Podaj wzór na całkowitą marze brutto:
Przychody ze sprzedazy - koszty calkowite zmienne
Co wpływa na stopien dzwigni operacyjnej:
DOL= S-Kz/S-Kz-Ks= S-Kz/EBIT=MB/EBIT
Wniosek:na stopien dzwigni wpływają przychody ze przedazy, koszty zmienne i koszty stale
Czy dobre jest wykorzystywanie dzwigni finansowej?
Zastepowanie czesci kapitalu wlasnego kapitalem obcym, a wiec zwiekszenie poziomu kosztow finansowych może wywołać pozytywny efekt w postaci wzrostu wartosi wskaźnika ROE i EPS.Jest to tzw. dodatni efekt dzwigni finansowej. Zadłużenie firmy nie może trwac w nieskończoność, gdyz pozytywny efekt dzwigni finansowej wystepuje tylko do momentu w którym rentowność operacyjna kapitalu całkowitego będzie wyzsza od oprocentowania kapitałów obcych wykorzystywanych przez przedsiębiorstwo. EBIT/Kapital ogółem>kd
Dochodowe metody wyceny wartości przedsiębiorstwa:
ZDYSKONTOWANYCH PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH: Istotą tej metody jest założenie, iż przedsiębiorstwo zostało stworzone w celu osiągania korzyści majątkowych w przyszłości. Koszty tego przedsięwzicia poniósł właściciel firmy, natomiast korzyści (w przypadku jego sprzedaży) przejmie nabywający. Dlatego sprzedający w wycenie zawiera rekompensatę za te utracone korzyści. Przedstawia się je w postaci zdyskontowanych przepływów pieniężnych.
Procedura:
Opracowanie strategii rozwoju przedsiębiorstwa
1) Ustalenie strumieni wolnej gotówki (dozwolone są różne metody)
2) Wyznaczenie stopy dyskontowej
3) Określenie wartości rezydualnej (końcowej) przedsiębiorstwa.
4) Zdyskontowanie przepływów pieniężnych i wartości końcowej.
CF - przepływy pieniężne,
r - stopa dyskontowa,
TV - wartość końcowa.
O dodatnim efekcie dźwigni operacyjnej mówimy gdy:
Firma zwieksza poziom sprzedazy co pociąga za soba znacznie wiekszy przyrost zysku operacyjnego.
Doradź osobom zarządzającym firma jaka metoda powinni wycenić wartość swojego przedsiębiorstwa?
Metoda majatkowa, dochodowa, rynkowa, mieszana, metoda wartości księgowej, likwidacyjna, odtworzeniowa. W przypadku braku kontynuacji działalności najlepsza będzie wycena metoda wartości likwidacyjnej . W przypadku kontynuacji działalności stosuje się metode wartości bieżącej przyszłych przepływów.
Scharakteryzuj efekt dźwigni finansowej:
Zmiana zysku operacyjnego w wyniku stałych kosztów finansowych będzie powodować więcej niż proporcjonalna zmianę zysku brutto lub netto a także wskaźnika ROE i EPS.
Scharakteryzuj efekt dźwigni operacyjnej. W których przedsiębiorstwach będzie występował? Dźwignia operacyjna-odzwierciedla relacje zachodzące między kosztami zmiennymi a stałymi w przedsiębiorstwie. Zwiększanie wielkości produkcji i sprzedaży, powoduje obniżkę kosztów stałych przedsiębiorstwa przypadających na jednostkę ,a tym samym obniżkę jednostkowych kosztów całkowitych. Efekt dźwigni operacyjnej ,tzn. wielkość zmiany zysku operacyjnego pod wpływem zmiany wielkości sprzedaży. Stopień dźwigni operacyjnej wyraża relację procentowej zmiany zysku operacyjnego stanowiącą rezultat jednoprocentowej zmiany wielkości sprzedaży.
