III. Metody i źródła finansowania przedsiębiorstw

Podział źródeł finansowania


2. Na czym polega istota hierarchii w kształtowaniu źródeł finansowania
przedsiębiorstwa?
Przedsiębiorstwa preferują wewnętrzne źródła finansowania, takie jak: zysk
netto pomniejszony o dywidendy, odpisy amortyzacyjne oraz wpływy ze sprzedaży
posiadanych krótkoterminowych papierów wartościowych lub innych składników
aktywów przedsiębiorstwa.
Jeżeli konieczne jest zewnętrzne finansowanie, przedsiębiorstwa w pierwszej
kolejności emitują papiery dłużne, a dopiero po wyczerpaniu się tych możliwości
pozyskiwania kapitału emitują nowe akcje.
3. Co to jest obligacja?
Obligacja jest formą pożyczki
Jest papierem wartościowym, którym można obracać na rynku pieniężnym = można
płacić obligacjami o ile druga strona wyrazi na to zgodę
Obligacja ma funkcję płatniczą, obiegową, dzieje się tak ponieważ papier
wartościowy to pewne źródło dochodu w przyszłości
Obligacje mogą mieć wbudowana opcje typu put lub call ą mogą zawierać klauzurę
upoważniającą np. emitenta do wcześniejszego wykupu
Ceny obligacji zmieniają się odwrotnie do stóp procentowych
4. Dlaczego wyższe stopy procentowe i inflacja stanowią zagrożenie dla
obligacji?
W okresie podwyżek stóp procentowych i wzrostu inflacji, wyceny obligacji na
rynku wtórnym zazwyczaj spadają. Z dwóch powodów
coraz wyższa inflacja zjada
zyski, a nowe emisje obligacji o wyższym oprocentowaniu coraz silniej konkurują
o kapitał.
Z kolei w okresie obniżek stóp procentowych i spadku inflacji, wyceny obligacji
na rynku wtórnym zazwyczaj wzrastają. Malejąca inflacja przekłada się na wyższe
realne zyski ze starszych emisji, a nowe emisje obligacji o niższym
oprocentowaniu są coraz mniej atrakcyjne dla inwestorów.
5. Świadczenia, do których emitent obligacji może się zobowiązać, mogą mieć
charakter pieniężny, tzn.
.
lub niepieniężny, np. ...
.....
6. Z punktu widzenia formy zabezpieczenia interesów oligatoriuszy obligacje
możemy podzielić na:
zabezpieczone (hipotyczne)
roszczenia związane z tymi obligacjami są
asekurowane konkretnymi aktywami emitenta - zazwyczaj jest to wpis na hipotekę
niezabezpieczone - nie są asekurowane konkretnymi aktywami, a zabezpieczeniem
roszczeń są przepływy pieniężne emitenta
7. Obligacje emitowane przez przedsiębiorstwa mogą zawierać klauzulę
upoważniającą ich emitenta do wcześniejszego wykupu obligacji, co jest
niekorzystne dla nabywcy.

8. Z punktu widzenia sposobu wynagradzania obligatoriuszy obligacje można
podzielić na:
z kuponem odsetkowym - przynoszą posiadaczom dochód w postaci cyklicznych
wypłacanych odsetek
zerokuponowe - nie gwarantują posiadacza dochodu w postaci cyklicznych
wypłacanych odsetek. Dochód stanowi tutaj różnicę między ceną nominalną a
emisyjną (sprzedaży) - tzw. DYSKONTO
-
9. Ze względu na przenoszenie praw wynikających z obligacji dzielimy je na:
-
-