POLITECHNIKA WROCŁAWSKA WROCŁAW,

WYDZIAŁ GÓRNICZY

PROJEKT NR 1

Z PRZEDMIOTU EKONOMIKA, ORGANIZACJA I ZARZĄDZANIE

TEMAT: RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT.

Wykonał:

DANE O EMITENCIE

1. OPIS DZIAŁALNOŚCI GOSPODARCZEJ EMITENTA.

Działalność gospodarcza UNIBUD S.A. jest skoncentrowana na:

• realizacji robót budowlanych w kraju,

• eksporcie robót budowlanych,

• produkcji i budowie jednorodzinnych domów o konstrukcji drewnianej,

• handlu materiałami budowlanymi i artykułami wyposażenia wnętrz

Ponadto Spółka dysponuje własnym transportem ciężarowym oraz ciężkim i średnim sprzętem budowlanym, zapewniającym na rynku lokalnym całkowitą samowystarczalność w tym zakresie. UNIBUD S.A. prowadzi także produkcję pomocniczą w celu obsługi realizowanych budów w produkty ślusarskie i drzewne.

Spółka akcyjna „UNIBUD” jest przedsiębiorstwem ogólnobudowlanym realizującym budownictwo mieszkaniowe oraz obiekty użyteczności publicznej. Spółka realizuje zarówno całe osiedla mieszkaniowe, pojedyncze domy wielorodzinne jak i domy jednorodzinne. Odbiorcami budownictwa mieszkaniowego są spółdzielnie mieszkaniowe, ale również prowadzona jest budowa i sprzedaż mieszkań w ramach inwestycji własnych w systemie developerskim. Specjalnością Spółki w zakresie budownictwa obiektów użyteczności publicznej są szkoły i oddziały banków.

Na terenie kraju Spółka realizuje budownictwo wyłącznie w charakterze generalnego wykonawcy (generalnego realizatora) inwestycji.

UNIBUD S.A. realizuje roboty budowlane na terenie Rosji i Białorusi oraz prowadzi budowy domów o konstrukcji drewnianej na terenie Niemiec. Wysoka ocena Spółki wystawiona przez inwestorów niemieckich przyczyniła się do pozyskania prestiżowych zamówień, takie jak budowa Centrum Kongresowego w Mińsku, modernizacja ambasady byłej NRD w Moskwie, wykończenie siedziby centrali „Sbieregatielnogo Banka” w Moskwie (w ramach podwykonawstwa dla HOCHTIEF z Niemiec), modernizacji kombinatu piekarniczego w Moskwie, zakładu produkcyjnego dla koncernu Coca-Cola Amatil w Mińsku oraz samochodowego przejścia granicznego w obwodzie Kaliningradzkim na trasie Gołdap- Gusiew.

Jednym z wyróżników Spółki spośród dużych firm budowlanych jest realizacja domów jednorodzinnych wolnostojących, bliźniaczych lub szeregowych, zarówno na terenie inwestora, jak i na terenach nabytych przez UNIBUD S.A.

Działalność handlowa spółki obejmuje dwie hurtownie materiałów budowlanych oraz 4 jednostki handlu detalicznego zlokalizowane w Bielsku Podlaskim i Hajnówce. W wyniku likwidacji Sp. z o.o UNIBUD Handel i włączenie go w struktury organizacyjne UNIBUD S.A. działalność handlowa Emitenta jest obecnie prowadzona w następujących głównych dziedzinach:

• materiały budowlane i wykończeniowe,

• meble,

• sprzęt AGD i RTV,

• sprzęt sportowy i rekreacyjny.

Pośród wszystkich rodzajów działalności najbardziej dynamicznie rozwija się budownictwo domów o konstrukcji drewnianej zapoczątkowane w 1995 roku w kraju, a od 1996 roku również w Niemczech. Przewiduje się iż w 1997 roku udział w strukturze sprzedaży wyniesie ponad 8%, natomiast w 1998 roku udział ten wzrośnie do 18-20%.

2. FORMA PRAWNA EMITENTA.

UNIBUD S.A. jest spółką akcyjną i zgodnie z przepisami prawa posiada osobowość prawną.

Poprzednikiem prawnym Emitenta było Przedsiębiorstwo Budowlane UNIBUD Sp. z o.o. powołane w dniu 24.11.1990 r. wpisana do rejestru handlowego przez Sąd Rejonowy w Białymstoku Sąd Gospodarczy VIII Wydział Gospodarczy Sekcja Rejestrowa w dniu 27 grudnia 1990 roku pod numerem 667.

