| Wyszczególnienie | t | t+1 |
|---|---|---|
| Kapitał własny | 14000 | 14000 |
| Kapitał obcy | 11000 | 16000 |
| Przychody operacyjne netto | 22600 | 29100 |
| Koszty operacyjne | 18600 | 24200 |
| Koszt kapitału obcego | 13% | 16% |
| Materiały | 2000 | 3300 |
| Należności | 3200 | 3400 |
| Zobowiązania | 3700 | 4100 |
| Stopa podatku dochodowego | 20% | 20% |
| Stopa podatku VAT | 22% | 22% |
| Współczynnik „beta” | 0,96 | 1,05 |
| Oczekiwana inflacja | 12% | 11% |
| Realna stopa zwrotu z inwestycji pozbawionych ryzyka | 6% | 6% |
| Oczekiwana stopa zwrotu rynku jako całości | 22% | 23% |
Mając następujące dane oblicz wielkość wydatków w danym okresie.
| Bilans otwarcia | Bilans zamknięcia |
|---|---|
| Należności 400 | Należności 500 |
| Zobowiązania 600 | Zobowiązania 700 |
| Zapasy 100 | Zapasy 100 |
| Dane za okres | |
| Koszty 900 | |
| Amortyzacja 300 | |
| Przychody 1200 |
Ile wynosi oddziaływanie dźwigni w roku t+1 (dane tab.1)
Podaj memoriałową zasadę rachunkowości oraz omów jej skutki.
Przedsiębiorstwo produkuje 3 wyroby A, B, C; każdy z nich ma inna cenę oraz koszt jednostkowy zmienny. Koszty stałe są ponoszone w skali całego przedsiębiorstwa, wiec nie są przypisane do żadnego z wyrobów.
| Wyszczególnienie | A | B | C |
|---|---|---|---|
| Cena [zł/szt.] | 130 | 125 | 95 |
| Jednostkowy koszt zmienny [zł/szt.] | 95 | 80 | 70 |
| Udział w sprzedaży | 30% | 50% | 20% |
| Koszty stałe [zł] | 35 000 |
Ile sztuk poszczególnych wyrobów musi produkować przedsiębiorstwo, aby osiągnąć zysk w wysokości 15000 zł?
Zbadaj efekt dźwigni finansowej w roku t – na dwa sposoby. (dane tab.1).
Oblicz cykl inkasa w tygodniach w roku t+1 (dane tab.1).
Podaj funkcje kapitału własnego.
Jakie decyzje wywołują wzrost wspomagania operacyjnego?
Dlaczego kapitał własny ryzykuje więcej od kapitału obcego?
Co to jest optymalna struktura zadłużenia?
Ad. 1
Wydatki = koszty z działalności operacyjnej – amortyzacja + zmiana stanu zapasów – zmiana stanu zobowiązań krótkoterminowych
Wydatki = 900 – 300 + 0 -100 = 500
Ad.2
RKŁ = EBIT/KŁ = 4900/30000=16,3%
RKW = KO/KW * (RKŁ - iko) = 16000/14000 * (16,3%-16%)=0
Ad.3
Memoriałowa zasada mówi, że wszelkie operacje gospodarcze należy przypisać do okresów, których dotyczą, bez względu na to, czy są skuteczne finansowo, czy też nie, tzn. czy towarzyszą im w tym momencie wpływy lub wydatki finansowe, czy nie. Zgodnie z tą zasadą zaksięgowany przychód oznacza tylko wystawioną fakturę, a niekoniecznie wpływy gotówkowe, które mogą być przesunięte w czasie. Konsekwencją jest ujęcie w księgach rachunkowych wszystkich zdarzeń gospodarczych, które wystąpiły w danym roku budżetowym. Ujęcie takie stwarza możliwość kompleksowego zaprezentowania tych zdarzeń (w tym należności i zobowiązań).
Ad.4
C’= 130 * 30% + 125 * 50% + 95 * 20% = 39 + 62,5 + 18 = 119,5
Kjz’ = 95 * 30% + 80 * 50% + 70 * 20% = 28,5 + 40 + 14 = 82,5
QBEP = KS + Z / c’ – kjz’
QBEP = 35 000 + 15 000/ 119,5 – 82,5 = 1351,3
QA = 1351,3 * 0,3 = 405,39
QB = 1351,3 * 0,5 = 675,65
QC = 1351,3 * 0,2 = 270,26
Ad.5
EBIT = Przychody operacyjne netto – Koszty operacyjne = 22600 – 18600 = 4000
I Sposób
RKŁ = EBIT/KŁ = 4000/25000 = 0,16 = 16%
Iko=13%
RKŁ > iko
16%>13% pozytywny efekt dźwigni finansowej
II Sposób
EBITx = KŁ *iko = 25000 * 13% = 3250
EBIT = 4000
EBIT>EBITx
4000 > 3250 pozytywny efekt dźwigni finansowej
Ad.6
Cykl inkasa = Wrotacji należności = sprzedaż brutto/średni stan należności
Cykl inkasa =
Ad.7
Finansowanie aktywów (kapitał własny jest traktowany jako źródło pokrycia strat; finansuje aktywa)
Wiarygodności (Im większy udział kapitałów własnych w finansowaniu przedsiębiorstwa, tym większa wiarygodność kredytowa, czyli warunkuje zdolność po pozyskania kapitałów obcych)
Zabezpieczająca (podnoszą one i utrzymują tzw. kredyt zaufania)
Inicjatywna (Jeżeli firma nie jest zadłużona to ma więcej możliwości działania)
Inicjująca (Kapitał własny inicjuje powstanie przedsiębiorstwa i uzyskanie kapitału obcego)
Gwarancji dla wierzycieli (w przypadku upadłości wszelkie zobowiązania będą pokryte z tych kapitałów)
Ad.8
Wspomaganie operacyjne to udział kosztów stałych w koszcie całkowitym mierzonym w progu rentowności
Decyzje w zakresie kooperacji (produkujemy wszystko sami czy podzlecamy). Wspomaganie operacyjne rośnie gdy zwiększamy głębokość, wytwarzamy większą wartość dodaną-produkujemy wszystko sami. (cena: rośnie, kjz: rosną)
DUŻE WSPOMAGANIE (decyzje: wykonywanie wszystkich operacji samodzielnie), konsekwencje:
Duże KS,
Niewielkie KZ,
Przy większej sprzedaży – większy zysk,
Przy mniejszej sprzedaży– większa strata
MAŁE WSPOMAGANIE (decyzje: podzlecenie operacji), konsekwencje:
Małe KS
Duże KZ
Przy większej sprzedaży – mniejszy zysk
Przy mniejszej sprzedaży – mniejsza strata
Ad.9
Kapitał własny ryzykuje więcej od kapitału obcego ponieważ:
Ponosi ryzyko straty gospodarczej
Jest ostatni w strumieniu przepływów pieniężnych (przejmuje najbardziej ryzykowną część strumieni)
KW jest kapitałem droższym od KO (ze względu na większe ryzyko straty)
Ad.10
Optymalna struktura zadłużenia to taka przy której uzyskuje się maksymalne korzyści z efektu dźwigni finansowej przy nieprzekraczalnym poziomie ryzyka. Optymalna struktura kapitałów to kompromis pomiędzy korzyściami wynikającymi z zaangażowania KO, a ryzykiem o jakie powiększy wnoszą one do przedsiębiorstwa (związek ze wzrostem wartości firmy).