inwestycje (5 str), Ekonomia


INWESTYCJE - długookresowe zaangażowanie zasobów ekonomicznych związanych z transformacją płynnych środków finansowych w aktywa produkcyjne w celu odnoszenia korzyści netto w przyszłości. Definicja w tym ujęciu akcentuje nierozerwalny związek inwestycji z finansami przedsiębiorstwa. Związek ten odzwierciedla proces obrotu pieniądza zaangażowanego w działalność inwestycyjną. Proces ten przebiega w czterech fazach. 4 FAZY OBROTU PIENIĄDZA ZAANGAŻOWANEGO W DZIAŁ. INWESTYCYJNĄ

I. odzwierciedla gromadzenie środków finansowych, mają one postać wpływów z zewnątrz

II. obejmuje wydatkowanie zgromadzonych środków na inwestycje które wyznaczają z kolei źródła powstawania przyszłych
kosztów w procesie produkcji i usług

HI. następuje zwrot wydatkowanych środków pieniężnych w wyniku wpływów uzyskanych ze sprzedaży uzyskanych

produktów

IV. wygospodarowany zysk może być źródłem kapitału własnego który z kolei powtórnie może być zastosowany w sferze

inwestycji lub też może być przeznaczony na wypłatę dywidendy, spłatę długu, pokrycia strat itp.

RODZAJE INWESTYCJI

Ze względu na obszar inwestowania w przedsiębiorstwie

  1. Obszar tworzenia, rozbudowy, modernizacji zdolności produkcyjnych przedsięb. - inwestycje nowe, powiększające
    istniejące zdolności produkcyjne przedsiębiorstwa, inwestycje odtworzeniowe i modernizacyjne

  2. Obszar finansowych składników majątku przedsiębiorstwa - akcje, obligacje, udziały, lokaty

  3. Obszar czynników osobowych i socjalnych - wydatki na kształcenie pracowników, bezpieczeństwo pracy i wydatki
    socjalne

  4. Obszar badań i rozwoju - na badania nowych technik i technologii produkcji, wydatki na patenty, licencje

  5. Obszar działań organizacyjnych - na budowę i unowocześnianie systemu informacji przedsiębiorstwa

  6. Obszar działań rynkowych - na badania rynku, działania promocyjne, znak firmy

  7. Obszar działań publicznych - związane z ochroną środowiska naturalnego, związane z mecenatem przedsiębiorstwa w
    dziedzinie nauki, kultury i sportu

Z punktu widzenia form majątku tworzonego w wyniku inwestowania

Ze względu na charakter decyzji stanowiących podstawę podejmowania przedsięwzięć

  1. mające na celu zwiększenie potencjału produkcyjnego tj. wydajności parku maszynowego, rozwoju sieci
    handlowej, zróżnicowanie kanałów dystrybucyjnych

  2. służące wdrażaniu do produkcji nowych wyrobów, lepiej zaspokajających potrzeby potencjalnych
    nabywców lub powodujące powstanie nowych dotychczas nieznanych potrzeb

- inwestycje strategiczne - o charakterze :

  1. defensywnym - zmierzające do ochrony przedsiębiorstwa przed działaniem konkurencji lub przed
    niekorzystnymi warunkami narzuconymi przez dostawców

  2. ofensywnym - służąca umocnieniu pozycji firmy na rynku poprzez np. tworzenie nowych filii, wchodzenie
    w związki kooperacyjne, przejmowanie konkurentów na drodze fuzji

  3. defensywno - ofensywnym - np. prace budowlane, poszukiwania geologiczne

PRZESŁANKI INWESTOWANIA

- dotyczące dochodów i produkcji : zwiększenie wyniku finansowego, zmiany w strukturze produkcji ( kraj i eksport,
jakość, zamówienia rządowe ), obniżenie kosztów produkcji

  1. inwestycje które realizowane przez firmę powinny być zgodne z długofalową strategią działania tych firm

  2. opracowanie planu inwestycyjnego w firmie wymaga współpracy wszystkich działów firmy ( marketingu, produkcji,
    rachunkowości)

