analiza - 01.01, Analiza


XV. Analiza sprawozdań finansowych.

1. Analiza pozioma bilansu.

A/. Zadania i zakres analizy

W analizie tej bada kształtowanie się wielkości poszczególnych składników aktywów i pasywów na przestrzeni roku obrotowego.

Dynamika zachodzących zmian może być ujęta :

Dokonując porównania kształtowania się w czasie poszczególnych części składowych majątku firmy (aktywów) możemy uzyskać informacje pozwalającą wstępnie określić, czy majątek ten pozwalał będzie w przyszłości na uzyskiwanie odpowiednich korzyści ekonomicznych. Dla firm prowadzących działalność produkcyjno - usługową szczególnie ważna będzie dynamika takich części składowych aktywów jak : rzeczowe aktywa trwałe, należności długoterminowe, zapasy, należności krótkoterminowe.

Porównując części składowe pasywów bada się przede wszystkim relacje w zakresie finansowania poszczególnych składników majątkowych, takie jak: kształtowanie się poziomu kapitałów własnych, zysku /straty netto, zobowiązań krótko i długo terminowych.

Mając do dyspozycji bilanse z lat poprzednich taka poziomą analizę porównawcza można rozciągnąć na dłuższy okres czasu (np. 3 - 5 lat). Na podstawie takich analiz można np. prognozować o dalszych losach przedsiębiorstwa. Dokonując takich porównań należy uwzględniać wpływ czynnika czasu na porównywalność danych ( patrz niżej pkt B/.)

B/. Porównywalność danych w czasie.

Wszystkie elementy aktywów i pasywów w sprawozdaniach finansowych wyrażone są w cenach bieżących danego roku obrotowego, za który jest sporządzone sprawozdanie. Ponieważ występuje zmienność cen wywoływana przede wszystkim inflacją, porównywanie w czasie np. wartości aktywów traci sens - dynamika określonego składnika bilansowego, mierzona cenami bieżącymi zniekształcona jest przez zmienność cen ( im wyższa inflacja tym problem ten występuje drastyczniej).

Aby wyeliminować ten problem wykorzystuje się indeksy dynamiki pozwalające porównać w czasie dane z różnych okresów. Doprowadzanie do porównywalności wielkości bilansowych w czasie dokonywane jest za pośrednictwem indeksów wzrostu cen podawanych przez Główny Urząd Statystyczny. Indeksy te podaje się w % , bądź w ujęciu miesiąc do miesiąca poprzedniego , bądź grudzień roku następnego do grudnia roku poprzedniego ( np. grudzień 2003 w stosunku do grudnia 2002 - 3,0%, odpowiednio grudzień 2004 do grudnia 2003 - 4% itp.).

Przykład : w bilansach za kolejne lata , sporządzonych w cenach bieżących roku bilansowego został określony następujący zysk netto:

Rok : 2002 2003 2004

Zysk netto : 20.000zł 30.000zł 35.000zł

Zysk porównywalny określamy przyjmując do porównań rok 2002;

Otrzymujemy zysk porównywalny:

2. Analiza pionowa bilansu.

A/. Zadana i i zakres analizy pionowej.

Za pomocą analizy pionowej bilansu dokonuje się oceny dynamiki oraz struktury aktywów i pasywów według stanu na koniec roku obrotowego w porównaniu ze stanem na początek roku obrotowego.

Struktura określa procentowy udział danej pozycji aktywów w aktywach razem traktowanych jako 1oo% . Strukturę pasywów określa się odpowiednio ( pasywa razem = 100%).

Porównując strukturę aktywów i pasywów wg stanu na początek roku obrotowego otrzymujemy obraz dynamiki zmian struktury elementów bilansu w ciągu roku.

Struktura bilansu pozwala na udzielenie odpowiedzi na podstawowe pytania dotyczące możliwości osiągania w przyszłości potencjalnych korzyści ekonomicznych w nawiązaniu do jej charakteru ( produkcyjna, usługowa itp.)

B/. Przykładowe podstawowe zadania w zakresie określania struktury pionowej aktywów i pasywów.

Struktura aktywów.