Im większy jest udział kosztów stałych w przychodach ze sprzedaży, tym większe różnice występują między przyrostem sprzedaży i przyrostem zysku operacyjnego.
W przypadku, gdy firma osiąga próg rentowności (zysk oper.=0) nie można obliczyć DOL w ujęciu statycznym. Dźwignię operacyjną wykorzystuje się w podejmowaniu decyzji dotyczących struktury majątku firmy i jego wykorzystania zgodnie z charakterem prowadzonej działalności operacyjnej.
Założenia co do wykorzystania dźwigni operacyjnej i progu rentowności:
wielkość produkcji w analizowanym okresie jest równa wielkości sprzedaży
produkcja ma charakter jednoasortymentowy, wypadku produkcji wieloasortymentowej jej struktura nie ulega zmianie
koszty ogółem i przychody ze sprzedaży ogółem są liniowymi funkcjami produkcji
koszty dają się dokładnie podzielić na stałe i zmienne
całkowite koszty zmienne rosną proporcjonalnie do wzrostu produkcji (jednostkowy koszt zmienny jest stały)
cena jednostkowa jest stała w analizowanym okresie
Kiedy stosuje się efektywna stopę procentowa?
Efektywna stopa procentowa jest stosowana, gdy występuje kapitalizacja odsetek. Informuje ona o rzeczywistym wzroście kapitału początkowego.
Dlaczego finanse nazywamy ekonomika czasu i ryzyka?
Finanse są tak nazywane ze względu na to iż: są rozłożone w czasie; nie są znane z góry z całkowita pewnością, w związku z tym wiąże się z nimi pewne ryzyko.
Ilościowy próg rentowności -punkt, w którym przychody ze sprzedaży pokrywają całkowite koszty operacyjne. Obrazuje ilość produktów jaka musi być wytworzona w celu pokrycia kosztów.
Interpretacja dzwigni operacyjnej DOL = 4 stopień dźwigni operacyjnej wynosi 4 ,co oznacza, że 1% zmiana przychodów ze sprzedaży spowoduje 4% zmianę zysku operacyjnego.
Opłacalność wykorzystania kapitału obcego wyznacza relacja: dźwigni finansowej.
EBIT/kapitał ogółem > Kd-koszt długu-nominalne oprocentowanie kap. Obcego
EBITx=Kog*Kd graniczny poziom zysku operacyjnego EBIT>EBITx
Korzyści w stosowaniu dźwigni operacyjnej ?(wzory).
Znając DOL możemy ustalić przyrost zysku operacyjnego oczekiwany w wyniku planowanego wzrostu sprzedaży przy użyciu formuły:
Stopień dźwigni operacyjnej wyraża relację procentowej zmiany zysku operacyjnego stanowiącą rezultat jednoprocentowej zmiany wielkości sprzedaży.
Im większy jest udział kosztów stałych w przychodach ze sprzedaży, tym większe różnice występują między przyrostem sprzedaży i przyrostem zysku operacyjnego.
Wykorzystuje się ją w podejmowaniu decyzji dotyczących struktury majątku firmy i jego wykorzystania zgodnie z charakterem prowadzonej działalności operacyjnej.
Model firmy Pinchesa
B - oznacza dług wobec wierzycieli, którym musimy zwrócić część korzyści, które wypracowaliśmy
S - właściciele, akcjonariusze
Od czego zależy planowany zysk operacyjny? :
Od przychodów ze sprzedaży, kosztów zmiennych i kosztów stałych.
Co to są odsetki złożone?
Wynagrodzenie ze udostępnianie kapitału jest określane jako kwota odsetek, która musi rekompensować m.in. kwoty utraconych korzyści, ponieważ te pieniądze mogły być zainwestowane w inne projekty. Kwota odsetek powinna uwzględniać też inflację, ryzyko niespłacenia tych kwot oraz powinna realizować zyski (nadwyżki).
Odsetki złożone(składane) są kapitalizowane, czyli naliczane i dodawane do wartości początkowej. Następne odsetki naliczane są od wyższej kwoty.
