WYKŁAD 3

Uwarunkowania decyzji finansowych cd.

• Inflacja zniekształca parametry rachunku ekonomicznego.

Parametrem rachunku ekonomicznego są np. ceny. Przedsiębiorstwo korzysta z tego parametru w działalności:

DZIAŁALNOŚĆ	OPIS
OPERACYJNA	Tu inflacja powoduje zmienność cen surowców i materiałów, wpływa niekorzystnie na strukturę kosztów.
FINANSOWA	Źródłem finansowania są kredyty, najchętniej przedsiębiorstwo chciałoby pozyskać kapitał po stałej stopie procentowej przez cały okres. Banki udzielają kredytu przy zmiennych stopach procentowych. Stopa uwarunkowana jest inflacją. Zwiększa się ryzyko inwestowania.
INWESTYCYJNA	Rachunek efektywnych inwestycji zawiera nakłady i efekty inwestycji. Przeprowadzające ten rachunek musimy uwzględnić kilka lat. Nie da się określić stopy inflacji w przyszłych latach przed upływem inflacji przedsiębiorstwa unikają podejmowania inwestycji, gdyż trudno zrobić rachunek efektywności.

• Polityka fiskalna - jest uwarunkowaniem decyzji finansowych. Podatek dochodowy od osób prawnych pomniejsza zysk. Każdy podatek pomniejsza własne źródło finansowania, uwarunkowaniem decyzji jest także VAT, nie obciąża on przedsiębiorstwa, ale przedsiębiorstwo jest płatnikiem. Wpływa też na możliwość sprzedaży, podwyższa ceny, wpływa na popyt.

- parapodatki, wynagrodzenia, płace to składniki kosztów. Wszelkie zmiany przekładają się na skutki finansowe.

• Interwencjonizm - podstawowym instrumentem są normy prawa regulujące działalność gospodarczą np. koncesje i zezwolenia.

- polityka celna to składnik kosztów

• Polityka monetarna - kształtowanie podstawowych stóp procentowych. Każda zmiana stóp powinna skutkować na zmianę stóp pozyskania kapitału. Wpływa także na ceny akcji. Każdy wzrost podstawowych stóp procentowych powoduje wzrost stóp na rynku kredytowym Ina rynku papierów wartościowych.