Zgromadzenie Wspólników w dniu 10 grudnia 1994 r. podjęło uchwałę o przekształceniu Przedsiębiorstwa Budowlanego UNIBUD Sp. z o.o. w spółkę akcyjną.

3. PRZEPISY PRAWNE, NA PODSTAWIE KTÓRYCH DZIAŁA SPÓŁKA

UNIBUD S.A. działa na podstawie:

• Kodeksu handlowego,

• postanowień Statutu.

4. SĄD REJESTROWY SPÓŁKI

W dniu 31 marca 1995 r. Spółka została wpisana do rejestru handlowego prowadzonego przez Rejonowy Sąd Gospodarczy w Białymstoku VIII Wydział Gospodarczy Sekcja Rejestrowa w dziale B pod nr 1393.

5. HISTORIA SPÓŁKI

Historia firmy sięga 1972 roku, kiedy to w Siemiatyczach utworzono Przedsiębiorstwo Budownictwa Rolniczego, powołane decyzją Ministra Rolnictwa do realizacji robót na rzecz sektora rolniczego i przemysłu rolno-spożywczego. W 1975 r. siedzibę przedsiębiorstwa przeniesiono do Bielska Podlaskiego. Od tego momentu rozpoczyna się szybki rozwój przedsiębiorstwa. Z czasem profil działalności firmy ulegał zmianie w kierunku budownictwa użyteczności publicznej i budownictwa mieszkaniowego.

W wyniku wzrostu zatrudnienia i potencjału wykonawczego pod koniec lat osiemdziesiątych przedsiębiorstwo staje się jednym z największych PBRol-i w kraju. W tym czasie zmienia się także profil działalności. Przedsiębiorstwo realizuje z powodzeniem coraz to większe i trudniejsze budowy stopniowo zmieniając punkt ciężkości wykonywanych robót z typowo rolniczych na inwestycje mieszkaniowe i obiektów użyteczności publicznej, przeważnie na terenach miejskich.

Zwieńczeniem I etapu rozwoju spółki jest realizacja dużych inwestycji przemysłowych, w tym budowa elewatora zbożowego na 30000 ton zboża objętego zmówieniem rządowym. W 1990 roku wysokość wypracowanego zysku bilansowego wyniosła 11,9 mld starych złotych. Uwzględniając poziom inflacji zarejestrowanej w latach 1990-97 rok ten jest jednym z najlepszych lat w całej dotychczasowej historii przedsiębiorstwa.

W roku 1989 w drodze decyzji administracyjnej przedsiębiorstwo stało się własnością komunalną miasta Bielsk Podlaski. Ponieważ stara nazwa stała się nieadekwatna do nowego profilu działalności w 1990 r. przedsiębiorstwo zmieniło nazwę na Przedsiębiorstwo Budowlane UNIBUD.

Drugi etap rozwoju przedsiębiorstwa wyznacza data 24 listopada 1990 r., kiedy to powołano do życia spółkę pracowniczą pod nazwą Przedsiębiorstwo Budowlane UNIBUD Sp. z o.o. Z dniem 31 grudnia 1990 r. zaczyna się likwidacja przedsiębiorstwa komunalnego w celu prywatyzacji w trybie art.37 Ustawy o prywatyzacji przedsiębiorstw państwowych. Z tym dniem przedsiębiorstwo rozpoczyna swą działalność gospodarczą w formie spółki z ograniczoną odpowiedzialnością. Majątek ruchomy po likwidowanym przedsiębiorstwie komunalnym Spółka przejmuje w leasing, natomiast nieruchomość staje się podmiotem dzierżawy. Z czasem dzierżawa zostaje także zamieniona na leasing z okresem spłaty na 10 lat. Umową leasingu nie obejmuje się nieruchomości nieprodukcyjnych po zlikwidowanym przedsiębiorstwie (biurowiec, hotel, stołówka i budynek mieszkalny), gdyż UNIBUD S.A. zrezygnował z nich ze względu na konieczność ponoszenia dodatkowych kosztów. Mienie to zostało zagospodarowane przez Zarząd Miasta.

WNIOSKI:

Znaczny wpływ na sytuację UNIBUD S.A. ma polityka państwa w zakresie ustalenia poziomu stawek podatku od towarów i usług. Aktualnie większość towarów i usług w budownictwie jest opodatkowana stawką 7%. Ewentualne podniesienie podatku od towarów i usług do 22% może spowodować wzrost cen materiałów budowlanych i usług dla ostatecznego odbiorcy. Wpłynie to negatywnie na zainteresowanie osób fizycznych budową mieszkań i domów. Z uwagi na to, że Emitent prowadzi sprzedaż hurtową i detaliczną w zakresie materiałów budowlanych i wykończeniowych, podwyższenie stawki VAT może wpłynąć na obniżenie poziomu sprzedaży netto pochodzącej z działalności handlowej.

