Zarządzanie inwestycjami kapitałowymi

Prowadzący: Małgorzata Janiszewska

Forma egzaminu: TEST

WYKŁAD Z DNIA 5.03.2000

Podręcznik: „Inwestycje - instrumenty finansowe, ryzyko finansowe, inżynieria finansowa” - Teresa i Krzysztof Jajuga

PROGRAM:

Rynek finansowy i jego segmentacja

Podstawowe instrumenty finansowe (certyfikaty bony skarbowe)

Inwestowanie w akcje

Dlaczego tworzymy portfel i z czego się składa

Wpływ instrumentów finansowych na decyzje

Ryzyko-kategorie

I. Definicje wprowadzające

1. System finansowy

System najprościej można zdefiniować jako układ elementów

Gdzie: giełdy, rynek pozagiełdowy.

Giełda -> wszelkiego rodzaju transakcje są standaryzowane

Pozagiełdowy -> instrumenty dostosowane do inwestora

Co: wszystkie instrumenty finansowe

Jak: zależy jaką chcemy mieć strukturę, dokonujemy lokaty z dużym ryzykiem

Kto: inwestorzy indywidualni i instytucjonalni

Inwestorzy indywidualni: wszystkie osoby fizyczne lub prawne samodzielne podejmują decyzję co, gdzie, jak i kto(makler, broker)

Inwestorzy instytucjonalni - banki komercyjne, inwestycje, emerytalne i fundusze powiernicze zamknięte lub otwarte.

Żeby system mógł sprawnie funkcjonować musza oddziaływać na niego elementy:

- elementy systemu prawnego

- elementy ekonomii

- elementy państwa w zakresie fiskalizmu

2. Rynek finansowy

Rynek firm -> miejsce na którym dokonywane są transakcje kupna-sprzedaży instrumentów finansowych

Instrument finansowy -> jest kontraktem wiążącym dwie strony określający zależność w jakiej te strony pozostają ze sobą

Papier wartościowy -> instrument finansowy, z którego wypływające zobowiązania pokryte są przez deklaracje emitenta

3. Segmentacja rynku finansowego

Są cztery segmenty rynku finansowego:

Pierwszy segment -> to rynek pieniężny

Charakterystyka rynku:

Rynek pieniężny tworzą instrumenty o charakterze wierzycielskim między emitentem a potencjalnym inwestorem jest zobowiązanie obu stron

Cel podstawowy:

Zapewnienie płynności produktów gospodarczych. Zapadalność instrumentów rynku pieniężnego nie przekracza roku.

Zapadalność - możliwość zmiany na gotówkę lub inny pieniądz

Instrumenty zaliczane go tego segmentu:

- Bon Skarbowy emitowany przez Skarb Państwa w celu sfinansowania jego bieżących wydatków

- Certyfikat depozytowy - instrument, który określa zdeponowanie danej sumy na określony czas według określonej stopy procentowej

- Bon komercyjny - jest to instrument, który zobowiązuje emitenta do wypłacania określonej sumy oznaczonej na tym bonie

Drugi segment (najistotniejszy) to Rynek Kapitałowy

Różnica miedzy rynkiem pieniężnym i kapitałowym ->tworzą go instrumenty o charakterze własnościowym. Zapadalność tych instrumentów jest większa niż rok.

Cel funkcjonowania tego segmentu:

- właściwa wycena tego segmentu

- właściwa alokacja kapitału

- osiąganie zysku przez inwestorów

Podstawowe instrumenty rynku kapitałowego:

- obligacje

- akcje

Obligacja -> instrument finansowy zawierający zobowiązanie emitenta do wypłacenia jej posiadaczowi kwoty określonej w obligacji i ewentualnych odsetek

Akcja -> instrument finansowy emitowany przez przedsiębiorstwo będące spółką akcyjną

Trzeci segment - Rynek walutowy

oznacza, że możemy dokonywać zakupu instrumentów w jednej walucie a sprzedać w drugiej walucie. Rynek walutowy dotyczy instrumentów, które wyrażane są w innej walucie. Jeden instrument kupowany jest w walucie X i zbywany w walucie Y.

