Zadanie 1:

Obliczyć wielkość kapitału dla firmy x. Spółka posiada następującą strukturę kapitału:

• 35% dług

• 55% akcje zwykłe

• 10% akcje uprzywilejowane

Spółka wypłaciła dywidendę akcjonariuszom uprzywilejowanym wysokości 5zł na akcję. Zaś cena jednego waloru wynosi 87zł. Koszt długu został oszacowany na poziomie 9%, natomiast podatek korporacyjny wynosi 19%. Wiadomo, że stopa wolna od ryzyka wynosi 5% zaś portfel rynkowy pozwala w ostatnich 5 latach na uzyskanie stopy zwrotu na poziomie 11,5%. Beta spółki wynosi 1,7 (wykorzystaj model CAPM do oszacowania kosztów akcji zwykłych).

Zadanie 2:

Spółka Y wypłaciła akcjonariuszom uprzywilejowanym dywidendę w wysokości 10, zaś cena jednego waloru wynosi 95. Kapitał pochodzący z emisji stanowi 10% całkowitej struktury kapitałowej podmiotu. Spółka wyemitowała również instrumenty dłużne stanowiące 60% struktury kapitałowej oprocentowanych w wysokości 10%. Pozostałą część kapitału spółka pozyskuje w formie emisji akcji zwykłych. Wiedząc, że podatek wynosi 40%, natomiast premia za ryzyko rynkowe 7,5% oraz beta 0,85. Oblicz średnio ważony koszt kapitału. (WACC)

Zadanie 3

Spółka Z posiada następującą strukturę kapitałową:

• 45% dług

• 20% akcje uprzywilejowane

• Pozostała część - akcje zwykłe

W ubiegłam roku spółka wypłaciła swoim akcjonariuszom zwykłym dywidendę 7zł na jeden walor, którego cena jednostkowa wynosi 135zł. Współczynnik wzrostu jest równy 9%, zaś stopa podatkowa 19%. Wiedząc, że koszt długo przed podatkiem wynosi 8,5% zaś dywidenda na akcję uprzywilejowaną 18zł. Oblicz WACC.

Zadanie 4.

Zyskowność spółki RopoInvest mierzona wskaźnikiem ROE (zysk kapitału własnego) wynosi 14%. Ponadto spółka przyjęła politykę wypłaty swoim akcjonariuszom zwykłym dywidendy w stosunku 55% w stosunku do całości uzyskiwanych zysków - jeden walor kosztuje obecnie 76zł. Koszt długu przed podatkiem jest równy 9% natomiast stopa podatkowa 19%. Wypłacono akcjonariuszom uprzywilejowanym dywidendę wartości 9zł. Oblicz WACC wiedząc, że docelowa struktura kapitałowa jest następująca:

• Połowa to dług

• 45% akcje zwykłe

• Pozostała część akcje uprzywilejowane

WACC - Średnio ważony koszt kapitału - Wd x Kd x (1-T) + WeKe + Wp Kp

W - wartość oczekiwana

Kd,e,p - koszt długu

E - Kapitał własny

T - Stopa podatkowa - koszt podatku

Kp - koszt akcji uprzywilejowanych = Kp = P/Po

Ke - koszt akcji zwykłych = Rf + beta (Rm - Rf)

Beta - współczynnik czy spółka jest agresywna i defensywna

Rm - stopa zwrotu z portfela rynkowego

3)

WACC = 45x 8,5% (1-19%) + 2 x 18/135 + 35x 14,65 = 11%

4)

g = ROE x współczynnik zysków zatrzymanych = 14% x 45% = 6%

ke = 9(1+6,3%)/76 + 6,3% = 16%