Decyzje inwestycyjne 5

Inflacja w finansowej ocenie efektywności projektów inwestycyjnych

1. Jakiej stopy zwrotu z lokaty bankowej należy wymagać, aby uzyskać realną stopę zwrotu równą 8%, jeżeli stopa inflacji ma wynieść w tym okresie 5%.

2. Bank udzielił kredytu oprocentowanego 14% rocznie. Stopa inflacji w tym okresie wyniesie 4%. Ile wynosi realna stopa oprocentowania tego kredytu?

3. Pewien projekt charakteryzuje się następującymi parametrami zawartymi w poniższej tabeli. Należy obliczyć NPV i ocenić przedsięwzięcie, jeśli stopa inflacji była równa 7%, a oczekiwana realna stopa zwrotu wynosi 10%, dochody są wolne od podatku dochodowego, zaś wartość nakładów inicjujących wyniosła 6700.

Rok	1	2	3	4
Wielkość produkcji	1200	1400	2000	2200
Koszty stałe bez amortyzacji*	800	800	1100	1100
Jednostkowe koszty zmienne*	1	1	1	1,2
Cena jednostkowa*	3	3	3,2	3,2

*Wartości podane w cenach bieżących.

4. Przedsięwzięcie inwestycyjne generuje w kolejnych latach przepływy pieniężne netto (w cenach bieżących) odpowiednio w pierwszym, drugim i trzecim roku: 5000, 5000, 6000. Nakłady inwestycyjne wynoszą 10000, stopa inflacji wynosi 3%, a wymagalna realna stopa zwrotu 7%. Należy ocenić efektywność projektu posługując się metodą NPV i IRR.

Analiza wrażliwości

5. Przedsiębiorstwo charakteryzuje się następującymi parametrami: nakłady inicjujące = 120j.p.; przychody ze sprzedaży = 220 j.p./rok; koszty bezpośrednie produkcji = 150 j.p./rok; amortyzacja = 30 j.p./rok; stopa podatku dochodowego = 20%; czas eksploatacji = 4 lata; WACC = 10%.

1. Oblicz wartość bazową NPV przedsięwzięcia,

2. Ile wynosić będzie NPV, jeżeli:

- przychody ze sprzedaży spadną o 10% (pozostałe dane nie ulegną zmianie)?

- koszty bezpośrednie wzrosną o 5% (pozostałe dane nie ulegną zmianie)?

c. Ile wynosi dopuszczalny spadek przychodów ze sprzedaży (w %) tak, aby przedsięwzięcie było opłacalne?

Analiza progu rentowności

6. Maksymalna zdolność produkcyjna zakładana dla inwestycji wynosi 1200 szt./rok. Koszty stałe produkcji wynoszą 4500 j.p., w tym amortyzacja równa 500 j.p. Cena jednostkowa sprzedaży wynosi 80 j.p., a koszt jednostkowy = 60 j.p. Oblicz:

1. ilościowy próg rentowności,

2. wartościowy próg rentowności,

3. BEP jako stopień wykorzystania zdolności produkcyjnych zakładu

7. Jaki może być maksymalny jednostkowy koszt zmienny w przedsiębiorstwie (tak, aby nie generowało ono straty), w którym koszty stałe produkcji wynoszą 6000 j.p./rok, jednostkowa cena sprzedaży wynosi 8 j.p., a roczna produkcja to 2000 szt.

r_m - nominalna stopa zwrotu kapitału (stopa zwrotu obejmująca czynnik inflacyjny)

r_o - realna stopa zwrotu kapitału

r_inf - stopa inflacji

---