Bony skarbowe

360

1

t

r

FV

P

+

=

P

P

FV

t

r

−

=

360

FV

P

FV

t

d

−

=

360

Wycena obligacji

cena „brudna” obligacji:

P

b

= kurs

.

FV + N

.

r’

.

FV

Wycena na podstawie zdyskontowanych przepływów:

(

) (

)

∑

=

+

+

+

=

n

t

n

t

t

r

FV

r

O

P

1

1

1

O = FV

.

r’

obligacja zerokuponowa:

(

)

n

YTM

FV

P

+

=

1

1

1

−













=

n

P

FV

YTM

Wycena akcji

model zdyskontowanych dywidend:

(

) (

)

∑

=

+

+

+

=

n

t

t

t

t

t

r

P

r

D

P

1

1

1

(

)

∑

∞

=

+

=

1

1

t

t

t

r

D

P

model Gordona-Shapiro:

g

r

D

P

−

=

1

(

)

g

r

g

D

P

−

+

=

1

0

zrealizowana stopa dochodu:

g

P

D

r

+

=

1

t – ilość dni
FV – wartość nominalna bonu skarbowego
r – zrealizowana stopa dochodu bonu
d – stopa dyskonta bonu
P – wartość/cena bonu skarbowego

P

b

– cena brudna (transakcyjna)

FV – wartość nominalna obligacji (face
value)
N - okres od ostatniej płatności odsetek
P – wartość (cena) obligacji
r = YTM – rynkowa (wymagana) stopa
procentowa
O

t

– odsetki płatne w t-tym okresie

r’ – stopa oprocentowania obligacji
n – ilość okresów płatności odsetek

D

t

– dywidenda wypłacona w momencie t

P

t

– cena akcji uzyskana w momencie t

D

1

– dywidenda wypłacona w bieżącym

roku
D

0

– ostatnio wypłacona dywidenda

r – wymagana stopa dochodu
g – tempo wzrostu dywidendy