MATERIAŁY EDUKACYJNE

ZESPÓŁ REKOMENDACJI I ANALIZ GIEŁDOWYCH DEPARTAMENT KLIENTÓW DETALICZNYCH

1

ANALIZA WSKAŹNIKOWA (cz. 2)

Analiza poziomu zadłużenia
Stopień zadłużenia przedsiębiorstwa obrazują wskaźniki zadłużenia. Wskaźniki

te obrazują również zdolność przedsiębiorstwa do obsługi zadłużenia. Wskaźniki te są
istotne szczególnie z punktu widzenia wierzycieli, którzy przy ich pomocy są w stanie
określić ryzyko związane z kapitałami zaangażowanymi w przedsiębiorstwie oraz ry-
zyko, które wiązałoby się z dalszym finansowaniem przedsiębiorstwa. Ocena poziomu
zadłużenia przedsiębiorstwa na również na celu ustalenie, kto dostarczył firmie środ-
ków finansowych: właściciele czy zewnętrzni kredytodawcy.

Poziom zadłużenia przedsiębiorstwa:

1) wskaźnik ogólnego zadłużenia;
2) wskaźnik struktury kapitału;
3) wskaźnik zadłużenia długoterminowego;

ad 1) Wskaźnik ogólnego zadłużenia określa udział zobowiązań w finanso-
waniu majątku przedsiębiorstwa. Wskaźnik ten oblicza się ze wzoru:

Wskaźnik ogólnego zadłużenia =

ogólem

aktywa

ogolem

ia

zobowiazan

Wskaźnik ten ocenia, jaka część majątku przedsiębiorstwa jest finansowana kapi-

tałem obcym. Jest on ważny z punktu widzenia wierzycieli, ze względu na fakt, iż
określa zabezpieczenie ich wierzytelności majątkiem firmy, której zostały pożyczone
środki finansowe (mierzy ryzyko dotyczące udzielonej pożyczki).

ad 2) Wskaźnik struktury kapitału określa stopień zaangażowania kapitału
obcego w stosunku do kapitału własnego. Oblicza się go ze wzoru:

Wskaźnik struktury kapitału =

wlasny

kapital

ogolem

ia

zobowiazan

MATERIAŁY EDUKACYJNE

ZESPÓŁ REKOMENDACJI I ANALIZ GIEŁDOWYCH DEPARTAMENT KLIENTÓW DETALICZNYCH

2

Bezpieczny poziom tego wskaźnika wynosi 0,5. Najczęściej ocenia się, że racjo-

nalny poziom tego wskaźnika mieścić się powinien w przedziale 0,5-1,0. Spółka w ten
sposób korzysta z mechanizmu dźwigni finansowej.

ad 3) Wskaźnik zadłużenia długoterminowego wyraża relację zadłużenia dłu-
goterminowego do kapitału własnego. Zadłużenie długoterminowe jest zazwy-
czaj korzystniejsze dla sytuacji finansowej przedsiębiorstwa od zobowiązań bie-
żących ze względu na dłuższe terminy spłaty. Nie oznacza to jednak, że poziom
tego wskaźnika nie ma znacznie dla płynności przedsiębiorstwa i bezpieczeństwa
wierzycieli. Wskaźnik wyższy od 1 oznacza, że zadłużenie długoterminowe
przewyższa kapitał własny, co może powodować utrzymujące się zagrożenie
płynności oraz utrudniać pozyskiwanie nowych kredytów. Przyjmuje się, że
wskaźnik ten nie powinien przekraczać 0,5. Wskaźnik ten oblicza się ze wzoru:

Wskaźnik zadłużenia długoterminowego

wlasny

kapital

owe

dlugoter

ia

zobowiazan

min

Zdolność przedsiębiorstwa do obsługi długu:

1) wskaźnik pokrycia obsługi długu (wiarygodności kredytowej);
2) wskaźnik pokrycia zobowiązań odsetkowych


ad 1) Wskaźnik pokrycia obsługi długu informuje ile razy zysk z działalności
przedsiębiorstwa pokrywa roczne spłaty kredytu długoterminowego i odsetki.
Jest on najczęściej stosowanym wskaźnikiem w ocenie wiarygodności kredyto-
wej. Jego minimalny poziom powinien być większy od 1, przyjmuje się zazwy-
czaj 1,2 – 1,3. Jako optymalny uznaje się poziom 2,5. Oznacza to, że jeżeli nawet
wynik finansowy przedsiębiorstwa spadnie o połowę, to i tak będzie ono w stanie
spłacić zadłużenie w granicach minimalnego wskaźnika. Oblicza się go ze wzo-
ru:

Wskaźnik wiarygodności kredytowej =

odsetki

kapitalowe

raty

odsetki

niem

opodatkowa

przed

zysk

+

+

MATERIAŁY EDUKACYJNE

ZESPÓŁ REKOMENDACJI I ANALIZ GIEŁDOWYCH DEPARTAMENT KLIENTÓW DETALICZNYCH

3

Określa stopień zabezpieczenia obsługi kredytu przez wypracowany przez firmę zysk.

Wskaźnik ten powinien być większy od 1, najlepiej powyżej 1,2.-1,3.

ad 2) Wskaźnik pokrycia zobowiązań odsetkowych informuje o zdolności
przedsiębiorstwa do terminowej spłaty odsetek. Przy obliczeniu tego wskaźnika
bierze się pod uwagę zysk brutto, ponieważ odsetki płacone są kredytodawcy
przed potrąceniem podatku dochodowego. Im wyższy jest jego poziom, tym
przedsiębiorstwo mniej odczuwa uciążliwość płacenia odsetek. Wraz ze spad-
kiem wskaźnika rośnie ryzyko kredytodawców. W praktyce uważa się, że ryzyko
jest już znaczące, gdy wartość wskaźnika spada poniżej 2. Przy czym wielu kre-
dytodawców uznaje ryzyko przy udzielaniu kredytów za dopuszczalne, jeżeli
wysokość wskaźnika wynosi co najmniej 4-5. Wskaźnik ten oblicza się według
poniższego wzoru:

Wskaźnik pokrycia zobow. odsetkowych =

odsetki

odsetki

niem

opodatkowa

przed

zysk

+