Łukasz Maciocha

Edyta Ostaszewska

Justyna Krajkowska

Dominik Litwiniak

Grupa 2 OŚ

semestr VI 2006 rok

Projekt z przedmiotu: „Podstawy ekonomiki w ochronie środowiska”

TERMOMODERNIZACJA BUDYNKU MIESZKALNEGO

1. Opis inwestycji

1. Cel realizacji inwestycji

Celem realizacji inwestycji jest termomodernizacja budynku mieszkalnego.

Termomodernizacja budynku związana jest z:

• wymianą okien

• ociepleniem ścian budynku

• ociepleniem poddasza

1. Dane techniczne:

Budynek, który zostanie poddany termomodernizacji to dom jednorodzinny.

Budynek ma wymiary 10m 12x 11m x 2,5m. W tym:

Powierzchnia okien: 31m²

Powierzchnia ścian budynku: 449m²

Powierzchnia poddasza: 60m²

Łączna powierzchnia do ocieplenia: 540m²

2. Identyfikacja przepływów środków pieniężnych związanych z realizacją inwestycji

1. Koszty inwestycyjne

Koszty inwestycyjne związane są z:

INWESTYCJA	KOSZTY
WYMIANA OKIEN	30 000 zł
OCIEPLENIE ŚCIAN BUDYNKU	50 000 zł
OCIEPLENIE PODDASZA	20 000 zł

CAŁKOWITE KOSZTY INWESTYCJI: 100 000 ZŁ

Dysponujemy gotówką w wysokości: 30 000 zł

Chcemy zaciągnąć kredyt w wysokości: 70 000 zł

2. Możliwe źródła finansowania

KREDYT INWESTYCYJNY ZWYKŁY

Przewidywany czas spłaty kredytu: 48 miesięcy

Oprocentowanie roczne kredytu: 13,05 %

Średni ważony koszt kapitału WACC

WACC = Wd*kd*(1-T) + wp*kp

Wd = 70 000 zł/100 000 zł = 0,7

kd = 13,05 %

T = 0 %

wp = 30 000 zł/100 000 zł = 0,3

kp = 2,8 % (lokata w banku z takim oprocentowaniem miesięcznym)

WACC = 0,7*0,1305 + 0,3*0,028 = 0,09975

WACC = 9,98 %

KREDYT PREFERENCYJNY

Przewidywany czas spłaty kredytu: 48 miesięcy

Oprocentowanie roczne kredytu: 6,13 %

Kredyt preferencyjny udzielany jest przez BOŚ, z możliwością 80 % sfinansowania inwestycji.

Średni ważony koszt kapitału WACC

WACC = Wd*kd*(1-T) + wp*kp

Wd = 0,8*100 000 zł/100 000 zł = 0,8

kd = 6,13 %

T = 0 %

wp = 30 000 zł/100 000 zł = 0,3

kp = 2,8 % (lokata w banku z takim oprocentowaniem miesięcznym)

WACC = 0,8*0,0613 + 0,3*0,028 = 0,05744

WACC = 5,74 %

Porównanie WACC:

Kredyt inwestycyjny zwykły Kredyt preferencyjny udzielany przez BOŚ

WACC = 9,98 % > WACC = 5,74 %

3. Koszty eksploatacyjne

Koszty stałe

• Podatek od nieruchomości: 0,55zł/rok * 150m² = 82,5 zł/rok

Koszty zmienne

• Koszty związane z konserwacją okien drewnianych:

• Mycie: średnio 1 raz na 3 m-ce: 20 zł/m-c = 80 zł/rok

• Lakierowanie: średnio 1 raz na 3 lata: 600 zł = 200 zł/rok

• Elewacja budynku po 15 latach: otynkowanie akrylowe (koszt łącznie z robocizną): 4 000 zł.

1. Pozytywne efekty inwestycji

Oszczędność pieniężna wynikająca ze zmniejszenia się o ok. 40% rocznych kosztów poniesionych na zakup węgla, którym opalany jest budynek.

Przyjęto: 580 zł/1 tonę węgla. Przed modernizacją rocznie zużywano 5 ton węgla. Szacuje się, że po modernizacji będzie się zużywać 3 tony węgla rocznie.

Koszty węgla:

• 
  
  Przed modernizacją: 2900 zł/rok

• Po modernizacji: 1470 zł/rok

1. Informacje dotyczące amortyzacji.

Amortyzację budynku mieszkalnego obliczono zgodnie z Ustawą z dnia 26 lipca 1991 roku o podatku dochodowym od osób fizycznych (Dz. U. z 1993r. Nr 90, poz. 416) z późniejszymi zmianami.

Amortyzacja budynku mieszkalnego:

Wartość początkowa budynku: 250 000 zł.

Roczna stawka amortyzacyjna: 1,5 % 2,5 %

Roczna amortyzacja: 250 000*1,5 % = 3000 zł 500

Okres całkowitej amortyzacji: 10 lat 40

W tym przypadku nie uwzględnia się kosztów amortyzacji, gdyż jest to budynek zamieszkiwany przez osoby prywatne.