Czwarty segment - Rynek Instrumentów Pochodnych

Instrument pochodny - instrument, którego wartość zależy od wartości instrumentu pierwotnego, na który ten instrument został wystawiony. Inaczej mówiąc instrumentem pochodnym są kontrakty (np. walutowe)

Cel:

zakup ma na celu zabezpieczenie przed ryzykiem wahań kursów instrumentów pierwotnych

RACHUNKOWOŚĆ ZARZĄDCZA W ZARZĄDZANIU KAPITAŁEM

Rachunkowość - ewidencja zdarzeń gospodarczych wyrażona w mierniku pieniężnym. Zorganizowany system ewidencji gospodarczej ujęty w normy, zasady

Manager-> analiza inwestycji

w jaki sposób uzyskać kredyt i jak go spłacić

zakup akcji

Podstawowy element rozróżniający - polega na tym, że rachunkowość księgowa określona jest przez system norm i zasad. Podstawowe dokumenty określające sposób prowadzenia rachunkowości: Ustawa o Rachunkowości, wzorcowy plan kont i kodeks handlowy.

Rachunkowość finansowa nie jest w żaden sposób ograniczona, jest dostosowywana do indywidualnym potrzeb przedsiębiorstwa (pod względem liczby pracowników i rodzaju zadań)

Zadania rachunkowości finansowej:

- służy wewnętrznym potrzebom przedsiębiorstwa i w zależności od kształtu inf. dostosowywana jest do indywidualnych potrzeb przedsiębiorstwa

- informacje tworzone w tym dziale służą menadżerom z całej firmy (będą powiązane z Działem Sprzedaży, Logistyki Zaopatrzenia)

Rachunkowość finansowa - dotyczy wnętrza.

Rachunkowość księgowa dostarcza informacji na zewnątrz potencjalnym kontrahentom i podmiotom współpracującym (potencjalnym inwestorom)

Podstawowe sprawozdanie:

- bilans

- rachunek zysków i strat (wyników r-k)

- sprawozdanie z przepływach pieniężnych (cashflow)

- sprawozdanie o zyskach nierozdzielonych

Podstawowe grupy wskaźników:

- wskaźniki aktywności (operacyjności)

- wskaźniki zyskowności (rentowności)

- wskaźniki płynności

- wskaźniki zadłużenia

!!!CO MIERZĄ, JAK MIERZĄ PO JEDNYM ZADANIU!!!

Wartość pieniądza w czasie

To co kupujemy dzisiaj ma większą wartość niż, to co jutro.
To co mam dziś ->pewne, nie wiem ile z tego będę miała jutro (nie wiem jaką jutro będzie inflacja itp.) dotyczy to ryzyka. Zmienną wartość pieniądza ze względu na zjawiska-inflacja zmiana stóp procentowych zmienia się wartość pieniądza.

Narzędziami służącymi porównywaniu różnych kwot pieniężnych w czasie służą:

- dyskonto

- procent składany - jest wykorzystywany w procesie kapitalizacji

KAPITALIZACJA (co miesiąc są dopisywane odsetki od odsetek)

Kapitalizacja jest procesem szukania przyszłej wartości przypływających sum pieniężnych

(1+r)^t r - stopa procentowa

t - długość okresu inwestowania

Procent składany można obliczyć wg zależności, ten wzór jest właściwy, gdy kapitalizacja odbywa się raz do roku.

W przypadku inwestycji lokaty do roku ale realizowane częściej

DYSKONTO

D=FV-P

Dyskontowanie jest odwrotnością kapitalizacji, czyli szukaniem obecnej wartości przepływów środków pieniężnych

Kapitalizacja częściej realizowana niż raz w roku

Instrument oznacza że instrument kupowany jest po cenie niższej niż wartość jaką posiada, różnica stanowi dyskonto np. 100-95=5 -> dyskonto

Wielkości- parametry służące określaniu wartości pieniądza w czasie

1. Określenie wartości przyszłej

FV=PV(1+i)^t

FV(wartość nominalna, wartość przyszła -> zależy od wartości obecnej z uwzględnieniem procentu składanego

2. Określenie wartości obecnej

PV - wartość obecna (present value)

FV - future value

Gdzie ?

Co ?

Jak ?

Kto ?

Otoczenie prawne

Inwestycje indywidualne

Inwestorzy instytucjonalni

1

2

3

4

5

Dziś

Dział Finansowy

Główny Księgowy

rachunkowość

sprawozdawczość finansowa

Prowadzenie i rewizja ksiąg rachunkowych

Manager finansowy

Inwestycje kapitałowe

koszt + ryzyko finansowe

Analiza finansów

kontakty z inwestycji finansowych

---