Dodatkowe zadania z wyceny Zadanie 1
Firma „U”, notowana na giełdzie, chce przejąć mniejszą spółkę „H”, która jest bardzo podobna do spółki „U”. Spółka H została wyceniona dwiema metodami, ale oba wyniki bardzo się różnią. Wobec tego należy wycenić wartość spółki „H” przy pomocy wskaźnika cena/zysk. Dane: Liczba akcji „U”
30 mln szt.
Zysk „U”
50 mln zł
Cena rynkowa 1 akcji spółki „U”
20 zł
Zysk „H”
35 mln zł
Obliczyć:
1. Wartość rynkową spółki „U”.
2. Wskaźnik cena/zysk dla spółki „U”.
3. Wartość spółki „H”.
Rozwiązanie 1
1.
Wartość rynkowa spółki „U” = cena akcji x liczba akcji = 20 zł x 30 mln szt. = 600 mln zł.
2.
Wskaźnik cena/zysk dla spółki „U” = 600 mln/50 mln = 12,0.
3.
Wartość spółki „H” = wskaźnik C/Z dla spółki „U” x zysk netto spółki „H” = 12,0 x 35 mln zł = 420 mln zł.
Zadanie 2
Poniższe dane dotyczą Spółki X, notowanej na giełdzie: Wyszczególnienie
Rok 1
Rok2
Kapitał podstawowy
1 200 000
1 250 000
Należne, nie wniesione wpłaty na poczet kapitału 200 000
150 000
Kapitał zapasowy ze sprzedaży akcji powyżej ich wartości nominalnej 10 000
Kap. zapasowy tworzony z zysku netto 90 000
10 00
Wynik finansowy
150 000
200 000
Zobowiązania długoterminowe
200 000
250 000
Zobowiązania krótkoterminowe
120 000
130 000
Liczba akcji
40 000
45 000
Na giełdzie wartość jednej akcji 30
35
Przeprowadzić analizę wyceny spółki ustalając dla obu okresów: 1. Wartość księgową.
2. Wartość rynkową.
3. Różnicę pomiędzy wartością rynkową a wartością księgową.
4. Na podstawie wartości księgowej ocenić tendencję kształtowania się wartości spółki.
1
1.
Wartość księgowa jest równa sumie kapitałów własnych. Należy pamiętać, że należne, nie wniesione wpłaty na poczet kapitałów własnych stanowią wielkość ujemną.
Wyszczególnienie
Rok 1
Rok2
Kapitał podstawowy
1 200 000
1 250 000
Należne, nie wniesione wpłaty na poczet kapitału
- 200 000
- 150 000
Kapitał zapasowy ze sprzedaży akcji powyżej ich wartości nominalnej 10 000
Kap. zapasowy tworzony z zysku netto 90 000
10 00
Wynik finansowy
150 000
200 000
Razem kapitał własny
1 240 000
1 320 000
Wartość księgowa spółki
1 240 000
1 320 000
2.
Wartość księgowa jest równa iloczynowi liczby akcji i ich wartości rynkowej. Jest to tzw. kapitalizacja rynkowa.
Wyszczególnienie
Rok 1
Rok2
Liczba akcji
40 000
45 000
Na giełdzie wartość jednej akcji 30
35
Wartość rynkowa spółki
1 200 000
1 575 000
3.
Obliczenie nadwyżki rynkowej wartości spółki ponad wartość księgową (MVA – Market Value Added) lub „ciche rezerwy”.
Wyszczególnienie
Rok 1
Rok2
Wartość rynkowa przedsiębiorstwa 1 200 000
1 575 000
Wartość księgowa przedsiębiorstwa 1 240 000
1 320 000
Nadwyżka wartości rynkowej ponad WK
- 40 000
255 000
4.
Spółka wykazuje wzrost wartości księgowej. Tempo wzrostu wartości rynkowej spółki przewyższa tempo wzrostu jej wartości księgowej.
2