KOSZTY - wartość zużytych zasobów w procesie uzyskiwania przychodów

KOSZT ALTERNATYWNY - wart. najbardziej cennej niewykorzystanej alternatywy; część kosztów całkowitych (koszty całk jawne i ukryte)

ZASOBY - rzeczy wyk. do produkcji dóbr i usług (woda, robocizna etc.)

KAPITAŁ - wszelki wynik procesu produkcji, który przeznaczony jest do późniejszego wykorzystania w procesie produkcji: WŁASNY - środki zgromadzone przez właściciela, akcje, obligacje, OBCY - kredyty

NAKŁAD INWESTYCYJNY - I=KWc+KR (kredyt własny całkowity+kredyty) KR=I*u_k/100

STOPA % NOMINALNA - gdy kredyty są spłacane w innych odstępach niż rok, wtedy koszty są inne; STOPA EFEKTYWNA - spłata kredytu w odstępach mniejszych niż rok

LINIOWA: 104 = 20%*520; 7,28=104*0,07; 65=520/8; 4 rok 31,84=455*0.07

Rok	Stan zadłuż.	Rata kredytu	Odsetki 7% rocznie	Rata + odsetki
1	104	-	7,28	7,28
3	520	65+	+36,40=	=101,4

ANNUITETOWA: R=K*r; 36,40 =520*0,07

Rok	Stan zadłuż.	Rata kredytu + odsetki = R	Odsetki 7% rocznie	Spłata kredytu
1	104	7,28	7,28	-
3	520	87,1-	-36,40=	=50,7

METODA KOSZTÓW ROCZNYCH - K_r - koszt roczny; K_rr - koszt rozszerzonej reprodukcji; K_er - koszty eksploatacji rocznej; K_am - koszty amortyzacji; K_ak - koszty akumulacji- chcemy uzyskać jak najniższe K_r

AMORTYZACJA - wartość zużytych w danym okresie środków trwałych; suma pieniężna potrzebna do odtworzenia środków trwałych

STOPA AMORTYZACJI - wskaźnik % zużycia środka trwałego, np.: w ciągu roku, w stosunku do jego wartości początkowej a=Z/I [%]

ODPIS AMORTYZACYJNY - wartość zużytych w procesie środków trwałych

AMORTYZACJA LINIOWA: p - stopa odpisu akumul.;

rok	Koszt akum.	Koszt amort.	Niezamort. wart.
0	-		Kn
1	Kn*p		Kn(1-1/N)
2	Kn(1-1/N)p		Kn(1-2/N)
i	Kn(1-[i-1]/N)p		Kn(1-i/N)
N	Kn(1-[N-1]/N)p		Kn(1-N/N)

AMORTYZACJA PROGRESYWNA: K_rr=const; a_i - stopa odpisu amort.

rok	Koszt akum.	Koszt amort.	Niezamort. wart.
0	-	-	Kn
1	Kn*p	a1Kn	Kn(1-a1)
2	p Kn(1-a1)	a1Kn(1+p)	Kn(1- a1-a1(1+p))
i	p Kn(1-a1-(1+p)-.- (1+p)^i-2)	a1Kn(1+p)^i-1	Kn(1- a1-a1(1+p)-...
N

KAPITAŁ OBROTOWY BRUTTO - ogół źródeł finansowania aktywów obrotowych

KAPITAŁ OBROTOWY NETTO - Brutto bez zobowiązań bieżących

AKTYWA - stan czynny ogółu środków w momencie bilansowym ujęty w przekroju finansowym a więc m.in. w zakupionych środkach trwałych, materiałach, należnościach

PASYWA - ogół środków będących w dyspozycji w przekroju źródeł ich pochodzenia i przeznaczenia (fund. własne, kredyty, zobowiązania)

W momencie bilansowym suma pasywów musi być równa sumie aktywów.

