Bony skarbowe
360
1
t
r
FV
P
+
=
P
P
FV
t
r
−
=
360
FV
P
FV
t
d
−
=
360
Wycena obligacji
cena „brudna” obligacji:
P
b
= kurs
.
FV + N
.
r’
.
FV
Wycena na podstawie zdyskontowanych przepływów:
(
) (
)
∑
=
+
+
+
=
n
t
n
t
t
r
FV
r
O
P
1
1
1
O = FV
.
r’
obligacja zerokuponowa:
(
)
n
YTM
FV
P
+
=
1
1
1
−
=
n
P
FV
YTM
Wycena akcji
model zdyskontowanych dywidend:
(
) (
)
∑
=
+
+
+
=
n
t
t
t
t
t
r
P
r
D
P
1
1
1
(
)
∑
∞
=
+
=
1
1
t
t
t
r
D
P
model Gordona-Shapiro:
g
r
D
P
−
=
1
(
)
g
r
g
D
P
−
+
=
1
0
zrealizowana stopa dochodu:
g
P
D
r
+
=
1
t – ilość dni
FV – wartość nominalna bonu skarbowego
r – zrealizowana stopa dochodu bonu
d – stopa dyskonta bonu
P – wartość/cena bonu skarbowego
P
b
– cena brudna (transakcyjna)
FV – wartość nominalna obligacji (face
value)
N - okres od ostatniej płatności odsetek
P – wartość (cena) obligacji
r = YTM – rynkowa (wymagana) stopa
procentowa
O
t
– odsetki płatne w t-tym okresie
r’ – stopa oprocentowania obligacji
n – ilość okresów płatności odsetek
D
t
– dywidenda wypłacona w momencie t
P
t
– cena akcji uzyskana w momencie t
D
1
– dywidenda wypłacona w bieŜącym
roku
D
0
– ostatnio wypłacona dywidenda
r – wymagana stopa dochodu
g – tempo wzrostu dywidendy