Zadanie 1:
Obliczyć wielkość kapitału dla firmy x. Spółka posiada następującą strukturę kapitału:
35% dług
55% akcje zwykłe
10% akcje uprzywilejowane
Spółka wypłaciła dywidendę akcjonariuszom uprzywilejowanym wysokości 5zł na akcję. Zaś cena jednego waloru wynosi 87zł. Koszt długu został oszacowany na poziomie 9%, natomiast podatek korporacyjny wynosi 19%. Wiadomo, że stopa wolna od ryzyka wynosi 5% zaś portfel rynkowy pozwala w ostatnich 5 latach na uzyskanie stopy zwrotu na poziomie 11,5%. Beta spółki wynosi 1,7 (wykorzystaj model CAPM do oszacowania kosztów akcji zwykłych).
Zadanie 2:
Spółka Y wypłaciła akcjonariuszom uprzywilejowanym dywidendę w wysokości 10, zaś cena jednego waloru wynosi 95. Kapitał pochodzący z emisji stanowi 10% całkowitej struktury kapitałowej podmiotu. Spółka wyemitowała również instrumenty dłużne stanowiące 60% struktury kapitałowej oprocentowanych w wysokości 10%. Pozostałą część kapitału spółka pozyskuje w formie emisji akcji zwykłych. Wiedząc, że podatek wynosi 40%, natomiast premia za ryzyko rynkowe 7,5% oraz beta 0,85. Oblicz średnio ważony koszt kapitału. (WACC)
Zadanie 3
Spółka Z posiada następującą strukturę kapitałową:
45% dług
20% akcje uprzywilejowane
Pozostała część - akcje zwykłe
W ubiegłam roku spółka wypłaciła swoim akcjonariuszom zwykłym dywidendę 7zł na jeden walor, którego cena jednostkowa wynosi 135zł. Współczynnik wzrostu jest równy 9%, zaś stopa podatkowa 19%. Wiedząc, że koszt długo przed podatkiem wynosi 8,5% zaś dywidenda na akcję uprzywilejowaną 18zł. Oblicz WACC.
Zadanie 4.
Zyskowność spółki RopoInvest mierzona wskaźnikiem ROE (zysk kapitału własnego) wynosi 14%. Ponadto spółka przyjęła politykę wypłaty swoim akcjonariuszom zwykłym dywidendy w stosunku 55% w stosunku do całości uzyskiwanych zysków - jeden walor kosztuje obecnie 76zł. Koszt długu przed podatkiem jest równy 9% natomiast stopa podatkowa 19%. Wypłacono akcjonariuszom uprzywilejowanym dywidendę wartości 9zł. Oblicz WACC wiedząc, że docelowa struktura kapitałowa jest następująca:
Połowa to dług
45% akcje zwykłe
Pozostała część akcje uprzywilejowane
WACC - Średnio ważony koszt kapitału - Wd x Kd x (1-T) + WeKe + Wp Kp
W - wartość oczekiwana
Kd,e,p - koszt długu
E - Kapitał własny
T - Stopa podatkowa - koszt podatku
Kp - koszt akcji uprzywilejowanych = Kp = P/Po
Ke - koszt akcji zwykłych = Rf + beta (Rm - Rf)
Beta - współczynnik czy spółka jest agresywna i defensywna
Rm - stopa zwrotu z portfela rynkowego
3)
WACC = 45x 8,5% (1-19%) + 2 x 18/135 + 35x 14,65 = 11%
4)
g = ROE x współczynnik zysków zatrzymanych = 14% x 45% = 6%
ke = 9(1+6,3%)/76 + 6,3% = 16%