Znaczny wpływ na sytuację UNIBUD S.A., szczególnie w segmencie budownictwa mieszkaniowego, ma zmiana sposobu i warunków naliczania ulg budowlanych dla osób fizycznych. Mniej korzystny system odliczeń może powodować wpływ na zmniejszenie popytu na lokale mieszkaniowe. Mimo to, jednak mieszkać gdzieś trzeba!

Działalność UNIBUD S.A. na rynkach wschodnich koncentrowała się dotychczas na rynku rosyjskim i białoruskim. Niestabilna sytuacja polityczna na powyższych rynkach oraz duże trudności budżetowe wpływające na ciągłość rozpoczętych inwestycji i przejściowe zatrzymanie płatności za wykonane roboty, zwiększają ryzyko realizacji kontraktów, co może mieć w przyszłości negatywny wpływ na osiągany przez UNIBUD S.A. poziom przychodów oraz zysków.

AKTYWA:

• Z przedstawionego bilansu UNIBUD S.A. wynika, że na aktywa w ostatnich trzech latach główny wpływ miały: majątek obrotowy (80%) i majątek trwały (20%). Wielkości te są w danym okresie w miarę stabilne, kształtują się na stałym poziomie.

• Analizując majątek obrotowy dla ostatniego roku można wnioskować, że rozkłada się on w miarę równomiernie na zapasy, należności i roszczenia oraz środki pieniężne.

• Analizując dalej zapasy za przedstawiony okres widzimy, że w roku 1995 i 1997 kształtowały się one na poziomie około 37%, zaś w roku 1996 wyniosły 68% w stosunku do całości majątku obrotowego.

• Przedstawione dane oznaczają, że Spółka w roku 1996 miała za dużo pieniędzy „zamrożonych” w zapasach. 44% całkowitych aktywów stanowiły zapasy. Pocieszającym może być fakt, że w 1997 roku sytuacja ta uległa zmianie i zapasy stanowiły 28% całkowitych aktywów.

Taka sytuacja wydaje się być w miarę normalna dla tego typu branży, gdyż logicznym jest fakt posiadania zapasów w celu prowadzenia działalności budowlanej.

• Należności w analizowanym okresie kształtowały się następująco:

rok 1995 - 61%

rok 1996 - 46% w stosunku do całości majątku obrotowego

rok 1997 - 38%

We wszystkich tych latach główną składową należności były należności z tytułu dostaw i

usług.

Ta spadkowa tendencja jest stosunkowo zadawalająca, gdyż z roku na rok, w coraz

mniejszym stopniu finansujemy obce podmioty własnym kapitałem.

Dla zobrazowania przedstawiono metodę wskaźnikową:

średni stan zobowiązań bieżących

Przeciętny okres spływu należności = ----------------------------------------------------------

koszt własny towarów sprzedanych / 360

średni stan należności

Przeciętny okres regulowania zobowiązań = -----------------------------------

roczna sprzedaż /360

	1995	1996	1997
przeciętny okres spływu należności	71,51	40,66	136,32
przeciętny okres regulowania zobowiązań	113,74	61,11	113,40

Podstawowa zasada zarządzania finansami przedsiębiorstwa nakazuje ściągać należności możliwie szybko i regulować zobowiązania możliwie późno. Taka taktyka zaleca korzystać z kredytu kupieckiego udzielanego firmie przez jej dostawców lecz jednocześnie kredytować własnych klientów w możliwie najmniejszym stopniu. W naszym przypadku ta zasada sprawdza się w latach 95-96, a nieco gorzej przedstawia się w roku 1997. Widać tutaj, że należności ściągane są zbyt późno.

• Środki pieniężne rosną z poziomu 3% w pierwszych dwóch latach do poziomu 26% w roku 1997, co jest bardzo korzystne, gdyż możemy dysponować tzw.„żywym pieniądzem”

• Majątek trwały stanowiący 20% aktywów składa się głównie z rzeczowego majątku trwałego, należności długoterminowych i wartości niematerialnych i prawnych.

• Na rzeczowy majątek trwały stanowiący w ostatnim okresie 50-55% całkowitego majątku trwałego główny wpływ miały budynki i budowle oraz urządzenia techniczne i maszyny. Jest to związane z charakterem działalności Spółki, która niewątpliwie musi posiadać odpowiednie urządzenia, aby prowadzić działalność budowlaną.

