10.05.2016r.

Finanse przedsiębiorstw – wykład 9

1. Faktoring:

   • forma krótkoterminowego finansowania działalności gospodarczej przedsiębiorstwa stanowiąca rozwiązanie alternatywne dla kredytu,

   • jest usługą polegającą na nabywaniu - przez specjalistyczne instytucje faktoringowe (spółki faktoringowe, banki) - za odpowiednią cenę, wierzytelności z transakcji handlowych oraz świadczeniu dodatkowych usług z tym związanych,

   • wspomniane usługi dodatkowe to:

     • upominanie dłużników, monitorowanie stanu spłaty wierzytelności, okresowe badanie sytuacji

     • ekonomiczno – finansowej dłużników, udzielanie kredytów i pożyczek związanych z umową faktoringu,

     • prowadzenie rozliczeń transakcji między faktorantem i dłużnikami, prowadzenie ksiąg handlowych i rozrachunkowych faktoranta, opracowanie planów rozwoju firmy, windykacja należności.

2. Rodzaje faktoringu:

• Właściwy (pełny):

  • Otwarty

  • Półotwarty

  • Tajny

  • Meta Faktoring

  • Powierniczy

  • Eksportowy i międzynarodowy

  • Zmodyfikowany

• Niewłaściwy (niepełny)

• Mieszany

1. Jak działa ten instrument? – podmioty uczestniczące w transakcji

1. Korzyści z zastosowania faktoringu – płynność:

• Zmniejszenie stanu należności z tytułu dostaw i usług – spowodowane wykupem przez faktora - powoduje wzrost środków pieniężnych w bilansie firmy, powiększając tym samym wartość rozpatrywanego wskaźnika.

• Oznacza to, że w firmie jest więcej wolnych środków pieniężnych, poprawiających stan jej wypłacalności krótkoterminowej.

1. Kiedy przedsiębiorstwo powinno korzystać z faktoringu?

   • ma zawarte stałe umowy handlowe z kontrahentami (odbiorcami),

   • nie dysponuje zabezpieczeniem wystarczającym do uzyskania kredytu w banku,

   • ma nierównomiernie rozłożone w czasie zapotrzebowanie na środki pieniężne,

   • ponosi wysokie koszty kredytów kupieckich,

   • pragnie mieć szybki dostęp do środków pieniężnych.

2. Korzyści płynące z zastosowania faktoringu:

   • szybkie uzyskanie środków pieniężnych za sprzedane towary i usługi, tj. praktycznie natychmiast po złożeniu faktury u faktora i możliwość zaangażowania pieniędzy bieżącą działalność bądź tez wsparcie nowych przedsięwzięć,

   • dzięki wcześniejszemu uzyskaniu środków istnieje możliwość natychmiastowego włączenia ich do obrotu gospodarczego – uzyskuje się wzrost obrotów oraz zysku,

   • dzięki faktoringowi łatwiej jest przewidzieć przepływy pieniężne,

   • poprawiają się w firmie wskaźniki finansowe (faktoring podnosi wartość aktywów),

   • dodatkowe usługi faktora usprawniają w przedsiębiorstwie obrót towarowo-pieniężny.

3. Słabe strony umowy faktoringowej:

   • faktoring osłabia więzi między producentami a odbiorcami towarów, co negatywnie wpływa na jakość produktów

   • problem z przepływem informacji między stronami umowy faktoringowej

   • z punktu widzenia faktoranta jest to usługa droga, występują bowiem koszty:

     • wysokie odsetki dyskontowe (stopa dyskonta przekracza z reguły stopę procentową kredytu bankowego usług świadczonych przez faktora)

     • tzw. prowizja del credere – opłata za przejęcie przez faktora ryzyka

(1-4% kwoty wierzytelności)

1. Forfaiting – to zakup należności terminowych, jakie powstają w rezultacie eksportu towarów i usług z wyłączeniem prawa regresu wobec eksportera odstępującego wierzytelność.

2. Schemat:

1. Korzyści forfaitingu:

• gwarantuje łatwy sposób finansowania i brak konieczności załatwiania skomplikowanych procedur

• szybkie uzyskanie należności

• poprawa płynności finansowej eksportera

• uniknięcie strat, jakie mógłby spowodować niewypłacalny dłużnik

• oferowanie odbiorcom korzystnych form płatności (płatność odroczona)

• uwolnienie eksportera od ryzyka handlowego, politycznego, kursowego i ryzyka stopy procentowej

• bezpieczny eksport na rynku o wysokim stopniu ryzyka

1. Sekurytyzacja należności:

   • polega na emisji papierów dłużnych zabezpieczonych aktywami,

   • dokładniej jest to proces emisji papierów wartościowych, które zabezpieczone są przez grupę wyselekcjonowanych aktywów – najczęściej należności wynikających z udzielonych kredytów i innych aktywów finansowych

   • sekurytyzacja ma zapewnić dopływ kapitału przedsiębiorstwom o wyjątkowo dużych aktywach finansowych (wierzytelnościach).

2. Korzyści z sekurytyzacji:

   • przedsiębiorstwo sprzedające wierzytelności pozyskuje kapitał do bieżącej działalności,

   • poprawia wskaźniki finansowe - rentowność kapitałów własnych i elastyczności oraz stopień płynności sekurytyzowanych aktywów,

   • obniża koszt kapitału,

   • rozszerza źródła finansowania,

   • tańsza niż inne źródła finansowania, w przypadku przedsiębiorstw o wysokiej ocenie ratingowej, które nie ponoszą wysokich kosztów zabezpieczenia transakcji sekurytyzacyjnej.