  3. skutki decyzji inwestycyjnych są rozłożone na wiele lat

  4. inwestycje ograniczają elastyczność funkcjonowania firmy w przyszłości

  5. wielkość nakładów inwestycyjnych, ich struktura i moment realizacji powinny być stosowane do popytu

  6. program czy plan inwestycyjny musi być skonfrontowany z możliwością jego sfinansowania

ZESTAW METOD OCENY OPŁACALNOŚCI DO TZW. PIERWSZEGO FILTROWANIA PROJEKTÓW w celu

odrzucania projektów zdecydowanie nieopłacalnych i ewentualnego wyłonienia projektów atrakcyjnych:

rachunek okresu zwrotu, księgowa stopa zwrotu, wartość bieżąca netto NPV, wskaźnik rentowności PI, wewnętrzna stopa

zwrotu IRR

KSIĘGOWA STOPA ZWROTU - prezentuje średni zysk księgowy w stosunku do wielkości poniesionych nakładów

inwestycyjnych, średnioroczny zysk netto - suma zysków netto generowanych przez projekt podzielona przez liczbę lat

trwania projektu, średnioroczne nakłady inwestycyjne - suma wartości początkowej inwestycji i końcowej księgowej

wartości netto podzielona przez liczbę okresów trwania projektu

WADY - ignoruje zmienną wartość pieniądza w czasie, oparta jest na zysku netto a nie na rzeczywistych przepływach

gotówkowych występujących w poszczególnych okresach, użyteczność tej metody jest ograniczona, ma charakter

orientacyjny, nie jest to metoda decyzyjna, nie nadaje się do porównywania projektów

NPV WARTOŚĆ ZAAKTUALIZOWANA NETTO - z powodu długoterminowości istnieje konieczność sprowadzenia

wszystkich wykorzystywanych rachunków na jeden moment czasowy. Sposobem na ujednolicenie czasowe przepływów jest

procedura dyskontowania. W projektach dyskontuje się wartość netto inwestycji.

Jest to jedyne kryterium oceny projektów w pełni zgodne z podstawowym celem działania firmy a więc z maksymalizacją

dochodów. NPV jest obliczana jako różnica między sumą zdyskontowanych przyszłych przepływów gotówkowych netto

generowanych przez projekt a wartością nakładów niezbędnych do jego uruchomienia. Jako stopę dyskontową należy

zastosować koszt kapitału użytego do sfinansowania projekty skorygowany o ryzyko towarzyszące projektowi. Jeżeli projekt

nie jest typowy to od sumy wartości bieżącej przepływów dodatnich odejmuje się sumę wartości bieżącej wszystkich

przepływów ujemnych projektu

ZASADY STOSOWANIA NPV - projekt odrzucamy jeżeli NPV dla tego projektu jest ujemna lub równa zero, jeżeli

NPV>0 to projekt poddajemy dalszej analizie, spośród projektów wzajemnie wykluczających się należy wybierać te które

odznaczają się najwyższą NPV

CECHY NPV -jest to najważniejsze i nadrzędne w stosunku do wszystkich innych kryteriów oceny projektu, jest to jedyne

kryterium w pełni zgodne z zasadą maksymalizacji wartości firmy

WADA NPV - brak jest informacji o poziomie ryzyka które niesie za sobą zmianę stopy dyskontowej, nie zawiera

informacji o marginesie bezpieczeństwa w związku z inwestycją

WSKAŹNIK RENTOWNOŚCI - jest to miara podobna do NPV ale w przeciwieństwie do niej nie oblicza się zysku

wygenerowanego przez projekt w wartościach bezwzględnych. Jest to wartość bieżąca czyli po zdyskontowaniu właściwą

stopą dyskontową przyszłych przepływów dodatnich podzielona przez wartość nakładu początkowego. Określa ile jednostek

wartości bieżącej przepływów dodatnich przypada na jednostkę wartości bieżącej przepływów ujemnych, odrzuca się wyższą

wartość wskaźnika

BADANIA MARKETINGOWE - istota - zwięzła i systematyczna ocena rynku i innych elementów otoczenia firmy; cele -

