WYKŁAD 7 04.04.2002

Temat: Uczestnicy rynki kapitałowego w Polsce CD. ( Giełda).

Pośrednicy w zakresie organizowania i obrotu papierami obrotowymi na polskim rynku kapitałowym:

1. Instytucje organizujące przeprowadzenie transakcji kupna -sprzedaży:

1. Giełda Papierów Wartościowych,

2. Centralna Tabela Ofert.

2. Instytucje pośrednicząco-doradcze:

1. Domy maklerskie

2. Firmy konsultingowe

3. Banki inwestycyjne

4. Fundusze inwestycyjne

3. Instytucje nadzorująco-usługowe:

1. KDPW

2. Bank rozliczeniowy

4. Instytucje regulujące rynek kapitałowy:

1. KDWiG

2. Stowarzyszenia maklerów

3. Stowarzyszenia inwestorów

4. Stowarzyszenia emitentów.

Architektura polskiego rynku kapitałowego:

Giełda papierów wartościowych: regularnie odbywające się w określonym czasie i miejscu, podporządkowane określonym normom i zasadom spotkanie osób pragnących zawrzeć transakcje kupna-sprzedaży oraz osób pośredniczących w zawieraniu transakcji, których przedmiotem są pap. wartościowe oraz instrumenty pochodne.

Giełda Papierów Wartościowych S.A. (GPW) w Warszawie:

• rozpoczęcie działalności 18 kwietnia 1991 r.

• kapitał zakładowy 42 mln złotych podzielony na 60 tys. Akcji,

• akcjonariusze na koniec 2000r.: 52 banki i domy maklerskie oraz Sk. Państwa,

• na GPW mogą działać jedynie Członkowie Giełdy (38 domów maklerskich),

Warunkiem uzyskania statusu członka GPW jest:

• posiadanie akcji GPW;

• posiadanie zezwolenia KPWiG na prowadzenie przedsiębiorstwa maklerskiego, posiadanie statusu bezpośredniego uczestnika KDPW,

• zatrudnianie co najmniej 3 licencjonowanych maklerów pap. wart.

• posiadanie środków zapewniających prawidłową i bezpieczną obsługę obrotu pap. wart. notowanymi na giełdzie, przy czym środki własne muszą wynosić co najmniej 3,5 mln zł.

• Przedmiot handlu na GPW: akcje, obligacje, prawa poboru, prawa do nowych akcji, certyfikaty inwestycyjne oraz instrumenty pochodne: kontrakty terminowe i waranty,

• GPW nadzoruje członków i emitentów pap. wart. notowanych na GPW.

UCZESTNICY SESJI GIEŁDOWEJ:

• pracownicy giełdy organizujący sesję i spełniający funkcje usługowe,

• maklerzy giełdowi, specjaliści - pośrednicy w transakcjach giełdowych, upoważnieni do zawierani, ewidencjonowania i rozliczania transakcji giełdowych w imieniu domu maklerskiego (członka Giełdy),

• animatorzy, utrzymujący płynność handlu pap. wart.

• animator rynku - dom maklerski (członek GPW) zobowiązujący się, na podstawie umowy z GPW, do stałego zgłaszania ofert kupna lub sprzedaż danego pap. wart. na własny rachunek, GPW określa m.in. minimalną wielkość ofert i maksymalną różnicę pomiędzy cenami ofert.

• animator emitenta - dom maklerski. Zarząd Giełdy może zobowiązać emitenta pap. wart. notowanych w systemie kursu jednolitego do zawarcia umowy o pełnieniu funkcji animatora...

NOWY SYSTEM OBROTU WARSET:

• Notowania na GPW w systemie WARSET od 17.11.2000r.

• System może przyjąć i realizować zlecenia w liczbie 40 zleceń na sekundę.

• Podczas sesji inwestorzy mogą obserwować arkusz zleceń - przekazywane są informacje o przyjmowanych zleceniach, zawieranych transakcjach, wolumenie obrotu, aktualnym kursie.

Centralny system notujący WARSET-u tj. program zainstalowany w głównym komputerze giełdowym (TANDEM). Do jego zadań należy:

• przyjmowanie i weryfikacja zleceń z domów maklerskich,

• przekazywanie do domów maklerskich informacji o przyjęciu lub odrzuceniu zlecenia,

• kojarzenie zleceń w celu zawarcia transakcji,

• wysyłanie informacji po zawarciu transakcji do domów maklerskich i odbiorców zewnętrznych,

• informacje dotyczące sytuacji na rynku giełdowym trafiają do satelitarnego Systemu Dystrybucji informacji Giełdowej (SSDIG), z którego korzystają bezpośrednio biura maklerskie...