ZOBOWIĄZANIA KRÓTKOTERM. - kredyty z banków (okres < rok), pożyczki; - emisja krótkoterm. papierów dłużnych (pożyczki z innych miejsc niż bank); - zobowiązania wobec dostawców (kredyt handlowy lub towarowy) od dostawy do terminu spłaty dostawy; - Zubow. publiczno-prawne (podatki, cła, ubezpieczenie); - Zubow. względem pracowników (wypłata później niż moment rozliczenia); - kapitał o charak. cenowym (fundusz socjalny)

AKTYWA TRWAŁE - wartości niematerialne i prawne (licencje); - rzeczowe aktywa trwałe; - należności i inwestycje długoterminowe; - długoterminowe rozliczenia międzyokresowe

AKTYWA OBROTOWE - zapasy; - należności i inwestycje krótkoterminowe; - krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe

KAPITAŁ WŁASNY - kapitał podstawowy, zapasowy i rezerwowy; - niepodzielny wynik finansowy z lat ubiegłych; - wynik finansowy roku obrotowego

ZOBOWIĄZANIA I REZERWY NA ZOBOWIĄZANIA - rezerwy na zobowiązania; - zobowiązania długoterminowe; - zobowiązania krótkoterminowe (kredyty i pożyczki, z tytułu papierów wartościowych, z tyt. dostaw i usług, z tyt. podatków i ceł, z tyt. wynagrodzeń, fundusze specjalne); - rozliczenia międzyokresowe (krótkotrwałe)

PRZEDSIEB. PAŃSTWOWE: kapitał własny-fundusz założycielski i przedsiębiorstwa

S.A. - kapitał akcyjny ze sprzedaży akcji, kapitał zapasowy (różnica między ceną sprzedawanych akcji a ich ceną nominalną), kap. rezerwowy (zyski w kolejnych latach)

Z.O.O. - kapitał zakładowy (własny od właścicieli), kap. zapasowy i rezerwowy

SPÓŁDZIELNIA - fundusz udziałowy i zasobowy (wynika z działalności)

FIRMA 1-OS. - kapitał własny (właściciel lub rodzina), kapitał zapasowy

ISTOTA CZYNNIKA CZASU:

„Pieniądz posiadany dziś, jest więcej wart niż otrzymany w późniejszym okresie”

Bo: 1.) niepewność - przyszłe dochody są jedynie dochodami oczekiwanymi, a ryzyko ich uzyskania jest tym większe im lata są odleglejsze; 2.) niewykorzystane możliwości - nieposiadanie pieniędzy dziś oznacza utratę szansy zarobienia na nich; 3.) inflacja - w związku z inflacją przychody tracą wartość

a_t - czynnik dyskontujący; p - stopa dyskonta; t - nr roku

DYSKONTOWAĆ = SPROWADZAĆ

2 podstawowe operacje rachunkowe:

- sprowadzanie wartości pieniężnych występujących w różnych latach do wartości pieniężnej w dowolnym, ale ustalonym roku

- uśrednianie wartości pieniężnych (obliczanie średniej dyskontowej, nie arytmetycznej) dla różnych wartości w rozpatrywanym okresie

BILANS NA MOM. BILANSOWY - sporządzany na koniec roku lub na dzień likwidacji firmy, łączenia czy przekształcenia formy własności. Informuje o wszelkich zasobach firmy (aktywa) i o źródłach ich finansowania.

FORMY KAPITAŁU WŁASNEGO - kap. akcyjny - wartość określona przez liczbę akcji, pomnożoną przez ich liczbę nominalną; - kap. zapasowy - powstaje w wyniku różnicy między wyższą ceną emisyjną (sprzedaż akcji) a niższą ceną nominalną. Powstaje w mom. emisji akcji i w procesie dodatkowych emisji; - zakumulowane zyski - gdy firma części uzyskanego zysku nie wypłaca akcjonariuszom, lecz przeznacza go na uzupełnienie kapitału własnego. W praktyce te zyski powiększają kapitał zapasowy.