Podaj definicję progu rentowności?
Punkt, w którym przychody ze sprzedaży pokrywają całkowite koszty operacyjne. Zysk operacyjny w tym punkcie równa się zero.Badamy relacje zachodzące między przychodami ze sprzedaży, kosztami i zyskiem w krótkim okresie. Próg rentowności ustalamy ilościowo lub wartościowo.
Zaprezentuj zmodyfikowany rachunek zysków i strat:
Przychody ze sprzedaży
|
Dźwignia operacyjna |
(-) koszty finansowe = EBT (zysk brutto) (-) podatek dochodowy = zysk netto (-) dywidenda uprzywilejowana = zysk netto dla akcjonariuszy zwykłych/ kapitał własny (lub liczba akcji) = ROE lub EPS |
Dźwignia finansowa |
Od czego będzie uzależniona przyszła wartość lokaty (przy odsetkach złożonych)?
Od : (1 + r)t - czynnik wartości przyszłej czyli od oprocentowania i czasu trwania lokaty oraz okresów kapitalizacji
ROE < ROA - dodatni efekt dźwigni finansowej
Wskaźnik rentowności Wskaźnik ekonomiczny
Średnioważony koszt kapitału:
wskaźnik finansowy, informujący o przeciętnym koszcie względnym kapitału zaangażowanego w finansowanie inwestycji przez przedsiębiorstwo.
Co to jest tarcza (osłona) podatkowa? -kwota o która będzie niższy podatek z tytułu tego, że odsetki stanowią koszt uzyskania przychodów i pomniejszają podstawę naliczenia podatku.
Ujemny efekt dźwigni finansowej: występuje, gdy mamy do czynienia z nadmiernym wykorzystywaniem kapitałów obcych w finansowaniu działalności, czyli pojawi się ujemny efekt dźwigni finansowej zwany inaczej maczugą finansową.
Należy pamiętać, że zadłużenie firmy nie może trwać w nieskończoność, gdyż pozytywny efekt
dźwigni finansowej występuje tylko do momentu, w którym rentowność operacyjna kapitału całkowitego jest wyższa od oprocentowania kapitałów obcych wykorzystywanych w przedsiębiorstwie.
Wartościowy próg rentowności -czyli jaką wartość musi uzyskać sprzedaż ,aby przychody pokryły koszty operacyjne.
Podstawowe kategorie na których opiera się współczesna teoria zarządzania finansami to:
Trzy analityczne filary finansów:
wartość pieniądza w czasie
Związane z przepływami pieniężnymi, bo najczęściej nie operujemy gotówką.
Wartość bieżąca, PV, FV.
zarządzanie ryzykiem
Trzeba je ograniczać, np. żeby ograniczyć ryzyko kursów walutowych stosuje się transakcje terminowe.
wycena aktywów
Aspekt wyceny przedsiębiorstwa.
Co to jest zysk operacyjny (EBIT)?Jak jest ustalany? EBIT = S - Ks - Kz
wynik operacyjny, przed uwzględnieniem oprocentowania i opodatkowania
PYTANIA TAK / NIE
Wartość odsetek liczonych metodą odsetek złożonych w kolejnych latach jest większa. tak
Struktura kapitałowa opisana jest przy pomocy dzwigni operacyjnej nie
Struktura kapitałowa opisana jest przy pomocy dzwigni finansowej tak
Renta zwykła to płatność dokonywana z góry nie
Odsetki proste naliczane są zawsze od tej samej kwoty kapitału tak
Odsetki naliczane w sposób złożony są z okresu na okres wyższe tak
Annuities to szereg równych kapitalizowanych płatności dokonywanych w równych odstępach czasu tak
Przy rocznej kapitalizacji roczna stopa procentowa jest rowna rocznej stopie efektywnej tak
Kwartalna stopa procentowa jest rowna rocznej stopie procentowejnie
5
Wyszukiwarka