30.11.2011

Wykład 4

1. Podstawowe miary oceny rentowności przedsiębiorstwa

Temat: Analiza zmian strukturalnych w przedsiębiorstwie.

2. Dwa spojrzenia na analizę zmian strukturalnych:

• Wstępna analiza bilansu - pokazuje ogólne kierunki zmian w strukturze

W analizie finansowej, zgodnie z tradycyjną metodą porównań wykorzystuje się porównanie wielkości bilansowych w dwóch okresach (momentach) t1 i t0 dla wstępnej oceny zmian sytuacji finansowej przedsiębiorstwa, z uwzględnieniem:

• Oceny zmian w aktywach

• Oceny zmian w źródłach finansowania aktywów

• Wstępnej oceny wpływu zdarzeń gospodarczych na pozycje bilansowe

• Zgodnie z zasadą równowagi bilansowej wyróżnia się 4 grupy zdarzeń gospodarczych (operacji), wpływających na aktywa i pasywa:

• I. A+O-O=P zmiana struktury aktywów (uwolnienie kapitału, gdyż aktywa zamrażają kapitał)

• II. A=P-O+O zmiana struktury pasywów (zwiększenie zaangażowania kapitałowego jednej instytucji służy spłacie zadłużenia względem innego podmiotu)

• III. A+O=P+O wzrost sumy aktywów i pasywów ()

• IV. A-O=P-O zmniejszenie sumy aktywów i pasywów

• I-II - nie zmieniają sumy bilansowej

• III-IV - suma bilansowa się zmienia

• W bilansie są pokazywane środki nie tylko te, które są własnością przedsiębiorstwa, ale także te, które są pod kontrolą przedsiębiorstwa.

• Każda operacja powoduje powstanie nowego układu równowagi.

• Na podstawie tych zmian można ustalić różnice

• Bilans ruchu w okresie (t₁-t₀)

• Wykorzystanie środków

• Zwiększenie aktywów

• Zmniejszenie pasywów

• Pochodzenie środków:

• Przyrost pasywów

• Zmniejszenie aktywów

• Wykorzystanie środków:

• Zwiększenie aktywów:

• Wzrost aktywów trwałych

• wartości niematerialnych i prawnych

• rzeczowych aktywów trwałych

• należności długoterminowych

• inwestycji długoterminowych

• wzrost aktywów obrotowych

• zapasów

• należności

• inwestycji krótkoterminowych, w tym środków pieniężnych

• Zmniejszenie pasywów:

• Zmniejszenie kapitału własnego (co było tego przyczyną, Np.

• w przedsiębiorstwie powstają straty, mogły być pokryte kapitałem zapasowym albo wykazuje się je,

• przedsiębiorstwo wykupuje akcje w celu umorzenia

• wypłata zysku

• wypłata dywidendy większej niż wynik finansowy na skutek przekazania właścicielom części zysku z lat ubiegłych)

• Zmniejszenie rezerw, (przyczyną mogło być Np.

• rozwiązanie rezerwy

• wykorzystanie środków wcześniej zebranych na rezerwy)

• Zmniejszenie zadłużenia - mniejsze ryzyko ale może dało się zwiększyć zadłużenie aby osiągnąć lepszy efekt dźwigni finansowej

• długoterminowego

• krótkoterminowego

• Trzeba zwrócić uwagę na to, w której pozycji aktywów nastąpiło zwiększenie.

• Przyrost pasywów:

• Zwiększenie kapitału własnego

• Finansowanie zewnętrzne

• Finansowanie wewnętrzne

• Zwiększenie rezerw

• Zwieszenie zadłużenia

• Długoterminowego - trzeba bardziej szczegółowo zbadać, czy zwiszenie zadłużenia było zasadne

• Krótkoterminowego

• Zmniejszenie aktywów:

• Zmniejszenie aktywów trwałych:

• wartości niematerialnych i prawnych

• rzeczowych aktywów trwałych

• należności długoterminowych

• inwestycji długoterminowych

• Wzrost aktywów obrotowych

• zapasów

• należności

• inwestycji krótkoterminowych, w tym środków pieniężnych

• w bilansie są „Środki pieniężne i inne aktywa pieniężne”, zmiana stanu tej pozycji może być inna niż różnica w bilansie ruchu - ale to SA subtelności księgowe

Temat:Szczegółowa analiza zmian strukturalnych z wykorzystaniem informacji bilansowych.

7. Analiza strukturalna w przedsiębiorstwie z wykorzystaniem informacji bilansowej

• (analiza pionowa i pozioma bilansu)

Analiza majątku i jego struktury (aktywów) analiza zmian sytuacji majątkowej	analiza kapitału i jego struktury (pasywa) analiza zmian sytuacji kapitałowej (finansowej)	analiza powiązania struktury kapitału ze strukturą majątku analiza zmian sytuacji majątkowo-finansowej
Każdy z elementów powinien uwzględniać wpływ zmian w przedsiębiorstwie na jego dochodowość(rentowność) płynność i na stopień jego ryzyka.

8. Analiza sytuacji majątkowej w przedsiębiorstwie pozwala ocenić głównie:

• Zmiany w strukturze majątku, w rozumieniu relacji aktywa trwałe/aktywa obrotowe, wskazujące na zmiany w potencjale produkcyjnym

• Zmiany stopnia elastyczności działania przedsiębiorstwa decydujące o zdolności adaptacji do zmiennych warunków otoczenia

• Elastyczność

• W jakim stopniu relacja aktywa trwałe do aktywów obrotowych jest uzasadniona specyfiką działania przedsiębiorstwa

• Ryzyko specyficzne - tylko, które musimy zaakceptować wchodząc w konkretną branżę

• „Prawdopodobnie” im większe ryzyko operacyjne większe koszty stałe większy próg rentowności większe problemy z zachowaniem płynności finansowej

• Taka ocena może być myląca, ponieważ ta analiza wymaga bardziej pogłębionej analizy struktury aktywów

• Zmiany w stopniu zużycia środków trwałych

• Amortyzacja / wartość początkowa środków trwałych

• Zwięzły się stopień zużycia środków trwałych - 2 pytania:

• Dlaczego przedsiębiorstwo nie odtwarza środków trwałych - czemu nie realizuje inwestycji odtworzeniowych

• W jaki sposób przedsiębiorstwo wykorzystuje środki pieniężne pochodzące z amortyzacji

• Efektywność wykorzystania aktywów obrotowych i związanych z tym cykli obrotu, a w konsekwencji cyklu konwersji gotówki

• Struktura zapasów

• Czy są to zapasy prawidłowe czy nieprawidłowe?

• Kierunki polityki kredytowej przedsiębiorstwa wpływające na zmiany poziomu i struktury należności

• Wiele możliwych pytań

• Struktura wiekowa należności

• Struktura należności według głównych odbiorców

• LISTA

Finanse i Rachunkowość	Przedmiot: Analiza finansowa (wykłady)
Rok akademicki 2011/2012	Semestr V
Prof. UE dr hab. G. Łukasik	Autor notatki: Krzysztof Podgórski

4

---