wyjaśnienie zarządzeń relacji między rynkiem a projektem, identyfikacja barier i problemów o znaczeniu strategicznym,

określenie strategicznych opcji dla danego projektu

ELEMENTY ORGANIZACJI PRAC BADAWCZYCH - ocena struktury rynku docelowego, analiza : nabywców i

segmentacja rynku, kanałów dystrybucji, konkurencji, otoczenia społeczno — gospodarczego, wewnętrzna przedsiębiorstwa;

projekcja danych marketingowych, wnioskowanie i ocena możliwości i ryzyka

PROMOCJA PROJEKTU - identyfikacja potencjalnych sponsorów, negocjacje, zawarcie umów dla całego projektu lub

pewnych jego części, określenie potencjalnych źródeł finansowania

NA SUKCES PROMOCJI WPŁYWA - panujący klimat inwestycyjny, strategia i polityka rozwoju kraju, regionu, firmy,

infrastruktura instytucjonalna - dostęp do banków, instytucji finansowych - czyli łatwość uzyskiwania decyzji, mechanizmy

podejmowania decyzji na różnych szczeblach

WEWNĘTRZNA STOPA ZWROTU -to taki poziom stopy przy której NPV = 0. IRR jest stosowana nie tylko przy ocenie

projektów ale również przy obliczaniu kosztów kapitału i różnych źródeł finansowania oraz przy podejmowaniu innych

decyzji finansowych. Jeżeli IRR jest wyższa od właściwej stopy dyskontowej to projekt nadaje się do dalszej analizy, lepszy

jest projekt który ma wyższą IRR

METODA ANNUnETOWA -jest to dokładnie odwrotność NPV. NPV informuje o sukcesie projektu w ujęciu całkowitym,

natomiast metoda annuitetowa określa przeciętny coroczny dochód netto

Annuitet—jest to wielkość przeciętnej rocznej nadwyżki netto

ANALIZA WRAŻLIWOŚCI - celem analizy jest dokonanie symulacji oceny projektu inwestycji poprzez stworzenie jego

wariantów opartych na doborze zmiennych charakterystycznych dla warunków realizacji i eksploatacji inwestycji, powinna

dać odpowiedź na pytanie w jaki sposób NPV lub inne kryterium zależy od danego parametru wyjściowego. WW określa ile

punktów % zmiany NPV przypada na l punkt % zmiany zmiennej z, wyższa wartość wskazuje na silniejszy wpływ danej

zmiennej na NPV

STOPA DYSKONTOWA - podstawą ustalenia SD z reguły jest podstawowa krajowa stopa % tzn. % długoterminowej

wolnej od ryzyka lokaty kapitału, SD określa się mianem wymaganej stopy korzyści, właściwa stopa dyskontowa projektu to

średni ważony koszt kapitału użytego do sfinansowania projektu skorygowany o ryzyko związane z danym projektem

PODZIAŁ PROJEKTÓW

WIEDZA O PROJEKCIE - ma charakter interdyscyplinarny : obok problemów ekonomicznych obejmuje ona też

zagadnienia techniczne, ze szczegółowym określeniem projektu oraz organizacyjne i ekologiczne. Wiedza o projekcie należy

do zarządzania strategicznego, zarządzania finansowego ( zarządzania kapitałem), teorii informacji, ryzyka itp.

ZESPÓL PROJEKTOWY - zależy od warunków, rodzaju i zakresu projektu, skład zespołu: promotor, ekonomista -

specjalista w zakresie projektów inwestycyjnych, specjalista ds. rynku i marketingu, specjalista ds. finansowych, specjalista

ds. kadrowych, specjalista ds. organizacji i zarządzania

INFORMACJE WYJŚCIOWE DO PROJEKTU - zgłoszenia ofertowe, odniesienie do podobnych (standardowych )

projektów, sprawozdawczość eksploatowanych obiektów, publikacje różnych instytucji, banków, dostawców, wystawców,

