SPIS TREŚCI

str.

1. Prezentacja inwestora............................................................................................................. 3

2. Opis projektu inwestycyjnego................................................................................................ 5

3. Założenia projektu inwestycyjnego....................................................................................... 6

• Metody finansowania inwestycji................................................................................... 6

• Kalkulacja obrotów i kosztów....................................................................................... 7

• Dodatkowe założenia..................................................................................................... 8

4. Interpretacja wyników dotycząca oceny projektu................................................................. 8

5. Aneks.................................................................................................................................... 9

1. Prezentacja inwestora

GMS Bis Spółka Cywilna została zarejestrowana w dniu 1 stycznia 1994 roku. Czas trwania Spółki jest nieokreślony.

Początkowo zamierzeniem wspólników było zwiększenie kapitału spółki już istniejącej pod nazwą GMS, ale zaproponowano inne rozwiązanie. Utworzono nową spółkę GMS Bis, która jest spółką cywilną działającą na podstawie prawa polskiego.

Spółka działa w oparciu o przepisy Kodeksu cywilnego oraz Kodeksu handlowego w formie prawnej określonej w tych przepisach dla Spółki Cywilnej.

Podstawowym celem firmy jest wypełnienie niszy rynkowej występującej w branży odzieży dżinsowej i roboczej. Firma zamierza zwiększyć własną konkurencyjność, udział w rynku oraz rozmiary sprzedaży i zysku.

2. Ogólny opis projektu inwestycyjnego

Przedmiotem działalności Spółki jest produkcja, handel i usługi, w szczególności w zakresie odzieży dżinsowej. Nowa działalność koncentrowałaby się na produkcji i sprzedaży następujących wyrobów:

• kurtka jeansowa

• spodnie jeansowe ogrodniczki

• koszula flanelowa, spodnie jeansowe.

W działalności firmy przewidziane jest również tzw. szycie przerobowe, czyli produkcja wykonywana z tkanin powierzonych przez odbiorców.

Wyroby szyje się głównie z tkanin bawełnianych, zakupionych przez Spółkę bądź powierzonych przez kontrahentów.

Wprowadzenie produktu na rynek nie będzie sprawą trudną i zbyt kosztowną. Wysokie koszty wprowadzenia produktu na rynek poniosła firma „bliźniacza” GMS S.C., z którą GMS Bis S.C. współpracuje.

Spółka może od razu wejść w etap wzrostu, na którym jest w stanie sprzedać całą swoją produkcję. Należy dodać, że nie jest to etap bez wad, gdyż konkurenci zaczynają wchodzić z podobnymi produktami. Na tym etapie konieczne jest wprowadzenie zmian w strategii i skoncentrowanie się na tych zaletach produktu, których nie posiada produkt konkurencji. Firma wprowadzi produkt w znacznie szerszej gamie rozmiarów, kolorów, a także z możliwością wyboru materiału lepszej lub gorszej jakości.

Spółka nie jest uzależniona od dostawców materiałów do produkcji. Ponieważ producentów materiałów w bliskim otoczeniu firmy jest bardzo wielu, dlatego stara się ona poszukiwać ofert najbardziej korzystnych.

3. Założenia projektu inwestycyjnego

W 2001 roku główna inwestycja będzie dotyczyła zakupu i adaptacji nowego budynku oraz zakupu nowych maszyn szwalniczych, stołu prasowalniczego i innych drobnych urządzeń pomocniczych potrzebnych w procesie konfekcjonowania odzieży.

Metody finansowania inwestycji

Inwestycja w środki trwałe w 2001 roku będzie sfinansowana z kredytu inwestycyjnego w 80 %, a pozostałe nakłady będą finansowane ze środków własnych.

W dniu 5 stycznia 2001 roku zawarto umowę kredytu inwestycyjnego z Powszechnym Bankiem Gospodarczym S.A. z przeznaczeniem na sfinansowanie zakupu i adaptacji budynku oraz zakupu maszyn szwalniczych. Kredyt będzie spłacany z początkiem 2 roku, a odsetki będą spłacane kwartalnie. Stopa procentowa wyniesie 14% w skali roku. Drobne urządzenia pomocnicze zakupiono ze środków własnych.

Program zamierzeń inwestycyjnych został oceniony pozytywnie. Było to warunkiem uzyskania kredytu.

Program inwestycyjny Spółki został określony następująco:

• zakup budynku i adaptacja w wysokości 80 000,00 złotych, oraz

• zakup 6 maszyn szwalniczych na kwotę 22 000,00 złotych.

• zakup 2 prasowalnic na kwotę 9 000 złotych,

• pozostałe urządzenia na łączną kwotę 12 200 zł.

Początkowy stan zapasów wyniesie 35 000.

Stawka amortyzacji liniowej dla budynku wynosi 2,5%, a dla pozostałych środków trwałych 10% rocznie.

Kalkulacja obrotów i kosztów

Na przewidywane miesięczne obroty każdego roku będzie się składać sprzedaż:

365 szt. kurtka jeansowa x 70 zł, 415 szt. spodnie jeansowe ogrodniczki x 45 zł, 270 szt. spodnie jeansowe x 37 zł.

II i III kwartał każdego roku to przewidywany wzrost obrotów o 12%.

