Analiza Finansowa - Wykład 07 - 13.01.10 Analiza sprawności działania przedsiębiorstwa �� Obejmuje ona obrotowość majątku, rotacji zapasów, rotacji należności, okresu spłaty zobowiązań i cyklu środków pieniężnych. �� Wskazniki obrotowości majątku określa zdolność majątku do generowania przychodów, inaczej, ile jednostek przychodów generuje jedna jednostka majątku. Wskaznik oborowości Przychody ogółem = majątku Majątek (aktywa) ogółem Wskaznik oborowości Przychody ogółem = majątku trwałego Majątek trwały Wskaznik oborowości Przychody ogółem = majątku obrotowego Majątek obrotowy Wskaznik oborowości Przychody ogółem = środków płynnych Należności i środki pieniężne Analiza rotacji zapasów �� Wskaznik rotacji zapasów mierzy efektywność gospodarki zapasami. Określa on ile razy w ciągu roku nastąpił obrót zapasami. Przychody ze sprzedaży Wskaznik rotacji zapasów = Zapasy ogółem (przeciętne) Wskaznik rotacji zapasów Przychody ze sprzedaży towarów = towarów Przeciętny stan zapasów towarów Wskaznik rotacji zapasów Koszt zużycia materiałów = materiałów Przeciętny stan zapasów materiałów Wskaznik cyklu obrotu Zapasy ogółem x 365 dni = zapasów w dniach Przychody ze sprzedaży Analiza rotacji należności �� Przedsiębiorstwo udzielając kredytów kupieckich, których koszty są wliczone w cenę sprzedaży, promuje sprzedaż. �� Przedsiębiorstwo jest zainteresowane skracaniem okresu inkasowania należności, co poprawia jego płynność finansową. Wskaznik rotacji Przychody ze sprzedaży = należności Przeciętny stan należności 1 Wskaznik cyklu inkasa Przeciętny stan należności x 365 = należności w dniach Przychody ze sprzedaży Okres spłaty zobowiązań �� Przedsiębiorstwo jest zainteresowane wydłużeniem spłaty zobowiązań, ale jest to negatywnie oceniane przez kontrahentów. Wskaznik okresu spłaty Zobowiązania bieżące x 365 dni = zobowiązań Koszt własny sprzedaży Cykl środków pieniężnych = wskaznik obrotu zapasami w dniach + wskaznik inkasa należności wskaznik okresu spłaty zobowiązań Analiza fundamentalna �� Jest metodą badania i prognozowania przez inwestorów giełdowych kursów akcji. �� Celem Analizy Finansowej jest zidentyfikowanie tych akcji, których kurs giełdowy różni się od wartości wewnętrznej (właściwie odzwierciedlającej faktyczną sytuację spółki emitenta akcji). �� Jeżeli wartość wewnętrzna akcji jest wyższa od aktualnego kursu, to spółka jest niedoceniona przez rynek i można oczekiwać wzrostu kursu kupuj. �� Jeżeli wartość wewnętrzna akcji jest niższa od bieżącego kursu, to spółka jest przewartościowana na rynku sprzedaj. �� O wartości akcji w dużym stopniu decydują makro i mikroekonomiczne fundamenty funkcjonowania spółki. �� Analizy fundamentalnej dokonuje się w kilku etapach: - analiza makroekonomiczna - analiza sektorowa - analiza sytuacyjna spółki - analiza finansowa spółki z wykorzystaniem analizy wskaznikowej - wycena akcji (określenie wartości wewnętrznej) �� Analiza fundamentalna znajduje zastosowanie również w prognozowaniu kursów walutowych. Analiza techniczna �� Analiza techniczna ułatwia podejmowanie decyzji dotyczących kupna lub sprzedaży akcji. �� Opiera się na 3 założeniach: - kurs akcji jest wyznaczony przez podaż i popyt na akcje (rynek dyskontuje przy tym wszystkie informacje dostępne inwestorom) - kursy akcji poruszają się w określanym kierunku (zwanym trendem) - zjawiska i procesy zachodzące na giełdzie papierów wartościowych powtarzają się. �� W analizie technicznej dokonuje się: - analizy wykresów cen - analizy wolumenu obrotów 2 - analizy wskazników technicznych �� Podstawowe znaczenie ma obserwacja wykresów historycznych kursów akcji, aby znalezć trendy i powtarzające się w czasie charakterystyczne formacje i na tej podstawie prognozować przyszłe ruchy cen. �� Uzupełnieniem analizy wykresów kursów akcji jest obserwacja wolumenu obrotów akcjami. 3