obserwacje bezpośrednie, materiały promocyjne agencji

3 RODZAJE DOKUMENTÓW OPRACOWYWANYCH W FAZIE PRZEDINWESTYCYJNEJ

METODY OCENY OPŁACALNOŚCI PROJEKTÓW INWESTYCYJNYCH

I. Ze względu na czas

a) metody statyczne - są to metody nisko dyskontowe czyli proste, które charakteryzują się nieuwzględnieniem rozkładu
płatności w czasie. Metody te mogą być stosowane jedynie do małych inwestycji dla realizowanych w krótkim okresie i o
krótkim okresie eksploatacji, stosowane we wstępnych fazach realizacyjnych procesu, pełnią rolę informacyjną, orientacyjną,
nie powinny być narzędziem wyboru . Zaliczamy do nich:

b) metody dynamiczne - dyskontowe albo wieloletnie, rozwinięte - metody które aktualnie powinny być preferowane,
całościowo ujmują czynnik czasu i rozkład wpływów i wydatków związanych z przygotowaniem, realizacją i eksploatacją
inwestycji. Zaliczamy do nich:

II. Z punktu widzenia ryzyka inwestycyjnego

a) metody deterministyczne - zakładają dla inwestycji warunki pewności czyli brak ryzyka ( albo ryzyko mało widoczne).
Zaliczamy do nich: metody statyczne i dynamiczne

b) metody stochastyczne - wpływy i wydatki projektu szacuje się z uwzględnieniem ryzyka czyli z uwzględnieniem braku
pewności. Zaliczmy do nich:

- analiza wrażliwości - polega na dokonywaniu zmian zmiennych do projektu i bada się położenie zmiennych na NPV

- analiza ryzyka - czy warto inwestować w dany projekt, czy inwestycja zwróciła się, jak szybko się zwróciła, czy
inwestycja zarobiła na siebie, ile na inwestycji można zarobić, czy na skutek realizacji inwestycji wartość firmy wzrośnie
RACHUNEK OKRESU ZWROTU NAKŁADÓW - gdy inwestycja finansowania kredytem- mówimy o okresie spłaty
kredytu, okres zwrotu to liczba rat potrzebna do odzyskania nakładów związanych z inwestycją, inaczej okres spłaty ( zwrotu
) informuje po jakim czasie suma dodatnich przepływów pieniężnych generowanych przez projekt będzie równa nakładom
inwestycyjnym, dla inwestycji o dużym poziomie ryzyka należy zabiegać aby ten okres zwrotu był krótki, okres zwrotu
oznacza czas niezbędny dla odzyskania nakładów inwestycyjnych z nadwyżek finansowych projektu

WADY - jedna z najgorszych metod, nie uwzględnia zmiennej wartości pieniądza w czasie, jest niedopuszczalna w sterze finansów aby dokonywać sumowania nominalnej wartości przepływów występujących w różnych punktach czasowych, metoda ta dopuszcza do samowolnego subiektywnego przez inwestora sposobu ustalania punktu krytycznego RACHUNEK PORÓWNAWCZY KOSZTÓW - stosowany do inwestycji nieskomplikowanych najczęściej odtworzeniowo

- modernizacyjnych o małym ryzyku, kiedy warianty projektów generują takie same korzyści ale różnią się pod względem
wielkości kosztów można zastosować tą metodę

Kryterium wyboru - minimalne koszt, gdy zakres czasowy rachunku dotyczy l roku

Zastosowanie tej metody wymaga rozróżnienia dwóch rodzajów kosztów : roczne koszty inwestycyjne Kk i roczne koszty

operacyjne Ko . Roczne koszt inwestycyjne wyznaczają amortyzacja i zysk kalkulacyjny

Roczne koszty inwestycyjne i operacyjne łącznie stanowią ostatecznie o poziomie całkowitym rocznych kosztów

STOPA PROCENTOWA -jest wykorzystywana w polityce inwestycyjnej, to cena kapitału 3 ASPEKTY ROZPATRYWANIA STOPY PROCENTOWEJ

  1. z punktu widzenia dłużnika - stopa % to cena jaką dłużnik musi zapłacić za możliwość skorzystania z obcych kapitałów,
    stopa % w tym wypadku to koszt kapitału

