Przykładowe zadanie  ocena projektów
Zadanie
Firma eksportowo-importowa x planuje wybudowanie nowego terminala załadunkowego.
Planowane koszty inwestycji wyniosą 150 tys. USD .Nakłady inwestycyjne zostaną poniesione w pierwszych
trzech latach, nadwyżka finansowa kształtuje się następująco:
Lata Nakłady Wpływy
0 100 -
1 25 -
2 25 50
3 - 50
4 - 40
5 - 30
6 - 50
7 - 50
Koszt kapitału w firmie kształtuje się na poziomie 12%
a) na podstawie wielkości NPV projektu, oceń czy może być opłacalny dla firmy;
Metoda wartości bieżącej (zaktualizowanej) netto - NPV
Pozwala ona określić rzeczywistą (aktualną) wartość nakładów i efektów związanych z danym przedsięwzięciem
inwestycyjnym. Wartość zaktualizowaną netto definiuje się jako sumę zdyskontowanych oddzielnie dla każdego
roku przepływów pieniężnych netto, zrealizowanych w całym okresie objętym rachunkiem, przy stałym
poziomie stopy dyskontowej.
Wartość zaktualizowaną netto można wyrazić za pomocą wzoru:
n
NPV =ð ×ð(1+ð k)-ðt
åðNCFt
t=ð0
gdzie: NPV  wartość zaktualizowana netto,
NCF  przepływy pieniężne netto w kolejnych latach okresu obliczeniowego,
k  stopa dyskonta (wymagana stopa zwrotu, rentowność)
t  kolejny rok okresu obliczeniowego.
okres inwestycji przepływ
t koszty przychody CF (1+k)^t CF/(1+k)^t
0 100 -100
0 1 -100,00 zł
1 25 -25
0 1,12 -22,32 zł
2 25 50 25
1,2544 19,93 zł
3 50 50
0 1,404928 35,59 zł
4 40 40
0 1,573519 25,42 zł
5 30 30
0 1,762342 17,02 zł
6 50 50
0 1,973823 25,33 zł
7 50 50
0 2,210681 22,62 zł
23,59 zł
k 0,12
Projekt inwestycji posiada dodatnie NPV, co sprawia, że jest on rentowny.
Interpretacja:
Obecnie inwestycja warta jest 23,59 tys. zł.
1
b) jakie jest IRR projektu;
PV
IRR =ð k+ð +ð *(ðk -ð k+ð )ð
-ð
PV +ð NV
k+ð - graniczna stopa rentownoÅ›ci, kiedy NVP > 0 (powyżej której NVP < 0)
k - graniczna stopa rentowności, kiedy NVP < 0 (poniżej której NVP >0)
-ð
PV  wartość NPV dla k+ð (minimalne NPV na plusie)
NV  wartość NPV dla k (minimalne NPV na minusie)
-ð
IRR - jako wskaz
nik jest to stopa dyskontowa, przy której wskaz
nik NPV=0.
Uwaga: wartości k + i k- można uzyskać ręcznie sprawdzając, między którymi wartościami k (stopy
dyskontowej) NPV zmienia znak na przeciwny.
k + 0,16 3,649
k - 0,17 -0,705
IRR 0,1684
Obliczenie:
3,649
IRR =ð 0,16 +ð *(ð0,17 -ð 0,16)ð = 0,1684
3,649 +ð (ð0,705)ð
Interpretacja:
Powyżej stopy dyskontowej 0,1684 wartość bieżąca NPV inwestycji staje się ujemna, a więc nierentowne staje
się zainwestowanie pieniędzy w projekt.
2