Wykład 1
Rynek finansowy i jego podział
-rynek pieniężny - cel: regulowanie płynności finansowej (płynność finansów: zdolność do bieżącego i terminowego spłaty swoich zobowiązań)- okres powierzenia kapitału- krótkoterminowy (do jednego roku)
termin zapadalności
O/N-over/night - jutro
T/N- tumo/nex- dziś /na pojutrze
S/N- spot/ nex- na pojutrze
Bank centralny- podaż pieniądza (łączna suma w obiegu) wpływa na przeciętny poziom cen
Głównym narzędziem banku centralnego jest refinansowanie (udzielanie kredytów) bankom komercyjnym.
Kredyt lombardowy- bank centralny przyjmuje papiery wartościowe, bony skarbowe, weksle, bony pieniężne bank nie przyjmie papierów wartościowych obarczonych wysokim ryzykiem, papierów wartościowych emitowanych przez inne banki i emitowanych przez przedsiębiorstwa (termin zapadalności nie dłuższy niż 3-miesiące)
Kredyt redyskontowy - opiera się na zabezpieczeniu wekslowym,
Zobowiązania:
- zobowiązanie cywilno- prawne- kodeks cywilny
- zobowiązanie wekslowe
Rezerwa obowiązkowa, jest to część depozytu, które banki muszą odprowadzić do banku centralnego,(w części jest oprocentowana od 1maja 2004)3,5%
Operacje warunkowe otwartego rynku-głównym narzędziem regulowania podaży pieniądza jest bon pieniężny emitowany przez bank centralny
Rząd- skarb państwa emituje bony skarbowe, służy regulowanie płynności budżetowej, do celów inwestycyjnych będzie emitował obligacje.
Mamy na rynku dwie instytucje, bank centralny, który emituje bony pieniężne w celu regulowania ilość pieniądza na rynku i rząd- skarb państwa, który emituje bony skarbowe w celu pozyskania pieniędzy na regulacje płynność budżetowej.
Banki komercyjne-emitują certyfikaty depozytowe- świadectwa potwierdzające depozyty
Korporacje- emitowały papiery wartościowe w oparciu o kodeks cywilny i prawo wekslowe,
- rynek kapitałowy-okres powierzenia kapitału powyżej jednego roku: średnio i długoterminowy
Rynek kapitałowy
Rynek pierwotny- to rynek emitenta, sformalizowany poddany silnym regulacjom (tylko na rynku pierwotnym następuje zasilenie emitenta w kapitał)
Rynek wtórny- giełda i rynek poza giełdowy,
Emisja prywatna - dość tania
Emisja publiczna- prawo o publicznym obrocie papierów wartościowych,
Akcja zwykła - prawo do zarządzania spółki (1akcja - 1głos)prawo do dywidendy -czerpania zysków, prawo do zbycia, prawo w masie upadłościowej tylko akcja zwykła może być notowana na giełdzie
Akcje uprzywilejowane-akcja imienna (2 głosy- 1akcja) pierwszeństwo przy wypłacie dywidendy, pierwszeństwo przed akcjami zwykłymi przy podziale masy upadłościowej, akcja złota- prawo weta w decyzjach strategicznych,
Obligacje publiczne -jest świadectwem powstania długu, obligacje skarbowe-stałe lub zmienne oprocentowaniu obligacja indeksowana najbardziej powszechny indeks w oparciu o bony skarbowe, CPI
Obligacje z prawem do poboru- instrument finansowy związany z akcją, prawo do nabycia nowej emisji po cenie ustalonej z góry,
Jan bons - obligacja śmieciowe
Obligacje przedsiębiorstw-
Giełda - podstawowa instytucja emisji,
Rynek poza giełdowy- kierowany do małych spółek, nowych technologii, biura maklerskie,
Umowa o dołożeniu wszelkich starań - banki inwestycyjne - ryzyko spoczywa na remitencie
Anti raiting -przejęcie całej emisji, przez bank -ryzyko spoczywa na banku, o wysokim ryzyku,
Umowa zamknięcia emisji -umowa pomiędzy remitentem a bankiem - bank przejmuje część emisji,
Wykład 3
Instrumenty pochodne- dyrywatywy - instrumenty pochodne lub podwyższonego ryzyka.
Kontrakt terminowy:
-Forward- porozumienie cywilno- prawne, gdzie nie dotrzymanie warunków kontraktu spoczywa na stronach,- ryzyko (kursowe, stopy procentowej) ryzyko kontrahenta spoczywa na stronach czy wywiążemy się z umowy zależy od naszej uczciwości, stroną sprzedającą kontrakt, przyjmuje tak zwaną pozycje krótką- szort- z reguły jest to duża instytucja, bank, giełda towarowa, giełda walutowa. Kontrakt forward zabezpiecza przed ryzykiem zmiany cen, instrumentu bazowego, ale nie zabezpiecza przed ryzykiem strony, ryzyko nie dotrzymania warunków spoczywa na stronach kontraktu.
Future- pojawia się trzecia strona, np. giełda- gwarant kontraktu
Cena spot- cena natychmiastowa, cena kontraktu każdego kolejnego dnia (cena dzisiejsza )
Cena future- cena rozliczenia
Margin- depozyt zabezpieczający
Zadanie
Dokonaj rozliczenia kontraktu walutowego future na 10 000 dolarów na sesji giełdowej 3 czerwiec 2005 strona A sprzedała ten kontrakt po cenie 3,82 zł. Za dolara. ta cena sprzedaży-( cena future). Data wygaśnięcia kontraktu to 3 wrzesień 2005. kontrakt jest notowany na giełdzie papierów wartościowych, która ustaliła depozyt zabezpieczający w wysokości 10%. W ciągu kolejnych dni cena kontraktu przedstawiała się następująco: 3.69: 3,53:3,67: 3,69: 3.75: 3,82: 3,91: dokonaj rozliczenia tego kontraktu, przyjmując że strony nie dokonują zamknięcia swoich pozycji.
|
A- sprzedający (krótka pozycja) |
B- kupujący (długa pozycja) 3 820 |
1 3,69 |
+1300=5120 |
-1300=2520 |
2 3,53 |
+1600=6720 |
-1600=920 |
3 3.67 |
- 1400=5320 |
+1400=2320 |
4 3,69 |
-200=5120 |
+200=2520 |
5 3.75 |
-600=4520 |
+600=3120 |
6 3,82 |
-700=3820 |
+700=3820 |
7 3,91 |
-900=2920 |
+900=4720 |
(3,82-3,69)x10 000=0,13x10 000=1300
Różnica miedzy future- forwart
Future Forward
Rynek |
Standaryzowany rynek terminowy (warszawska giełda papierów wartościowych) |
Rynek poza giełdowy( często giełdy towarowe) |
Standaryzacja |
Kontrakt standaryzowany (kontrakt pozbawiony cech indywidualny) |
Brak standardów |
Kontrachent |
|
|
Depozyt |
Giełda przyjmuje depozyt |
Z reguły nie ma |
Wykonanie transakcji |
Z reguły brak wykonania |
Dochodzi do przekazania instrumentu bazowego |
Rozliczenia |
Codziennie po sesji giełdowej |
W dniu wygaśnięcia |
Ryzyko |
Niedotrzymanie warunków spoczywa na giełdzie |
Na stronach |
O kontraktach future mówi się że są nie rzeczywiste, nie dochodzi do przekazania instrumentu bazowego, kontrakty forward są rzeczywiste, rzeczywiście dochodzi do przekazania instrumentu bazoweg
OPCJE
Colo-