• Wzrost należności długoterminowych w ostatnich dwóch latach jest niepokojący, może bowiem świadczyć o tym, iż kogoś finansujemy.

PASYWA:

• Po stronie pasywów główne składowe to kapitał własny, zobowiązania krótkoterminowe, rozliczenia międzyokresowe i przychody przyszłych okresów oraz zobowiązania długoterminowe.

• Kapitał własny wzrósł z wartości 23% do wartości 68% całkowitych pasywów.

Na kapitał własny największy wpływ miał kapitał zapasowy i podstawowy.

• W kapitale zapasowym największa wartość pochodzi ze sprzedaży akcji powyżej ich wartości nominalnej. Wielkość ta wzrasta na przestrzeni dwóch ostatnich lat z 1,16mln na 11,16mln złotych.

• Zobowiązania krótkoterminowe stanowią 20% całkowitych pasywów w ostatnim roku, a w dwóch poprzednich latach kształtowały się na poziomie 38% i 68%.

Wyrażając zobowiązania w złotówkach to kształtowały się one na poziomie 12mln do 85mln. Pochodziły one głównie z tytułu dostaw i usług, a także były to kredyty bankowe. Fakt, że były to zobowiązania z tytułu dostaw i usług jest niewątpliwie korzystny, świadczy bowiem o krótkoterminowym finansowaniu nas przez obcy podmiot.

• Zobowiązania długoterminowe Spółki to zobowiązania z tytułu leasingu

prywatyzacyjnego. Wraz ze spłatą rat leasingowych następuje jego zmniejszenie, co ma swoje odzwierciedlenie we wskaźniku zadłużenia długoterminowego:

	1995	1996	1997
wskaźnik zadłużenia długoterminowego	8,20	5,07	2,04

Wskaźnik ten został policzony jako relacja zobowiązań długoterminowych do aktywów ogółem.

• Analiza stopnia zadłużenia przeprowadzona w oparciu o następujące wskaźniki zadłużenia:

wskaźniki rentowności	1995	1996	1997
wskaźnik pokrycia majątku kapitałami własnymi	15,47	24,14	41,69
wskaźnik pokrycia kapitałami stałymi	23,67	29,21	43,73

Wskaźnik pokrycia majątku kapitałami własnymi jest mierzony jako relacja kapitałów własnych do aktywów ogółem.

Wskaźnik pokrycia kapitałami stałymi jest mierzony jako relacja kapitałów własnych i zobowiązań długoterminowych do aktywów ogółem.

Analiza wskaźników wskazuje na ich stałą poprawę. Jest to wynikiem sukcesywnego dekapitalizowania Spółki w tym z ostatniej emisji 1 miliona akcji serii F.

• Ocena płynności Spółki za pomocą wskaźników płynności:

wskaźniki płynności finansowej	1995	1996	1997
wskaźnik bieżącej płynności	1,23	1,98	2,17
wskaźnik podwyższonej płynności	0,77	0,84	1,28

Wskaźnik bieżącej płynności liczony jest jako stosunek aktywów bieżących do zobowiązań bieżących.

Wskaźnik podwyższonej płynności liczony jest jako stosunek aktywów bieżących pomniejszonych o wartość zapasów do zobowiązań bieżących.

Zauważalna jest wyraźna stała poprawa wskaźników płynności, która w 1997 roku kształtuje się powyżej wielkości teoretycznych, czyli poziomu 2,00 dla wskaźnika bieżącej płynności oraz poziomu 1,00 dla wskaźnika podwyższonej płynności. W rzeczywistości wskaźniki płynności są wyższe. Na obniżenie statystyczne tych wskaźników istotny wpływ ma prowadzona działalność developerska, w przypadku której faktyczne zaawansowanie wykonanych - i w pełni opłaconych w formie zaliczek - robót, do czasu notarialnej sprzedaży zaliczana jest do produkcji nie zakończonej, zawyżając tym samym zapasy oraz wartość aktywów spółki. Wskaźniki za lata 1994 i 1995 są dodatkowo zniekształcone z uwagi na zawyżenie zobowiązań krótkoterminowych o wartość zaliczek wpłacanych przez nabywców lokali. Od 1996 roku zaliczki te nie mają już wpływu na wartość obliczanych wskaźników, gdyż pod względem ewidencyjnym nie stanowią zaliczek, lecz przychody przyszłych okresów.

---