BADANIE EFEKTYWNOŚCI RYNKOWEJ: badanie efekt. inwestycyjnej i analiza finansowa

BADANIE EFEKTYWNOŚCI INWESTYCYJNEJ - metody uproszczone (mniej dokładne bo mniej danych, met. prostej raty zwrotu ARR, met. kalkulacyjnego okresy zwrotu PBP, księgowa stopa dochodu KSD); - metody strumieni dyskontowych (mat. sprowadzonej wart. netto NPV, met. wew. raty zwrotu IRR)

ARR - prosta rata zwrotu jest stosunkiem zysku netto w roku reprezentatywnym do włożonego kapitału. Ratę można określać w stosunku do własnego kapitału (ARRe) lub w stosunku do kapitału użytego (ARR) (rok reprezentatywny - rok w którym została osiągnięta całkowita moc produkcyjna i w którym jest kontynuacja spłaty kredytu)

PBP - określamy liczbę lat w ciągu których nakład inwestycyjny zrównuje się z sumą corocznych nadwyżek finansowych. Dla inwestorów działających w warunkach znacznej niepewności umożliwia to przybliżenie skali poniesionego ryzyka.

KSD - miernik wyk. relację między dochodem firmy a wielkością kapitału zaangażowanego w danych przedsięwzięciach. Obliczamy stosunek przeciętnego zysku netto (przec. strumień dochodu minus roczna amort.) i przeciętnego zaangażowania kapitału (nakład początkowy minus 0,5 amortyzacji).

IRR - znajomość stopy dyskontowej nie jest konieczna. Jest ona w tej metodzie wyznaczana. Przedsięwzięcie jest efektywne jeśli przy stopie p=IRR suma nadwyżek dyskontowanych w poszczególnych latach = sumie zdysk. nakładów inwestycyjnych

ang. Net Present Value (NPV)
Aby firma podjęła właściwą decyzję w związku z inwestycjami kapitałowymi leżącymi w interesie udziałowców, musi zastosować regułę decyzyjną. Reguła ta pozwala rozgraniczyć propozycje możliwe do przyjęcia od takich, których przyjęcie będzie niemożliwe. Reguła ta nie może być także sprzeczna z celami przedsiębiorstwa, ponieważ uniemożliwi ich realizację. Klasyczną regułą jest reguła wartości zaktualizowanej netto.
Ponieważ pieniądz ma swoją wartość w czasie, strumienie pieniężne muszą opierać się o ten sam mianownik, aby można je było porównać. Dzięki regule NPV można ocenić przepływy pieniężne związane z projektem (wymagają one porównania zaktualizowanej wartości przyszłych przychodów z dokonywanymi dzisiaj nakładami inwestycyjnymi). Innymi słowy metoda ta polega na dyskontowaniu przyszłych strumieni pieniężnych do ich wartości obecnych.

NPV= (CF1/1+k) + (CF2/1+k)2 +...+ (CFn1+k)n -I0

lub

NPV= CF1(DFk,1) + CF2(DFk,2)+...+CFn(DFk,n) - I0

Gdzie:
CFt - strumień pieniężny netto spodziewany w roku t (t = 1,2,?,n)
I0 - początkowy nakład inwestycyjny
k - odpowiednia rynkowa stopa kapitalizacji, czyli koszt alternatywny zainwestowania kapitału w ryzykowne projekty
DFk,t - współczynnik dyskonta dla roku t (t = 1,2,?,n)
n - czas ?życia? projektu (w latach).

Obliczanie NPV projektu przebiega według następującego schematu:

1. Obliczenie zaktualizowanej wartości (PV) spodziewanego strumienia przychodów pieniężnych netto w każdym roku (różnica spodziewanych przychodów i przewidywanych nakładów gotówkowych).

2. Dodanie do siebie wartości zaktualizowanych dla kolejnych lat, co pozwoli na otrzymanie całkowitej wartości zaktualizowanej spodziewanych przyszłych strumieni.

3. Odjęcie początkowych nakładów inwestycyjnych (I0) w celu otrzymania NPV projektu (przed przejściem do kolejnego etapu należy ustalić regułę podejmowania decyzji); dla maksymalizacji ceny akcji przedsiębiorstwa w długim okresie, a)jeśli NPV jest większa od zera (nie ma ryzyka działań bądź stopień ryzyka jest bardzo niewielki), projekt powinien zostać zaakceptowany, b)jeśli NPV jest ujemna (wydatki > dochody), projekt należy odrzucić.

4. Przyjęcie/odrzucenie projektu.

NPV zależy od:

• wielkości strumieni pieniężnych w czasie;

• rozkładu strumieni pieniężnych w czasie;

• nakładów inwestycyjnych;

• wielkości stopy dyskontowej.

---