Szacowanie wartości oczekiwanej przepływów pieniężnych netto

  1. Szacowanie wartości oczekiwanej przepływów pieniężnych netto

WARIANT A

Et1 = (1300 x 0,15) + (1500 x 0,75) + (1700 x 0,10) = 195 + 1125 + 170 = 1490

Et2= (1400 x 0,20) + (1700 x 0,70) + (2000 x 0,10) = 280 + 1190 + 200 = 1670

Et3= (2000 x 0,25) + (2300 x 0,65) + (2600 x 0,10) = 500 + 1495 + 260 = 2255

Et4= (1900 x 0,30) + (2300 x 0,60) + (2700 x 0,10) = 570 + 1380 + 270 = 2220

WARIANT B

Et1= (1000 x 0,20) + (1500 x 0,70) + (1800 x 0,10) = 200 + 1050 + 180 = 1430

Et2= (1400 x 0,30) + (1900 x 0,60) + (2100 x 0,10) = 420 + 1140 + 210 = 1770

Et3= (1800 x 0,30) + (2600 x 0,50) + (2800 x 0,20) = 540 + 1300 + 560 = 2400

Et4= (1800 x 0,40) + (2600 x 0,40) + (2800 x 0,20) = 720 + 1040 + 560 = 2320

  1. Szacowanie wartości oczekiwanej NPV – E(NPV)

WARIANT A

E(NPV) = (1490 x 0,877 + 1670 x 0,769 + 2255 x 0,675 + 2220 x 0,592) – 4400 =

= (1306,73 + 1284,23 + 1522,125 + 1314,24) – 4400 = 5427,325 – 4400 = 1027 tys. zł.

WARIANT B

E(NPV) = (1430 x 0,877 + 1770 x 0,769 + 2400 x 0,675 + 2320 x 0,592) – 4400 =

= (1254,11 + 1361,13 + 1620 +1373,44) – 4400 = 5608,68 – 4400 = 1209 tys. zł.

  1. Szacowanie wariancji przepływów pieniężnych netto

WARIANT A

rok 1

(1300 - 1490)2 x 0,15 = 5415

(1500 – 1490)2 x 0,75 = 75

(1700 – 1490)2 x 0,10 = 4410

RAZEM: 9900

rok 2

(1400 – 1670)2 x 0,20 = 14580

(1700 – 1670)2 x 0,70 = 630

(2000 – 1670)2 x 0,10 = 10890

RAZEM: 26100

rok 3

(2000 – 2255)2 x 0,25 = 16256

(2300 – 2255)2 x 0,65 = 1316

(2600 – 2255)2 x 0,10 = 11903

RAZEM: 29474

rok 4

(1900 – 2220)2 x 0,30 = 30720

(2300 – 2220)2 x 0,60 = 3840

(2700 – 2220)2 x 0,10 = 23040

WARIANT B

rok 1

(1000 - 1430)2 x 0,20 = 36980

(1500 - 1430)2 x 0,70 = 3430

(1800 - 1430)2 x 0,10 = 13690

RAZEM: 54100

rok 2

(1400 – 1770)2 x 0,30 = 41070

(1900 – 1770)2 x 0,60 = 10140

(2800 – 1770)2 x 0,10 = 32000

RAZEM: 62100

rok 3

(1800 – 2400)2 x 0,30 = 108000

(2600 – 2400)2 x 0,50 = 20000

(2800 – 2400)2 x 0,20 = 32000

RAZEM: 160000

rok 4

(1800 – 2320)2 x 0,40 = 108160

(2600 – 2320)2 x 0,40 = 31360

(2800 – 2320)2 x 0,20 = 46080

RAZEM: 185600

  1. Szacowanie odchylenia standardowego NPV

WARIANT A

$\sqrt{9900\ x\ \left( 0,877 \right) + 26100\ x\ \left( 0,769 \right)^{2} + \ 29474\ x\ \left( 0,675 \right)^{2} + \ 57600\ x\ (0,592)}$ =

$\sqrt{9900\ x\ 0,796 + 26100\ x\ 0,591 + 29474\ x\ 0,456 + 57600\ x\ 0,35}$ =

$\sqrt{7613,10 + 15425,10 + 13440,144 + 20160\ }$ = $\sqrt{56638\ }$ = 238 tys. zł.

WARIANT B

$\sqrt{54100\ x\ \left( 0,877 \right) + 62100\ x\ \left( 0,769 \right)^{2} + \ 160000\ x\ \left( 0,675 \right)^{2} + \ 185600\ x\ (0,592)}$ =

$\sqrt{54100\ x\ 0,796 + 62100\ x\ 0,591 + 160000\ x\ 0,456 + 185600\ x\ 0,35}$ =

$\sqrt{41602,9 + 36701,1 + 72960 + 64750\ }$ = $\sqrt{216014\ }$ = 465 tys. zł.

  1. Współczynnik zmienności V(NPV)

WARIANT A

238

------ = 0,231

1027

WARIANT B

465

------ = 0,385

1209

Obliczenia pokazują, że wyższą wartość NPV wykazuje wariant B. Jednak równocześnie jego wyższej wartości NPV towarzyszy wyższy poziom ryzyka o czym świadczy wyższy poziom odchylenia standardowego. Tak więc wariant A przyniesie mniejsza korzyść przy wyższym ryzyku.

Ostatecznie o wyborze wariantu decyduje obliczenie współczynnika zmienności. Wynik udowadnia, że należy zrealizować wariant A. Wariant B przyniesie większe korzyści, ale przy większym ryzyku.


Wyszukiwarka