SKŁADANIE ZLECEŃ:

Zlecenia są mechanizmem służącym realizacji decyzji inwestycyjnej, mają wpływ na jej skuteczności i efektywności, stanowią czynnik wspomagający strategie inwestycyjne oraz element taktyki działania na rynku.

• inwestor, składający zlecenie kupna-sprzedaży pap. wart. musi posiadać rynek inwestycyjny w jednym z licencjonowanych domów maklerskich.

Zlecenie inwestora zawiera:

1. rodzaj oferty (kupno lub sprzedaż),

2. limit ceny lub rodzaj zlecenia bez limitu ceny

3. termin ważności zlecenia

4. nazwę instrumentu finansowego

5. wolumen (liczbę) papierów wartościowych

6. dodatkowe warunki wykonania zlecenia.

Podstawowe rodzaje zleceń na GPW:

1. z limitem ceny,

2. bez limitu ceny, w tym: po cenie rynkowej (PCR), po cenie rynkowej na otwarcie (PCRO), po każdej cenie (PKC).

Dom maklerski odpowiada za prawidłowe wykonanie zlecenia.

GIEŁDOWE SYSTEMY TRANSAKCYJNE:

TRANSAKCJE NA GPW:

Transakcje w systemie kursu jednolitego:

Notowania w systemie kursu jednolitego opierają się na procedurze tzw. fixingu, czyli wyznaczenia jednolitej ceny pap. wart. na podstawie zleceń złożonych przed rozpoczęciem notowań. Z chwilą ogłoszenia kursu jednolitego staje się on ceną, po której zawierane są transakcje giełdowe.

Transakcje w systemie notowań ciągłych:

Notowania ciągłe charakteryzują się zmieniającym się kursem w czasie sesji w zależności od kolejnych wpływających zleceń.

Transakcje parkietowe: dokonywane poza sesją transakcje na duże pakiety pap. watr. Zawierane najczęściej pomiędzy dużymi inwestorami, którzy wcześniej uzgodnili wszystkie szczegóły (wielkość, kursy, termin rozliczenia). Regulamin giełdy precyzuje warunki transakcji pakietowej, określając min. Wartość pakietów i maksym., różnicą między ceną w transakcji pakietowej a kursem danego papieru na sesji giełdowej.

Notowania w systemie kursu jednolitego (fixing):

1. faza „przed otwarciem” - składanie zleceń na otwarcie i umieszczenie ich w arkuszu zleceń, wyliczanie i publikowanie teoretycznego kursu otwarcia.

2. faza „interwencja” - modyfikacja złożonych zleceń składanych przez animatora rynku w celu poprawy płynności pap. wart.

3. faza „fixing” - określenie kursu jednolitego i realizacja zleceń.

Zasady określenia kursu jednolitego:

• maksymalizacja różnicy między liczbą papierów w zleceniach sprzedaży i kupna,

• minimalizacja różnicy między kursem określanym i odniesienia.

4. faza „dogrywka” - składanie i realizacja zleceń kupna i sprzedaży po cenie równej kursowi jednolitemu określonemu w wyniku procedury fixingu,

5. faza „przed otwarciem” - składanie zleceń na otwarcie następnej sesji.

Notowania w systemie kursu jednolitego mogą się odbywać z 1 albo 2 fixingami.

Transakcje PKC - kupujący gotów jest zapłacić najwyższą cenę, a sprzedający - zaakceptować cenę najniższą.

Ryzyko składających zlecenie PKC ograniczone - dopuszczalna zmiana kursu w przypadku akcji wynosi +/- 15% od kursu zamknięcia.

Dopuszczalne wahania kursów to tzw. widełki. Widełki są określone dla poszczególnych pap. wart. i systemów notowań.

Przykład realizacji różnych typów zleceń w notowaniach ciągłych.

Wyjściowy arkusz zleceń (zlecenia, które nie mogły być skojarzone ze względu na brak ofert kupna lub sprzedaż w podanym zakresie).

Kupno		Sprzedaż
ilość	kurs	ilość	kurs
4000	125	1000	126
1000	124	3000	127
3000	123	3000	128
1000	122	2000	129
2000	121	4000	130

1

Szukasz gotowej pracy ?

To pewna droga do poważnych kłopotów.

Plagiat jest przestępstwem !

Nie ryzykuj ! Nie warto !

Powierz swoje sprawy profesjonalistom.

(rynek pozagiełdowy)

Inwestorzy

Emitenci

Biura

Maklerskie

Fundusze

Inwestycyjne

Bank Rozliczeniowy

Giełda

Krajowy Depozyt

Papierów Wartościowych

Komisja Papierów Wartościowych i Giełd

Akcje

PDA

Prawa poboru

Notowania

ciągłe

Notowania

jednolite

Transakcje

pakietowe

Obligacje

Certyfikaty inwestycyjne

Instrumenty pochodne

---