  2. dla wierzyciela - to zapłata za kapitał, wynagrodzenie za rezygnację z bieżącej konsumpcji, jest to rekompensata za czas i
    ryzyko, stopa % jest to stopa zwrotu

  3. z punktu widzenia osób trzymających gotówkę w domu - to koszt utraconych korzyści
    CZYNNIKI WPŁYWAJĄCE NA KOSZT KAPITAŁU

CZYNNIKI : polityka banku centralnego, poziom deficytu budżetowego, bilans handlu zagranicznego, poziom ogólnej aktywności gospodarczej RYNKOWE STOPY %

PROCES INWESTYCYJNY - to cykl rozwojowy projektu inwestycyjnego zapoczątkowany pierwszymi wydatkami pieniężnymi i kończący się ostatnimi wpływami z tytułu likwidacji obiektu, jest to cykl życia projektu inwestycyjnego CYKL ŻYCIA PROJEKTU - 1. faza przedinwestycyjna ( przygotowawcza ) 2. faza inwestycyjna ( realizacja ) 3. faza eksploatacyjna (operacyjna) PROCES INWESTYCYJNY SKŁADA SIĘ ZE SKOMPLIKOWANYCH CZYNNOŚCI

WYDATKI INWESTYCYJNE - wyrażają odpływ środków pieniężnych w przyjętym okresie

WPŁYWY INWESTYCYJNE - wyrażają wpływy środków pieniężnych w przyjętym okresie

NAKŁADY - nie są związane z wydatkowaniem środków w pewnym konkretnym okresie lecz wyrażają wszystkie wydatki

które trzeba ponieść aby wytworzyć dobro

PRZYCHODY - korespondują z nakładami i pochodzą ze sprzedaży produktów lub usług niezależnie od okresu z którego

pochodzi dopływ gotówki

KOSZTY - odzwierciedlają zużycie czynników produkcji i w projekcie inwestycyjnym są przede wszystkim rozumiane w

kategorii kosztów jednostkowych i całościowych

ZAMROŻENIE NAKŁADÓW INWESTYCYJNYCH - unieruchomienie wyłożonego kapitału. Zamrożenie to powoduje

utratę możliwości zainwestowania kapitału w innych efektywnych rodzajach działalności gospodarczej. Pozostałe z tego

tytułu straty są tzw. koszty alternatywne, które dodaje się do nakładów inwestycyjnych

CZYNNIKI SŁUŻĄCE ZMNIEJSZENIU ROZMIARU ZAMROŻENIA - etapowanie inwestycji - zaplanowanie

przekazywania inwestycji w częściach etapach; należy unikać nadmiernego zamrożenia nakładów inwestycyjnych, należy

unikać przeinwestowania

PRZYCZYNY DLACZEGO PIENIĄDZ MA ZMIENNĄ WARTOŚĆ W CZASIE

TECHNIKI SPROWADZENIA DO PORÓWNYWALNYCH WIELKOŚCI Z RÓŻNYCH OKRESÓW

PROJEKT INWESTYCYJNY - odwzorowanie przedsięwzięcia inwestycyjnego od pomysłu po jego eksploatację ROZWÓJ PROJEKTU - proces inwestycyjny, cykl inwestycyjny obejmuje trzy fazy :

UCZESTNICY PROJEKTU - inwestorzy, agencje promocyjne, banki komercyjne, inne instytucje finansowe, dostawcy wyposażenia, wykonawcy robót budowlano - montażowych, firmy konsultingowe ZAGADNIENIA JAKICH MOŻE DOTYCZYĆ TYPOWY PROJEKT

PRZYKŁADY PROJEKTÓW - modele, ekspertyzy, programy gospodarcze, plany gospodarcze, projekty techniczne, projekty inwestycyjne

PROJEKT - w szeroki znaczeniu to studium badawcze lub rozwiązanie użytkowe z dowolnej dziedziny działalności, w wąskim znaczeniu to plan działania lub koncepcja i wersja wdrożeniowa tworzonego systemu, to także wstępne i próbne rozwiązanie jakiegoś przedsięwzi



Wyszukiwarka