- [(aktywa trwałe) : ( aktywa ogółem )] x 100%

- [ (aktywa obrotowe) : (aktywa ogółem) ]x 100%

- [(rzeczowe aktywa trwałe) : (aktywa trwałe ogółem)] x 100%

- [(należności długoterminowe) : (aktywa trwałe ogółem)] x 100%

- [(zapasy) : ( aktywa obrotowe ogółem)] x 100%

- [(aktywa pieniężne) : (aktywa obrotowe ogólem)] x 100%

- [(należności krótkoterminowe):(aktywa obrotowe ogółem)] x 100%

Dane o strukturze ogólnej i szczegółowej aktywów są bardzo pomocne nie tylko dla podejmowania odpowiednich decyzji w jednostce. Są także niezwykle ważną informacja płynącą do kontrahentów, klientów, banków, instytucji ubezpieczeniowych. Interpretacja tych danych uzależniona jest od celu ich wykorzystania (np. analiza możliwości udzielenia kredytu przez bank ) i charakteru jednostki ( np. inne wymagania w stosunku do jednostki produkcyjnej i inne w stosunku do jednostki typowo usługowej)

Struktura pasywów.

- [(kapitał własny) : ( pasywa ogółem)] x 100%

- [(zobowiązania i rezerwy na zobowiązania) : (pasywa ogółem)] x 100%

- [( zobowiązania długoterminowych) : (zobowiązania i rezerwy na

zobowiązania razem)] x 100%

- [(zobowiązani krótkoterminowe) : ( zobowiązania i rezerwy

na zobowiązania razem)] x 100%

- [(zobowiązania wobec dostawców): (zobowiązania krótkoterminowe

razem)] x 100%

- [(zobowiązania tytułu podatków i ubezpieczeń oraz innych obowiązkowych świadczeń) : (zobowiązania krótkoterminowe razem(] x100%

- [(zobowiązania z tytułu wynagrodzeń) : ( zobowiązania krótkoterminowe

razem) x 100%

- [(zobowiązania z tytułu kredytów i pożyczek krótkoterminowych) :

(zobowiązania krótkoterminowe razem)] x 100%

Struktura pasywów daje ogólny lub szczegółową odpowiedz na pytania: jakie są źródła finansowania majątku przedsiębiorstwa? jaki jest udział w finansowaniu majątku kapitałów obcych? Komu, w jakiej wielkości i terminie przedsiębiorstwo winno te kapitały obce zwrócić.

Uwaga: w analizie struktury pionowej bilansu bardzo ważne jest sprawdzenie tzw. „złotej zasady bilansowej”:

(kapitał stały) : (aktywa trwałe) ≥ 1

gdzie : kapitał stały = kapitał własny + zobowiązania długoterminowe

Złota zasada bilansowa” ma charakter ogólny i wymaga uzupełnienia o analizę rachunku zysków i strat oraz analizę wskaźnikową

3. Analiza wskaźnikowa

Wyżej omówiona analiza pozioma i pionowa bilansu zaliczana jest do analizy wstępnej ( tzw. czytanie bilansu ).

Całościowej analizy dokonuje się w oparciu o zbiór standardowych wskaźników , ujętych w cztery podstawowe grupy:

  1. Wskaźniki zyskowności.

  2. Wskaźniki bieżącej płynności finansowej.

  3. Wskaźniki zdolności do obsługi zadłużenia.

  4. Wskaźniki rynku kapitałowego.

Zestawienie najczęściej wykorzystywanych wskaźników w analizie finansowej jednostek przedstawiono niżej w tabeli.

Nazwa wskaźnika

sposób kalkulacji

Treść wskaźnika

WSKAŹNIKI ZYSKOWNOŚCI

zyskowność sprzedaży

zysk netto

sprzedaż netto

marża zysku na sprzedaży

zyskowność majątku ogółem

zysk netto

aktywa ogólem

efektywność wykorzystania majątku

zyskowność kapitałów własnych

zysk netto

kapitały własne

stopa zyskowności zainwestowanych kapitałów własnych

dźwignia finansowa

zyskowność kapitałów własnych minus skorygowana zyskowność majątku

efektywność wykorzystania obcych kapitałów

WSKAŹNIKI BIEŻĄCEJ PŁYNNOŚCI

bieżąca płynność

środki obrotowe ogółem

zobowiązania bieżące

możliwość spłacania zobowiązań krótkoterminowych środkami obrotowymi

szybkość spłaty zobowiązań

płynne środki obrotowe

zobowiązania bieżące

zdolność do szybkiego uregulowania krótkoterminowych zobowiązań

obrót należnościami

sprzedaż netto

przecięt. stan należności

liczba cykli obrotu należnościami w ciągu roku

obrót zapasami

sprzedaż netto

przeciętny stan zapasów

liczba cykli obrotu zapasami w ciągu roku

stan zapasów w dniach

liczba dni w okresie

obrót zapasami

liczba dni potrzebna na zamianę zapasów w płynne środki obrotowe

WSKAŹNIKI ZDOLNOŚCI DO OBSŁUGI ZADŁUŻENIA

pokrycie odsetek zyskiem

zysk brutto + odsetki

odsetki

zdolność do obsługi długookresowych pożyczek

obciążenie majątku zobowiązaniami

zobowiązania ogółem

majątek ogółem

stopień pokrycia majątku obcymi kapitałami

pokrycie majątku kapitałami własnymi

kapit. własne + rezerwy

majątek ogółem

stopień pokrycia majątku kapit. własn.

