1. Akcje firmy BERMUDY S.A. są sprzedawane aktualnie po 25zł/szt., oczekiwana dywidenda wynosi 1,5zł, a oczekiwana stopa wzrostu dywidendy wynosi 8%.
Proszę obliczyć koszt kapitału własnego tej firmy.
D = 5
,
1
1
P = 25
0
g = %
8
D 1
K
g
KW =
+
P 0
5
,
1
K KW =
+ 08
,
0
25
K KW = 14
,
0
=
%
14
2. Akcje firmy XYZ S.A. są sprzedawane aktualnie po 30zł/szt., planuje się wypłatę dywidendy w bieżącym roku na poziomie 5zł na akcję. Zakładając, że tempo wzrostu dywidendy jest stałe i wynosi 0,5%, proszę ustalić koszt kapitału własnego.
D = 5
0
D = D ⋅ + D
1
0
(1 0 )
D = 5 ⋅ +
=
1
(1 005
,
0
)
025
,
5
P = 30
0
g =
%
5
,
0
D 1
K
g
KW =
+
P 0
025
,
5
KKW =
+ 005
,
0
30
KKW = 172
,
0
5 =
,
17
%
25
3. Przedsiębiorstwo X posiada akcje uprzywilejowane, które upoważniają do dywidendy w wysokości 10zł na jedną akcję i są na rynku sprzedawane po 100zł.
Jeśli firma wyemituje nowe akcje uprzywilejowane, to poniesie koszty emisji w wysokości 2,5% na jedną akcję. Proszę obliczyć koszt kapitału własnego.
DU = 10
PU = 100
f =
%
5
,
2
K
=
DU
KW
P
f
U ⋅ (1 −
)
10
K KW = 100⋅ (1− 02
,
0
5)
10
K KW = 97 5,
K KW =
,
10
%
26
4. Firma KWADRAT S.A. wypłaci w bieżącym roku dywidendę w wysokości 5zł
na 1 akcję, a w przyszłym roku dywidendę w wysokości 6zł na 1 akcję. Zakładając, że firma utrzyma trend wzrostowy dywidendy proszę oszacować koszt jej kapitału własnego, jeżeli cena akcji wynosi 160zł.
D = 5
0
D = 6
1
P = 160
0
D = D ⋅ + g 1
(1
0
)
6 = 5 ⋅ (1 + g)
5 ⋅ (1 + g) = 6
6
1 + g =
D 1
5
K
g
KW =
+
P 0
6
g =
− 1
6
5
KKW =
+ ,
0 2
160
1
g =
= ,
0 2
KKW = 2 ,
3 75%
5
5. Proszę obliczyć koszt kapitału własnego spółki akcyjnej, wiedząc, że przeciętna dochodowość akcji notowanych na giełdzie wynosi 14%, dochodowość papierów wartościowych bez ryzyka wynosi 8%, a współczynnik beta dla akcji tej firmy wynosi: 1,8.
Rm =
%
14
RRF = %
8
β = 8
,
1
K
R
R
R
β
KW =
RF + (
m −
RF ) ⋅
K KW = 08
,
0
+ ( 14
,
0
− 08
,
0
) ⋅ 8,
1
K KW =
%
80
,
18
6. Proszę obliczyć koszt kapitału własnego firmy XYZ S.A. wiedząc, że przeciętna dochodowość akcji na giełdzie wynosi 12%, rynkowa premia za ryzyko wynosi 4%, a współczynnik beta wyznaczono na poziomie 1,2.
Rm =
%
12
RP = %
4
β = ,12
RP = R
R
m −
RF
04
,
0
= 12
,
0
− RRF
RRF = 08
,
0
K
R
R
R
β
KW =
RF + (
m −
RF ) ⋅
K
R
RP β
KW =
RF +
⋅
KKW = 0
,
0 8 + ,
0 04 ⋅ ,
1 2
KKW = 12 8
, %
0
7. Proszę obliczyć koszt kapitału przedsiębiorstwa X wiedząc, że przedsiębiorstwo finansuje działalność wykorzystując 200 000 kapitałów obcych (kapitał całkowity wynosi 600 000), współczynnik beta firmy działającej w tej samej branży i uznanej za porównywalną, odzwierciedlający wyłącznie ryzyko operacyjne działalności, wynosi 0,6. Stopa zwrotu z obligacji skarbowych wynosi 7%, a przeciętna dochodowość akcji notowanych na giełdzie wynosi 12%.
KO = 200000
KW = 400000
KC = 600000
TR =
%
19
β = 6
,
0
RRF = %
7
Rm =
%
12
KO
β
β
TR
i =
⋅ 1 + −
⋅
0
(1
)
KW
β i = 6
,
0 ⋅ 1 + (1 −
) 200000
19
,
0
⋅
400000
1
β i = 6
,
0 ⋅ 1 + 81
,
0
⋅
2
β i = 843
,
0
K
R
R
R
β
KW =
RF + (
m −
RF ) ⋅
K KW = 07
,
0
+ ( 12
,
0
− 07
,
0
) ⋅ 843
,
0
K KW = ,
11
%
22
8. Pewne przedsiębiorstwo finansuje działalność z trzech źródeł kapitału: 90 000zł
pochodzi z kapitału własnego o koszcie 15%, 70 000 pochodzi z kredytu inwestycyjnego o koszcie 12% w skali roku oraz 40 000 z emisji obligacji o koszcie 13% w skali roku. Proszę oszacować koszt kapitału własnego w tym przedsiębiorstwie.
90000
W =
=
%
45
1
200000
70000
W =
=
%
35
2
200000
40000
W =
=
%
20
3
200000
K = 1
,
0 5
1
K = 12
,
0
2
K = 1
,
0 3
3
TR =
%
19
WACC = W ⋅ K + W ⋅ K ⋅ 1
( − TR) + W ⋅ K ⋅ 1
( − TR)
1
1
2
2
3
3
WACC = ,
0 45 ⋅ 15
,
0
+ 35
,
0
⋅ 12
,
0
⋅ 81
,
0
+ ,
0 2 ⋅ 13
,
0
⋅ 81
,
0
WACC = 06
,
0
75 +
0
,
0 3402 +
02106
,
0
WACC =
,
12
%
26