2. Planowany czas inwestycji:

Planowany czas eksploatacji budynku mieszkalnego wynosi 30 lat. Taki czas jest przewidywany, gdyż zużycie surowców, które zostały użyte do ocieplenia budynku jest przewidywany na taki okres. Po takim czasie trzeba będzie znów powtórzyć inwestycję, gdyż to ulegnie zniszczeniu w wyniku trwałego użytkowania przez osoby zamieszkujące dany budynek.

3. Informacje na temat założeń przyjmowanych na etapie poszukiwania danych

W związku z brakiem dokładnych danych dotyczących kosztów realizacji i eksploatacji inwestycji oraz niemożliwością oszacowania tych kosztów, wiele danych do obliczeń to wartości przybliżone i mogą być obarczone błędem.

Oszacowane koszty inwestycyjne i eksploatacyjne mogą ulec zmianie, gdyż mogą się zmienić ceny usług oraz urządzeń wykorzystywanych w trakcie użytkowania budynku.

4. Analiza efektywności inwestycji.

1. Identyfikacja przepływów pieniężnych w układzie rocznym. Analiza ryzyka.

Scenariusz optymalny:

NPV	-122399	-0,12	mln zł
MNPV	-100964	-0,10	mln zł
IRR	-
MIRR	-4%
OKRES SPŁATY	129,39
OKRES ZDYSKONTOWANEJ SPŁATY

Scenariusz optymistyczny: zakładamy, że 80% kosztów inwestycyjnych zostało sfinansowanych przez BOŚ (bank umorzył nam 80% kredytu).

NPV	-37433	-0,04	mln zł
MNPV	6346	0,01	mln zł
IRR	-
MIRR	0%
OKRES SPŁATY	59,17
OKRES ZDYSKONTOWANEJ SPŁATY	28,51

Scenariusz pesymistyczny: zakładamy, że roczne oprocentowanie zaciągniętego kredytu wzrosło do 15%.

NPV	-127130	-0,13	mln zł
MNPV	-117251	-0,12	mln zł
IRR	-
MIRR	-5%
OKRES SPŁATY	129,39
OKRES ZDYSKONTOWANEJ SPŁATY

WNIOSKI

W przypadku scenariusza optymalnego i pesymistycznego nie jesteśmy w stanie obliczyć okresu zdyskontowanej spłaty, gdyż przez cały czas trwania projektu (30 lat) „jesteśmy na minusie” (ponosimy straty). Jak wynika z powyższych tabelek okres zdyskontowanej spłaty udało się obliczyć tylko przy scenariuszu optymalnym. Jednak musimy wziąć pod uwagę, że w scenariuszu optymistycznym dopiero po 29 latach zwróciłaby się nam część kosztów inwestycyjnych i dopiero po takim czasie mielibyśmy z tego jakąś korzyść (rozważając pod względem finansowym).

Rozważając powyższe scenariusze stwierdzamy, że żaden z nich nie jest korzystny dla nas. Czyli wniosek z tego, że inwestycja nie jest w ogóle opłacalna. Wszystkie wskąźniki jak NPV, MNPV, IRR, MIRR, okres spłaty i okres zdyskontowanej spłaty osiągają takie wartości, które wskazują na to, że inwestycja jest niekorzystna. NPV jest w każdym scenariuszu ujemne, MNPV tylko w scenariuszu optymistycznym wyszło dodatnie, w pozostałych jest ujemne. IRR nie dało się obliczyć, MIRR w scenariuszu optymalnym i pesymistycznym jest ujemne, a w scenariuszu optymistycznym osiągnęło wartość 0%. Okres spłaty w każdym ze scenariuszów jest bardzo długi: 130 lat w optymalnym i pesymistycznym a 60 w optymistycznym. Również na to, że projekt jest nieopłacalny wpływa fakt, że po 15 latach chcemy wykonać elewację budynku, co wiąże się z dodatkowymi kosztami: 4000 zł.

Przeprowadzając analizę ryzyka, otrzymaliśmy takie niekorzystne wartości wskaźników oraz nie mogliśmy obliczyć okresu zdyskontowanej spłaty, gdyż mamy bardzo wysokie nakłady inwestycyjne a małe oszczędności. Cała inwestycja jest bardzo droga: 100 000 zł, przy czym nasze oszczędności to tylko 30 000 zł. Kredyt w wysokości 70 000 zł zaciągnięty na 4 lata jest bardzo trudno spłacić, gdyż jego roczne oprocentowanie zmusza nas do ponoszenia dodatkowych wysokich kosztów.

Dom z naszego projektu, który ma być poddany termomodernizacji opalany jest węglem, dlatego też aby nasza inwestycja była opłacalna to np. musiałaby znacznie wzrosnąć (około 5-krotnie) cena energii cieplnej dostarczanej do budynków mieszkalnych. Wtedy spadłaby cena węgla, staniałyby piece węglowe i koszt robocizny oraz materiałów wykorzystywanych przy ocieplaniu budynków. Mieszkańcom przy bardzo wysokich cenach za energię cieplną, bardziej opłacałoby się dokonać termomodenizacji budynku niż płacić tak wysokie rachunki za dostarczaną energię cieplną.

1

Oszczędność roczna: 1160 zł/rok

---