ZADANIE: WYBÓR ŹRÓDŁA FINANSOWANIA ZEWNĘTRZNEGO

Zakład opieki zdrowotnej zamierza nabyć sprzęt medyczny, którego cena zakupu wynosi 300 000 zł. Firma rozpatruje dwie możliwości nabycia sprzętu:

1. Korzystając z kredytu bankowego, od którego odsetki wynosiłyby 15 % rocznie;

2. Korzystając z usług firmy leasingowej.

ZOZ rozpatruje ofertę leasingu, przewidującą najem sprzętu z opcją wykupu po zakończeniu okresu najmu po 36 miesiącach za 30 000 zł, bądź 20 000 zł po 48 miesiącach.

Opłaty miesięczne byłyby zróżnicowane w zależności od wysokości opłaty wstępnej oraz okresu najmu (tablica).

Leasingodawca pobiera opłatę manipulacyjną w wysokości 2% ceny obiektu wpłacaną w dniu zawarcia umowy.

Leasingobiorca może przejąć obiekt w użytkowanie bez żadnej opłaty wstępnej, albo po wniesieniu jej w wysokości 5% lub 10% ceny zakupu sprzętu.

1. Oblicz, jaka będzie marża nominalna leasingu przy 36 miesięcznym i 48 miesięcznym okresie leasingu.

2. Sprawdź, która z ofert - kredytu bankowego czy leasingu - jest korzystniejsza

.

Tablica 1

Opłata	Okres leasingu
		36 miesięcy			48 miesięcy
1. Opłata manipulacyjna wnoszona z góry 2. Opłata wstępna 3. Opłaty miesięczne 4. Opłaty miesięczne razem 5. Opłaty końcowe	6 000 - 9 775 351 900 30 000	6 000 15 000 9 275 333 900 30 000	6 000 30 000 8 800 316 800 30 000	6 000 - 8 125 390 000 20 000	6 000 15 000 7 750 372 000 20 000	6 000 30 000 7350 352 800 20 000
6. Opłaty razem (1+2+4+5) 7. Cena sprzętu	387 900 300 000	384 900 300 000	382 800 300 000	416 000 300 000	413 000 300 000	408 800 300 000
8. Różnica (6-7) 9. Marża nominalna (8:7)	87 900 29,3 %	84 900 28,3 %	82 800 27,6 %	116 000 38,7 %	113 000 37,7 %	108 800 36,3 %

W celu ustalenia, jak wysoka jest marża pobierana przez leasingodawcę w opłatach inkasowanych od korzystających, trzeba skalkulować aktualną wartość wszystkich opłat uwzględniając stopę procentową od kredytów inwestycyjnych udzielanych przez banki, zakładając, że kredyt będzie spłacany w równych ratach miesięcznych obejmujących zwrot kapitału i odsetki.

Jeżeli przyjmiemy te założenia, to trzeba odpowiednio zdyskontować miesięczne opłaty oraz opłaty końcowe i zsumować je z opłatami gotówkowymi wnoszonymi z góry.

Oprocentowanie kredytu inwestycyjnego wynosi 15% rocznie, stąd stopa procentowa w skali miesiąca wynosi 1,25%.

Współczynnik aktualnej wartości seryjnych płatności miesięcznych na jednostkę kapitału obliczamy przy wykorzystaniu wzoru:

1- (1 + r/100)^-n

K = _________________

r/100

gdzie:

r - stopa procentowa odpowiadająca jednemu okresowi

n - liczba rat płatności

Obliczenia:

DLA OKRESU 36 MIESIĘCY

1 - (1 + 1,25) ^-36

100

________________ = 28, 847 267

0,0125

dla okresu 48 miesięcy:

1 - (1 + 1,25) ^-48

100

________________ = 35, 931 481

0,0125

wobec tego aktualna wartość opłat miesięcznych wnoszonych w okresie 36 miesięcy wynosi:

- przy zerowej wpłacie wstępnej:

9775 x 28, 847 267 = 281 982 zł

- przy wpłacie wstępnej 15 000 zł:

9275 x 28, 847 267 = 267 559 zł

- przy wpłacie wstępnej 30 000 zł:

8800 x 28, 847 267 = 253 856 zł

DLA OKRESU 48 MIESIĘCY

zdyskontowane opłaty okresowe wynoszą:

- przy zerowej wpłacie wstępnej:

8125 x 35, 931 481 = 291 943 zł

- przy wpłacie wstępnej 15 000 zł:

7750 x 35, 931 481 = 278 469 zł

- przy wpłacie wstępnej 30 000 zł:

7350 x 35, 931 481 = 264 096 zł

Z kolei aktualna wartość opłaty końcowej wynosi:

- dla 36 m-cy

30 000 (1 + 1,25 )^-36 = 30 000 x 0,639408 = 19 182 zł

100

- dla 48 miesięcy

20 000 (1 + 1,25 )^-48 = 20 000 x 0,550856 = 11 017 zł

100

Po uwzględnieniu tych obliczeń aktualna wartość opłat, jakie musiałby pokryć leasingobiorca kształtuje się następująco:

Opłata	Okres leasingu
		36 miesięcy			48 miesięcy
1. Opłata manipulacyjna 2. Opłata wstępna 3. Opłaty miesięczne razem 4. Opłaty końcowe	6 000 - 281 982 19 182	6 000 15 000 267 559 19 182	6 000 30 000 253 856 19 182	6 000 - 291 943 11 017	6 000 15 000 278 469 11 017	6 000 30 000 264 096 11 017
5. Opłaty razem (1+2+3+4) 6. Cena sprzętu	307 164 300 000	307 741 300 000	309 038 300 000	308 960 300 000	310 486 300 000	311 113 300 000
8. Marża leasingodawcy 9. % dodatkowej marży	7 164 2,4 %	7 741 2,6 %	9 038 3,0 %	8 960 3,0 %	10 486 3,5 %	11 113 3,7 %

Finansowanie zakupu sprzętu medycznego za pomocą kredytu bankowego jest w tym przypadku tańsze w granicach 2,4% - 3,7% w zależności od przyjętego wariantu leasingu.

9

---