Finanse Wycena przykład 1(str 1)

Aneks B

Tabela 30.1. Wycena metodą zdyskontowanych dywidend - stopa dywidendy

40%

2002

2003

2004

2005

2006

Realna stopa zwrotu z papierów pozbawionych ryzyka

8,0%

Premia za ryzyko

5,0%

Realna stopa dyskontowa - koszt kapitału własnego

13,0%

Stopa inflacji

7,5%

6,5%

5,5%

4,5%

4,0%

Nominalna stopa dyskonta

21,5%

20,3%

19,2%

18,1%

17,5%

Czynnik dyskonta

0,823

0,684

0,574

0,486

0,413

Dywidenda do dyskontowania

596 761,1

1 372 054,5

1 756 803,6

1 895 628,3

1 989 326,8

Dywidenda zdyskontowana

491 262,5

938 547,8

1 008 039,0

921 112,3

822 533,8

Dzisiejsza wartość dywidend do roku 2006

4 181 495,4

Wzrost dywidend od roku 2007 względem poprzedniego (g)

2,0%

Wartość rezydualna

5 405 827,8

RAZEM WARTOŚĆ

9 587 323,2

Tabela 30.2. Wycena metodą zdyskontowanych dywidend - stopa dywidendy

50%

2002

2003

2004

2005

2006

Realna stopa zwrotu z papierów pozbawionych ryzyka

8,0%

Premia za ryzyko

5,0%

Realna stopa dyskontowa - koszt kapitału własnego

13,0%

Stopa inflacji

7,5%

6,5%

5,5%

4,5%

4,0%

Nominalna stopa dyskonta

21,5%

20,3%

19,2%

18,1%

17,5%

Czynnik dyskonta

0,823

0,684

0,574

0,486

0,413

Dywidenda do dyskontowania

745 951,4

1 715 068,1

2 196 004,5

2 369 535,4

2 486 658,5

Dywidenda zdyskontowana

614 078,1

1 173 184,8

1 260 048,8

1 151 390,4

1 028 167,2

Dzisiejsza wartość dywidend do roku 2006

5 226 869,3

Wzrost dywidend od roku 2007 względem poprzedniego (g)

2,0%

Wartość rezydualna

6 757 284,8

RAZEM WARTOŚĆ

11 984 154,1

Tabela 30.3. Wycena metodą zdyskontowanych dywidend - stopa dywidendy

70%

2002

2003

2004

2005

2006

Realna stopa zwrotu z papierów pozbawionych ryzyka

8,0%

Premia za ryzyko

5,0%

Realna stopa dyskontowa - koszt kapitału własnego

13,0%

Stopa inflacji

7,5%

6,5%

5,5%

4,5%

4,0%

Nominalna stopa dyskonta

21,5%

20,3%

19,2%

18,1%

17,5%

Czynnik dyskonta

0,823

0,684

0,574

0,486

0,413

Dywidenda do dyskontowania

1 044 331,9

2 401 095,3

3 074 406,2

3 317 349,6

3 481 321,9

Dywidenda zdyskontowana

859 709,4

1 642 458,7

1 764 068,3

1 611 946,6

1 439 434,1

Dzisiejsza wartość dywidend do roku 2006

7 317 617,0

Wzrost dywidend od roku 2007 względem poprzedniego (g)

2,0%

Wartość rezydualna

9 460 198,7

RAZEM WARTOŚĆ

16 777 815,7

Tabela 30.4. Wycena metodą zdyskontowanych dywidend - model stałego wzrostu dywidendy

2002

Realna stopa zwrotu z papierów pozbawionych ryzyka

8,0%

Premia za ryzyko

5,0%

Realna stopa dyskontowa - koszt kapitału własnego

13,0%

Stopa inflacji

7,5%

Nominalna stopa dyskonta

21,5%

Wzrost dywidend od roku 2003 względem poprzedniego (g)

2,0%

Czynnik dyskonta

5,135

Dywidenda do dyskontowania

596 761,1

745 951,4

1 044 331,9

Dywidenda zdyskontowana

3 064 241,9

3 830 302,4

5 362 423,3

RAZEM WARTOŚĆ

3 064 241,9

3 830 302,4

5 362 423,3

Biuro Konsultingowe FAE