relacja zobowiązań do kapitałów własnych

zobowiązania

kapit. własne + rezerwy

stopień ryzyka finansowego kredytodawców

pokrycie zobowiązań nadwyżką finansową

nadwyżka finansowa

zobowiązania

(przeciętny stan zobowiązań)

zdolność do pełnej spłaty zobowiązań z nadwyżki finansowj

(tj. bez uszczuplania majątku)

WSKAŹNIKI RYNKU KAPITAŁOWEGO

zysk na jedna akcje

(EPS)

zysk netto

ogólna liczba akcji

marża zysku przypadająca na jedna akcję

relacja ceny akcji do zysku na jedną akcje (P/E)

(cena rynkowa jednej akcji ) : ( zysk netto na jedna akcję)

cena jaką trzeba zapłacić za jednostkę zysku przy kupnie akcji

stopa wypłat dywidendy

( dywidenda na jedną akcję) : ( zysk netto nas jedną akcję)

skłonność spółki do przeznaczenia zysku na dywidendy.

Uwagi dotyczące niektórych wskaźników.

Zyskowność sprzedaży - informuje o wielkości zysku (marży) netto na sprzedaży. Przykładowo - jeśli wskaźnik ten kształtuje się na poziomie 0,15 tzn. , że z każdej złotówki przychodu uzyskujemy 15 groszy zysku.

Wskaźnik zyskowności kapitałów własnych - określa wielkość zysku netto przypadającą na jednostkę wartości zaangażowanego przez właścicieli kapitału. Im ten wskaźnik jest wyższy, tym kondycja finansowa jednostki jest lepsza (bardzo ważna informacja np. dla banków finansujących bieżąca działalność gospodarczą przedsiębiorstwa).

Dźwignia finansowa - odpowiada na dwa podstawowe pytania:

1/ czy udzielenie kredytu jednostce przyniesie bankowi ustalone w umowie kredytowej odsetki?

2/ czy obce źródła finansowania ( np. kredyty) są dla jednostki drogie , czy tanie?

Ogólnie przy korzystaniu z kredytu jeśli stopa odsetek jest niższa od osiągniętej zyskowności majątku, który mógłby być powiększony dzięki tym kredytom to różnica ta korzystniej kształtuje zyskowność własnych kapitałów. Zatem dźwignie finansową należy wyznaczyć jako różnice między zyskownością kapitałów własnych a skorygowaną zyskownością majątku. Jeżeli różnica ta będzie dodatnia to znaczy, że jednostka wykorzystuje obce źródła finansowania, które w tym momencie są tanie. Jeśli będzie ujemna tzn. koszt obcego kapitału jest drogi, co zmusza do finansowania działalności kapitałami własnymi.

Skorygowana zyskowność majątku określana jest jako:

(zysk netto + odsetki - podatek) : (aktywa ogółem)

Oznacza to , że dla obliczenia dźwigni finansowej należy skorygować zyskowność majątku przez uwzględnienie obok zysku netto zapłaconych odsetek, pomniejszonych o podatek dochodowy odpowiadający tym odsetkom.

1



Wyszukiwarka

Podobne podstrony:
ANALIZA 01
Analiza 01
Analiza Wyklad 01 Logika id 59757 (2)
2009 01 Analiza powłamaniowa
analiza i ocena pomieszczenia i stanowiska pracy fryzjera 2012 01 arkusz (2)
01 09 ZSO Analiza kosztów zbiórki selektywnej odpadów
01 03 analiza kineamryczna zadanie 03
02-01-11 12 01 41 analiza matematyczna kolokwium 2002-01-16
Analiza 4 01 (Wyk ad)
01 liczbyRzeczywiste analizaid 3067
ProgCPP Wyklad Analiza 01
27 12 10 01 12 07 egzamin analiza 2009 2
WYKLAD 01.04.2012R, PDF i , RACHUNKOWOŚĆ I ANALIZA FINANSOWA
Ćw 01-przykładowa analiza wyników pomiaru
27 12 10 01 12 48 egzamin analiza 2009 1
Analiza Wykład 12 (13 01 11)
Ćw 01 przykładowa analiza wyników pomiaru

więcej podobnych podstron