Zużycie materiałów

Na kurtke jeansowa potrzebne jest około 5,5 do 6 metrów bieżących materiału, którego metr kosztuje 6 do 7 złotych, zamek, napy.

Koszt tego ubrania wyniesie 36 złotych.

Na spodnie jeansowe ogrodniczki potrzebne są 3 metry bieżące materiału, którego metr kosztuje 6 do 7 złotych, napy.

Poniesione koszty na spodnie jeansowe ogrodniczki to 18 złotych.

Na spodnie jeansowe potrzebne jest 1,5 do 2 metrów bieżących materiału, którego metr kosztuje 7 do 8 złotych, guziki.

Poniesione koszty na koszulę to 12 złotych.

Zatrudnienie i płace

W pierwszym etapie rozwoju inwestycji przewiduje się stworzenie 6 stanowisk pracy. Docelowo mają powstać jeszcze 3 stanowisk. Średnia płaca brutto będzie wynosić 1500 zł, dodatkowo pracownicy otrzymają premie od wypracowanego zysku po I roku od rozpoczęcia inwestycji. Przewiduje się wypłatę dywidendy w wysokości 50% zysku netto.

Pozostałe koszty

Opłata za czynsz wniesie 1800 zł. na kwartał, miesięczne opłaty za energię wniosą 1500 zł. dodatkowo koszty transportu 1300 zł na miesiąc.

Szacuje się również, że po I roku od rozpoczęcia inwestycji firma poniesie dodatkowo koszty napraw i remontów zakupionych maszyn szwalniczych w wysokości 2 500 zł.

Wydatki na reklamę będą stanowiły 3% przychodów ze sprzedaży, a pozostałe koszty ogólnozakładowe w tym usługi projektowe, wzrosną ok. 1 000 zł miesięcznie.

Dodatkowe założenia

Stopa inflacji będzie kształtowała się następująco: 4,5%; 4%; 4,5%; 4,0% i 3,5%. Zakłada się ponadto, że przychody ze sprzedaży będą wzrastały średnio 15% szybciej niż inflacja, zużycie materiałów, czynsze, premie oraz pozostałe koszty w tym samym tempie co inflacja. Koszty wynagrodzeń wzrosną o 20%, transportu oraz energii o 25% szybciej, a koszty remontów o 10% wolniej od inflacji.

Stawka podatku dochodowego wyniesie 19%.

Sprzedaż wyrobów gotowych odbywa się w bezgotówkowo, a cykl inkasa należności wynosi zgodnie z umowami zawartymi z odbiorcami 12 dni.

Zapasy materiałów powinny być gromadzone na 14 dni, jest to spowodowane tym, że Spółka znajduje się w rejonie, w którym ważną gałęzią przemysłu jest włókiennictwo.

Zobowiązania bieżące obejmują płatności wobec dostawców z tytułu dostarczonych materiałów. Cykl rozliczeń pomiędzy firmami ustalono na 21 dni.

4. Interpretacja wyników dotycząca oceny projektu inwestycyjnego

Łączny przepływ środków pieniężnych wykazywał wartość dodatnią w poszczególnych okresach analizy. W 2003 r. wyniósł 45174 zł. i spowodował podniesienie stanu gotówki w przedsiębiorstwie na koniec tego okresu do poziomu 181176 zł. W 2004 r. wyniósł on 64692 zł. i podwyższył stan gotówki na koniec tego roku do 245868 zł., a w 2006 r. osiągnął dodatnią wartość 87696 zł., co oznaczało zwiększenie stanu gotówki na koniec 2006 r. do poziomu 407701 zł.

Z przeprowadzonej oceny projektu inwestycyjnego wynika, iż przedsiębiorstwo powinno zaakceptować inwestycję, gdyż NPV>0, oraz IRR przewyższa stopę dyskontową. Dzięki realizacji projektu nie tylko zostanie pokryty koszt kapitału, ale firma uzyska dodatkową premię w wysokości 116487 zł., dzięki której wzrośnie wartość firmy. Ponadto z obliczeń wynika, że okres zwrotu z inwestycji nastąpi w 2004 roku po 39 dniach.

Interpretując wyniki analizy wrażliwości należy zauważyć, że wielkość produkcji każdego z wyrobów, czyli 252 kurtek jeansowych, 286 spodni jeansowych ogrodniczek i 186 spodni jeansowych, firma będzie znajdowała się w strefie strat (NPV=0). Każdy następny wyrób powyżej tej wielkości przyniesie spółce zysk. Obniżenie ceny kurtki jeansowej do 58 zł., spodnie jeansowych ogrodniczek do 37 zł., i spodni jeansowych do 30 zł., spowoduje że firma nie osiągnie dodatkowej premii. Wówczas projekt może zostać zaakceptowany, gdyż koszt kapitału zostanie pokryty, lecz wartość firmy realizującej projekt nie wzrośnie.

Margines bezpieczeństwa ze względu na ilość wynosi 30,8%, a margines bezpieczeństwa ze względu na cenę 17,1%. Należy więc wnioskować, że projekt inwestycyjny jest bardziej wrażliwy na zmianę ceny.

5. Aneks

• bilans, rachunek wyników, wskaźniki finansowe - tabela 1-6,

• projekt inwestycyjny, analiza wrażliwości - tabela 1-12.

6

---