3. Niedoskonałości sekurytyzacji:

   • długi okres przygotowywania transakcji (od 3 miesięcy do roku)

   • angażowanie wysokiej klasy profesjonalistów, których brakuje na rynku

   • także brak regulacji prawnych odnośnie tej transakcji zarówno na rynkach europejskich jak i
     w Polsce

4. Sposoby zabezpieczania wierzytelności przedsiębiorstwa:

   • Zabezpieczenia osobiste

     • weksel własny, poręczenie cywilne, gwarancje bankowe, przystąpienie do długu, przejęcie długu, nieodwołalne pełnomocnictwo, klauzula potrącenia, inne

   • Zabezpieczenia rzeczowe

     • zastaw, przewłaszczenie na zabezpieczenie, sprzedaż z zastrzeżeniem prawa odkupu, przelew wierzytelności na zabezpieczenie, blokada środków pieniężnych na rachunku bankowym, kaucja, hipoteka

   • Ubezpieczenia kredytów kupieckich

5. Pierwszeństwo w sądowym postępowaniu egzekucyjnym:

   • koszty egzekucyjne

   • należności alimentacyjne

   • należności za pracę i renty odszkodowawcze

   • podatki i inne należności do których stosuje się o przepisy o zobowiązaniach podatkowych

   • opłaty za wieczyste użytkowanie terenów i opłaty za użytkowanie budynków stanowiących własność Skarbu Państwa lub gminy

   • należności z tyt. kredytów bankowych

   • należności zabezpieczone hipoteką lub zastawem, albo korzystające z ustawowego pierwszeństwa oraz prawa ciążące na nieruchomościach przed dokonaniem w księdze wieczystej wpisu o wszczęcie egzekucji.

6. Wskaźnik rotacji należności w razach:

   • określa, ile razy w ciągu roku obrotowego firma odtwarza stan należności

   • optymalny : 7 - 10

1. Cykl inkasa należności przeterminowanych:

   • wskaźnik DSO – daily sales outstanding

     • liczba dni, za którą nie zainkasowano należności

1. Wskaźnik windykacji należności:

• miara oceny kształtowania się poziomu należności

• stosunek wartości wpływów środków pieniężnych do kasy i na konto firmy oraz wartości rozliczeń bezgotówkowych w danym okresie do wartości sprzedaży w tym okresie

$$\frac{\text{wp}l\text{ywy}\ s\text{rodk}ow\ \text{pieni}ez\text{nyc}h}{\text{sprzeda}z\ \text{brutto}}$$

1. Analiza wskaźnika windykacji:

   • określenie efektywności polityki windykacyjnej w badanym okresie

   • ocena zakresu kredytowania odbiorców

   • WSK windykacji > 100%

     • Zmniejszenie skali kredytowania odbiorców i ściąganie należności z poprzednich okresów,

   • WSK windykacji < 100%

     • Oznacza zwiększenie akcji kredytowej przedsiębiorstwa (w wysokości równej różnicy pomiędzy wartością sprzedaży a wartością wpływów).

   • Podejmowanie decyzji w dziedzinie zarządzania należnościami jest najtrudniejsze.

   • Najtrudniejszy sposób zarządzania, najgorzej wychodzący podmiotom, najniebezpieczniejszy.

2. Zadanie:

1. założenia wyjściowe :

   1. przedsiębiorstwo zmienia założenia polityki kredytowej

   2. cel działania przedsiębiorstwa

      1. zwiększenie wartości sprzedaży

      2. poprawa rentowności

      3. poprawa płynności finansowej

Treść	Obecna polityka kredytowa	Planowana polityka kredytowa
Warunki kredytu kupieckiego	2/10 net 30	3/10 net 50
Planowana roczna sprzedaż	80.000.000	90.000.000
Klienci	Obecna struktura klientów	Planowana struktura klientów
Procent klientów korzystających ze skonta	40%	60%
Procent klientów niekorzystających ze skonta	50%	30%
Należności przeterminowane (do 10 dni po wyznaczonym terminie)	10%	10%

KOSZTY UPUSTÓW

Wartość sprzedaży * procent skonta * procent klientów korzystających ze skonta

	Obecna polityka kredytowa	Planowana polityka kredytowa
Koszty upustów	80.000.000 * 2% * 40% = = 640.000	90.000.000 * 3% * 60% = = 1.620.000

KOSZTY FINANSOWANIA NALEŻNOŚCI

Średnia liczba dni utrzymania należności * dzienna wartość sprzedaży * oprocentowanie kredytu obrotowego

	Obecna polityka kredytowa	Planowana polityka kredytowa
Koszty finansowania należności	23 * 219.178, 08 * 15% = = 756. 164, 38	27 * 246.575, 34 * 15% = = 998.630,14

Treść	Obecna polityka kredytowa	Planowana polityka kredytowa
1. Roczna sprzedaż	80.000.000, 00	90.000.000, 00
2. Koszty upustów	640.000, 00	1.620.000, 00
3. Koszty stałe	20.000.000, 00	20.000.000, 00
4. Koszty zmienne	40.000.000, 00	45.000.000, 00
5. Zysk operacyjny (1-2-3-4)	19.360.000, 00	23.380.000, 00
6. Koszty finansowania należności	756.164, 38	998.630,14
7. Zysk przed opodatkowaniem (5-6)	18.603.835, 62	22.381.369, 86

Dane do zadania:

*koszty zmienne wynoszą 50% wartości sprzedaży