Rynki finansowe i bankowość - 17.12.2011 r.
dr. Małgorzata Solarz
wykład
Świadczenie dla obligatariuszy:
pieniężne - zwrot należności główniej (wartości nominalnej) i ubocznej (odsetek, dyskonta),
niepieniężne - dodatkowe uprawnienia przyznane obligatariuszom, np.:
- prawo do udziału w przyszłych zyskach emitenta,
- prawo do zmiany obligacji na okce spółki będącej emitentem tych obligacji (obligacje zmienne - zmiana obligacji na akcje odbywa się w ustalonym terminie wg z góry określonej ceny już w momencie emisji obligacji),
mieszane
Obligacje przychodowe:
mogą być emitowane przez jednostki samorządu terytorialnego oraz spółki akcyjne uprawnione do wykonywania zadań z dziedziny użyteczności publicznej. Papiery te pozwalają ograniczyć odpowiedzialność emitenta do wysokości przychodów przedsięwzięcia finansowanego z uzyskanych przez spółkę środków.
Obligacje tandetne (śmieciowe)
emitowane np. przez upadające firmy w celu uzyskania środków finansowych na dalszą działalność, mającą „postawić firmę na nogi”. Duże ryzyko inwestycyjne, ale i duże potencjalne zyski.
Obligacje komunalne
emitowane przez organy samorządu terytorialnego (gminy, powiaty, województwa, samorządowe, ich związki oraz miasto stołeczne Warszawa)
Cele emisji to:
inwestycje infrastrukturalne,
Obligacje skarbowe
emitentem jest Skarb Państwa (mogą być emitowane w granicach limitu zadłużenia określonego w ustawie budżetowej)
Celem emisji to: na sfinansowanie deficytu budżetowego.
Wartość obligacji:
Cena nominalna - określa kwotę zaciągniętej pożyczki przez emitenta, od wartości nominalnej obliczane jest ewentualne oprocentowanie,
Cena emisyjna - stanowi cenę, po której emitent oferuje obligacje na rynku pierwotnym, cena emisji może być:
- niższa (dyskonto), dotyczy obligacji zdyskontowanych,
- równa,
- wyższa od wartości nominalnej;
Cena bieżąca - cena po jakiej można kupić lub sprzedać obligacje na rynku wtórnym.
Akcja
jest papierem wartościowym stwierdzającym bezwarunkowe uczestnictwo jej właściciela w kapitale spółki akcyjnej, uprawniającym do partycypacji w jej zyskach w formie tzw. dywidendy oraz do majątku spółki - w razie jej likwidacji.
Spółka akcyjna:
kapitał zakładowy spółki akcyjnej powinien wynosić co najmniej 100 000 zł,
minimalna wartość nominalna 1 akcji może wynosić 1 grosz,
Ustawa z dnia 15 września 2000 r. Kodeks spółek handlowych (Dz.U. 2000, Nr 94, poz. 1037)
Klasyfikacja akcji
Sposób pokrycia równowartości akcji:
Akcje gotówkowe - opłacone gotówką, dzielą się na:
- opłacone całkowicie,
- opłacone częściowo (mogą być wydane po opłaceniu 25 % wartości nominalnej, do czasu pełnego opłacenia muszą być imienne, a w ich treści odnotowuje się kolejne wpłaty)
Akcje aportowe - wydawane za wkłady niepieniężne (aporty).
Sposób przenoszenia prawa własności:
Imienna:
- zawiera nazwisko i imię lub nazwę właściciela,
- jest ewidencjonowana w księdze akcji imiennych, gdzie odnotowuje się wszelkie zmiany własności akcji,
- przeniesienie następuje w drodze cesji.
Na okaziciela:
- nie zawiera w treści danych akcjonariusza,
- nie mogą obowiązywać ograniczenia w obrocie nimi,
- na GPW „handluje” się wyłącznie akcjami na okaziciela.
Uprawnienia akcjonariuszy:
zwykłe,
uprzywilejowane - korzystające z dodatkowych uprawnień w stosunku do akcji zwykłych, muszą być imienne, a w razie zmiany ich na dokumenty na okaziciela przywileje wygasają.