Problem sprzeczności celów

Przedsiębiorstwo jednoosobowe	Występują 2 czynniki: praca i kapitał Właściciel kapitału jest zarazem managerem, nie zatrudnia siły najemnej- kadry managerskiej, gdyż brak jest oddzielenia własności od zarządzania Są to małe zakłady (np. rzemieślniczy) Występują 2 grupy przeciwstawnych interesów: *gr. właścicieli - zainteresowane zwiększeniem zysku w dłuższym okresie czasu *pracownicy - zainteresowani max. swoich płac. Właściciel płace traktuje jako koszt, a pracownicy - jako dochód. Z zasady racjonalnego gospodarowania wynika, że każdy chce maxymalizować dochody lub minimalizować koszty!! Występuje naturalny konflikt na tej bazie. Rozwiązanie tej sprzeczności, to próby do opracowania systemów partycypacji. Polegają one na uzależnieniu płac od wyników przedsiębiorstwa
Przedsiębiorstwo rodzinne (Przedsiębiorstwo prywatne bez wzajemnej siły roboczej - biznes familijny)	Nie występuje podział na własność managera i pracowników; Podział ma charakter rodzinny: jest wtórny; Nie występuje konflikt, wszystkie czynności są traktowane równorzędnie jako potencjalne źródła wzrostu zysku; biznes jest mały; Występuje często.
Spółka osobowa	Jest wyodrębniony jej kapitał, właściciele oraz siła robocza, Sprzeczność między kapitałem i informacją a siłą roboczą, Właściciele formułują cele, a siłą robocza ma swoje cele ( maxymalizacja wynagrodzenia, stabilność, dobre warunki pracy). To przekłada się na koszty, co pomniejsza cel właścicieli- maxymalizacja zysku, Właściciele powinni neutralizować to poprzez funkcję Motywacyjną, co neutralizuje sprzeczność celów, Formami motywacji są np. nagrody finansowe, finansowanie ubezpieczeń prywatnych pracownika, Ważne jest unikanie konfliktów.
Sp. Z o.o.	Może funkcjonować, jako tzw. jednoosobowa spółka z o.o. - czyli spółka, w której jest tylko jeden wspólnik, Konieczne jest wybranie zarządu spółki, który składa się ze wspólników, Jeśli zarząd jest jednoosobowy to jedyny członek zarządu może reprezentować spółkę całkowicie samodzielnie. Jeżeli zarząd jest dwuosobowy ustawodawca przyjmuje zasadę podwójnej reprezentacji, tzn. członek zarządu może reprezentować spółkę wspólnie z innym członkiem zarządu lub z prokurentem. Najemnymi siłami roboczymi są zarządzający niższego szczebla i pracownicy
Sp. akcyjna	Niejednolita struktura właścicieli: *inwestorzy strategiczni (ich cel jest tożsamy z celem przedsiębiorstwa, bo dzięki temu może pomnożyć kapitał) *akcjonariusze mający pojedyncze akcje. Instrumentem motywacyjnym są dywidendy - sposób związania akcjonariuszy z przedsiębiorstwem. Dywidendy mają neutralizować nie dość zgodne cele akcjonariuszy. Wspólnicy spółki akcyjnej noszą nazwę akcjonariuszy, ponieważ posiadają oni akcje będące emitowanymi przez spółkę papierami wartościowymi. Akcja potwierdza, że dana osoba faktycznie jest wspólnikiem danej spółki, a także zawiera w sobie ogół praw i obowiązków akcjonariusza wobec spółki. Należy ustanowić zarząd i radę nadzorczą spółki akcyjnej. W przeciwieństwie do spółki z o.o. utworzenie rady nadzorczej jest obowiązkowe w każdej spółce akcyjnej
Sp. pracownicza	Właścicielami są wyłącznie pracownicy; To sp. z o.o. lub akcyjna; Ta formuła ma wiele wad i zalet. Czynniki produkcji: kapitał i praca; Konflikt między teraźniejszością (płaca),a przyszłością (zysk). Duża upadłość tych spółek
Przedsiębiorstwa państwowe	Własność jest wspólna; środki produkcyjne należą do państwa Nie następuje transmisja celów właściciela kapitału na cele szczegółowe. Właściciel jest zainteresowany reprodukcją kapitału poprzez zysk w dłuższym okresie czasu Istnienie wynika z dodatnich zysków Występuje sprzeczność między managerami a właścicielami; brak jest wspólnego celu - max zysku Państwo wprowadza twarde zasady finansowania: restrykcyjne systemy ekonomiczno - finansowe w odniesieniu do tych przedsiębiorstw. Systemy te mają stymulować zachowanie managerów i właścicieli, poprzez wynagrodzenia. Wyjściem z tej sytuacji jest komercjalizacja, przekształcenie w spółki Skarbu Państwa, a potem próba ich sprywatyzowania.

Konfiguracja celów:

ich oczekiwania są niekorzystne dla przedsiębiorstwa

cele zgodne z przedsiębiorstwem

Determinanty ostatecznych celów przedsiębiorstwa

Otoczenie

Społeczeństwa

Przedsiębiorstwo

Cele kierownictwa

Cele grup formalnych i nieformalnych

Indywidualne cele pracowników

Cele przedsiębiorstwa

8

Dawcy kapitału

Dawcy kapitału obcego

Pracownicy

Dawcy własnego kapitału, czyli właściciele

Management

Kadra wysokiego szczebla

Kadra

niskiego szczebla

Odbiorcy

Dostawcy

Kredytodawcy

Państwo

---