OCENA EFEKTYWNOŚĆI PROJEKTÓW INWESTYCYJNYCH
1. Projekt zastosowania usprawnienia lini technologicznej przewiduje, że nakłady inwestycyjne wyniosą 250
tys. zł, przepływy pieniężne generowane przez 4 lata wyniosą odpowiednio: 60, 80, 90, 100 tys. zł. Oblicz
okres zwrotu, zdyskontowany okres zwrotu, NPV, IRR, MIRR oraz indeks PI. Zinterpretuj. Przyjmij
wymaganą stopę zwrotu z inwestycji obarczonej podobnym ryzykiem w wysokości 10%.
2. Pewien projekt, w który musiałbyś zainwestować 250 tys. zł wygeneruje przepływy pieniężne przez 5 lat w
wysokości 70 tys. zł.
• Jaka jest wewnętrzna stopa zwrotu dla tego projektu,
• Oblicz NPV, wiedząc, że stopa dyskontowa w pierwszym roku wynosi 15% i w kolejnych latach
zmniejsza się z roku na rok o 1 p.p.
3. Dysponujesz wolnymi środkami w wysokości 100 tys. zł. Wybierz inwestycję badając efektywność (NPV,
IRR, PI) dwóch projektów inwestycyjnych przy rocznej stopie dyskontowej 11%. Nakłady na inwestycję A są
równe nakładom B i wynoszą 100 tys. zł.
Przepływy pieniężne
1
2
A
15
115
B
70
60
4. Projekt inwestycyjny będzie generował przez 4 lata przepływy pieniężne w wysokości 600 zł, a jego
realizacja kosztuje 1800. Posiadając informację o wymaganej stopie zwrotu na poziomie 7% zadecyduj czy
jest to dobra inwestycja. Co w sytuacji gdyby wymagana przez ciebie stopa zwrotu wyniosła 14%? Przy
jakiej stopie dyskontowej zaakceptowanie bądź odrzucenie projektu niczego nie zmienia?
5. Określ który z dwóch wzajemnie wykluczających się projektów o różnej długości życia należy wdrożyć: „D”
czy „E”? Udziel odpowiedzi stosując metodę zastępowania łańcuchowego oraz ekwiwalentnej renty
rocznej. Charakterystyka przepływów projektu projektów „D” i „E” (przepływy w tys. zł). Podana została w
tabeli. Stopa dyskontowa k =15%.
Projekt / Okres
0
1
2
3
4
5
6
„D”
-100
30
20
40
45
20
55
„E”
-100
70
75
-
-
-
-
6. Nakład inwestycyjny w projekcie „A” wynosi 1 000 tys. zł. Projekt ten przyniesie przepływy pieniężne netto
w wysokości 500, 400, 300, 100 tys. zl rocznie przez kolejne 4 lata. W przypadku projektu „B” nakład wynosi
również 1 000 tys. zł, a przepływy pieniężne netto to 100, 300, 400, 600 tys. zł rocznie przez kolejne 4 lata.
Oblicz dla obu projektów NPV, IRR, MIRR, PI przy założeniu, że stopa dyskontowa wynosi 6 %. Zakładając, że
projekty wzajemnie się wykluczają sprawdź, który zostanie wybrany przy zastosowaniu każdej z metod.
Który projekt faktycznie powinien być wybrany.
7. Przedsięwzięcie inwestycyjne zakupu maszyn do produkcji wymaga poniesienia nakładów inwestycyjnych w
wysokości 75 tys. zł . Nakłady te zostaną poniesione w całości w 2011 roku (rok 0). Źródłem ich
finansowania będzie w całości kapitał własny, którego koszt oszacowano na 10%. Pierwsze efekty inwestycji
nastąpią w 2012 roku a ostatnim rokiem eksploatacji maszyn będzie 2016 rok. Po okresie eksploatacji
możliwe będzie sprzedanie maszyn za 20% ich wartości początkowej. Stopa podatku dochodowego wynosi
20%. Pozostałe dane charakteryzujące oceniane przedsięwzięcie są przedstawione w tabeli (tys. zł)
2011
2012
2013
2014
2015
2016
Nakłady kapitałowe
Przychody ze sprzedaży
90
90
90
100
100
Koszty operacyjne
65
65
65
75
75
Amortyzacja
10
10
10
10
10
Zmiany zapotrzebowania
na KON*
2
2
2
2
-3
Wartość likwidacyjna
*KON = Zapasy + Należności – Zobowiązania handlowe [+-zwiększenie, - - zmniejszenie]
Na podstawie tych informacji:
• Sporządź prognozę przepływów pieniężnych netto; oblicz NPV przedsięwzięcia; oblicz wewnętrzną stopę
zwrotu, oblicz zmodyfikowaną wewnętrzną stopę zwrotu (przy stopie reinwestycji równej stopie
dyskontowej)