Przywileje:
- w głosowaniu - na jedna akcje przypada więcej niż 1 głos, ale max 2 głosy, uprawnienie to nie dotyczy spółki publicznej,
- w dywidendzie - prawo do wyższej dywidendy w stosunku do przysługującej akcjom zwykłym; nie może być ona wyższa o więcej niż o 50 % dywidendy przeznaczonej dla akcjonariuszy zwykłych akcji,
- w podziale majątku - w razie likwidacji spółki dają pierwszeństwo do uzyskania zwrotu nominalnej wartości akcji przed innymi akcjonariuszami.
- inne przywileje - przewidziane w statucie np. pierwszeństwo podjęcia akcji z nowych emisji.
Uprawnienia akcjonariuszy akcji zwykłych:
prawo uczestnictwa w spółce,
prawo uczestnictwa w walnym zgromadzeniu i prawo głosu,
prawo do dywidendy,
prawo poboru nowej emisji,
prawo do udziału w majątku w razie likwidacji majątku,
prawo mniejszości - niekiedy mniejszość ma prawo podejmowania wiążących decyzji np. na żądanie akcjonariuszy reprezentujących co najmniej 20% głosów, wybór rady nadzorczej może odbywać się grupami.
Split
obniżenie wartości nominalnej akcji tj. zwiększenie ich ilości bez zmiany wielkości kapitału zakładowego, pociąga odpowiednie obniżenie wartości rynkowej
Celem jest zwiększenie płynności akcji w obrocie wtórnym.
Przykład:
Kapitał akcyjny spółki wynosi 1 000 000 PLN i dzieli się na 10 000 szt. akcji. Firma dokonała splitu akcji w stosunku 1:5. Po co to zrobiła i ile wynosi nominalna 1 akcji po tej operacji?
Przed splitem: 1 000 000 PLN / 10 000 szt = 100 zł / akcja
Po splicie 1 akcja = 5 akcji czyli 1 000 000 PLN / 50 000 szt = 20 zł / akcja
Cena (wartość) akcji:
cena nominalna:
- podawana jest na akcji i stanowi jednostkę kapitału akcyjnego (kapitał akcyjny = cena nominalna x liczba wyemitowanych akcji),
- akcje nie mogą być wydawane poniżej ceny nominalnej,
cena emisyjna:
- cena, po której akcje oferowane są przez emitenta do nabycia subskrybentom,
- może być wyższa (agio) lub równa cenie nominalnej,
cena bieżąca (rynkowa)
- kształtowana na rynku (giełda)
Segmenty rynku kapitałowego:
Rynek pierwotny - transakcje zawierane między emitentem a inwestorem (indywidualnym lub instytucjonalnym)
Rynek wtórny - transakcje zawierane są wyłącznie pomiędzy inwestorami (np. Giełda papierów Wartościowych w Warszawie)
Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie są
działa od kwietnia 1991 r.,
jest spółką akcyjną,
prowadzi obrót instrumentami finansowymi (akcje, obligacje, instrumenty pochodne itd.),
zlecenia kupna i sprzedaży instrumentów finansowych trafiają na giełdę poprzez biura maklerskie,
organem nadzoru jest Komisja Nadzoru Finansowego
Indeksy giełdowe (przykłady):
WIG - Warszawski Indeks Giełdowy - obejmuje wszystkie spółki notowane na rynku podstawowym,
WIG 20 - obejmuje 20 największych spółek na GPW,
mWIG 40 - obejmuje 40 średnich spółek notowanych na rynku podstawowym,
sWIG 80 - obejmuje 80 małych spółek
WIG BANKI
Instrumenty pochodne:
Instrumenty pochodne (derywaty)- to instrumenty dające wypłatę ściśle związane z wartością innej zmiennej, a zatem są to aktywa, dla których wypłata jest uzależniona od ceny innego instrumentu finansowego.
Transakcje terminowe - to umowy o świadczenia, których termin realizacji nastąpi w przyszłości, ale po cenie ustalonej w dnia zawarcia transakcji.
Rodzaje instrumentów pochodnych:
kontrakty terminowe forward
kontrakty terminowe futures (obraca się nimi na GPW)
opcje
swapy