PODAJ ZNANE CI REGUŁY FINANSOWANIA PRZEDSIĘBIORSTWA.
Złota reguła bilansowa- przyjmuje jako kryterium stopień ryzyka. Według tej reguły majątek obarczony wysokim ryzykiem powinien być finansowany kapitałem własnym. W praktyce oznacza to, że majątek trwały (obarczony jest wysokim ryzykiem ze względu na jego małą płynność) powinien być w całości pokryty kapitałami własnymi.
Złota reguła bankowa- przyjmuje jako kryterium z jednej strony stopień związania majątku, z drugiej zaś terminowość kapitału. Według tej reguły długoterminowo związany majątek powinien być finansowany z kapitału długoterminowego. Czyli cały majątek trwały oraz długoterminowe elementy majątku obrotowego (w praktyce jako długoterminowy majątek obrotowy przyjmuje się stałą część zapasów) powinny być pokryte kapitałami własnymi oraz długoterminowymi kapitałami obcymi.

DŹWIGNIA FINANSOWA (ang. financial leverage) - instrument finansowy wykorzystywany przez podmioty w celu zwiększenia zyskowności. Dźwignia finansowa ma sens wtedy kiedy dofinansowując podmiot kapitałem obcym możemy liczyć na zwiększenie zysków przynajmniej w stopniu pozwalającym na spłatę kosztów pozyskania kapitału. Inaczej mówiąc podmiot osiąga korzyści z dźwigni finansowej, gdy koszt kapitałów obcych jest niższy od rentowności jego majątku.
EFEKT DŹWIGNI FINANSOWEJ - jest to wzrost rentowności kapitału własnego spowodowany wzrostem zadłużenia.

Pozytywny- wzrost zadłużenia podnosi rentowność kapitału własnego

Negatywny - wzrost zadłużenia obniża rentowność kapitałów własnych
STOPIEŃ DŹWIGNI FINANSOWEJ - (DFL - Degree of Financial Leverage) będący miarą wpływu procentowej zmiany zysku operacyjnego (EBIT) na procentową zmianę zysku netto przypadającego na akcję

DFl=% Rkw/ % EBIT

WSPOMAGANIE OPERACYJNE

DŹWIGNIA OPERACYJNA - jest to udział kosztów stałych w koszcie całkowitym w progu rentowności
lub jest miarą ryzyka operacyjnego i określa zależność między zmianą zysku operacyjnego przed odliczeniem odsetek i opodatkowaniem (EBIT) a zmianą przychodów ze sprzedaży.   (udział kosztów stałych w koszcie całkowitym mierzony w progu rentowności.)
STOPIEŃ DŹWIGNI OPERACYJNEJ (DOL)- określa zmianę zysku, jaka będzie towarzyszyć określonemu przyrostowi sprzedaży
DOL = % przyrostuEBIT / %przyrostuQ
DOL jest odwrotnością współczynnika bezpieczeństwa a to oznacza że gdy sprzedaż nieznacznie przekracza próg rentowności DOL osiąga duże wartości i w miarę zwiększania się sprzedaży jego wartość maleje dążąc do jedności

EFEKTYWNY KOSZT KREDYTU:

- faktycznie zapłacone odsetki w stosunku do kapitału

KOSZT KAPITAŁU WŁASNEGO TO: dywidenda

Koszt KW jest kategorią nieobserwowalną, nie jest ewidencjonowany w księgowości, dlatego dużo trudniej szacować jego kont.

Koszt KW jest dla zarządu przedsiębiorstw graniczną stopą zwrotu, jaką muszą zapewnić akcjonariuszom aby utrzymać ich kapitały w przedsiębiorstwie czyli jest kosztem kapitału własnego.

R=({}P1+Dyw1)/Po, gdzie: r= zwrot kapitału własnego, {}P= wzrost wartości przedsiębiorstwa(ceny akcji) w danym okresie; Dyw- dywidenda uzyskana w tym okresie, Po- początkowy rozkład inwestycyjny ( cena akcji na początku okresu)

KOSZT KAPITAŁU- STOPA GRANICZNA- ponieważ odzwierciedla przeciętny zwrot rynkowy, jaki można uzyskać przy tej samej stopie ryzyka. W praktyce oznacza ona dla inwestora próg opłacalności inwestowania w dane przedsięwzięć biznesowych. Jednocześnie wszystkie projekty, które nie osiągnęły powyższej wartości, nawet pomimo dodatnich wyników księgowych, będą oceniane negatywnie i zostaną uznane za nieefektywne.
AGIO- jest głównym źródłem kapitału zapasowego. Jest to nadwyżka uzyskana ze sprzedaży udziałów powyżej ich wartości minimalnej.
BILANS jest sprawozdaniem o sytuacji majątkowej i finansowej przedsiębiorstwa, zestawia majątek przedsiębiorstwa(aktywa) oraz źródła jego finansowania (pasywa) Sporządzony jest na określony dzień, Spełniona musi być zasada równowagi bilansowej, tzn. suma aktywów musi się równać sumie pasywów. Zarówno pasywa jak i aktywa wykazywane są w bilansie w dwóch wartościach - na początek i na koniec roku obrotowego. Rokiem obrotowym może być rok kalendarzowy, albo też można przyjąć inny zakres, np. od września do września.

Rachunek zysków i strat (ang. income statement) zwany wcześniej rachunkiem wyników - jeden z podstawowych i obligatoryjnych elementów sprawozdania finansowego jednostki. Informuje jaka jest efektywność poszczególnych rodzajów działalności oraz jaki jest ogólny wynik finansowy przedsiębiorstwa.
Rachunek zysków i strat ukazuje zdolność firmy do generowania zysków i samofinansowania, prezentuje strumienie pieniężne. Sprawozdanie to polega na zestawieniu strumieni przychodów uzyskanych w jednostce ze sprzedaży wyrobów i usług bądź towarów w ramach prowadzonej działalności handlowej oraz przychodów uzyskanych z przeprowadzenia operacji finansowych i kosztów tej działalności.
PRZYCHODY (NETTO

-KOSZTY

=ZYSK OPERACYJNY

-odsetki

= ZYSK BRUTTO

-PODATEK

=ZYSK NETTO

KOSZT JEST TO WYRAŻONE wartościowo zużycie składników majątku trwałego i obrotowego, usług obcych, nakładów pracy oraz niektóre wydatki nie stanowiące zużycia (podatki, składki ZUS) związane z prowadzeniem normalnej działalności przez jednostkę gospodarczą w określonej jednostce czasu.
Inaczej można stwierdzić, że koszt to wyrażone wartościowo zużycie środków pracy (środków trwałych, wartości niematerialnych i prawnych), przedmiotów pracy, usług obcych i samej pracy oraz pewne wydatki nie odzwierciedlające zużycia, które są związane z prowadzeniem typowej działalności przez jednostkę gospodarczą w określonym czasie. Koszt ponoszone w ramach zwykłej działalności są zróżnicowane, dlatego dokonuje się ich klasyfikacji według różnych kryteriów.
OD CZEGO ZALEŻY KOSZT KAPITAŁU

koszt kapitału zależy od
-    możliwości produkcyjnych
-    preferencji czasowych dla konsumpcji
-    ryzyka
-    inflacji

Odzwierciedla alternatywne możliwości inwestowania przy tym samym poziomie ryzyka
OD CZEGO ZALEŻY WIELKOŚĆ ZAPASÓW I NALEŻNOŚCI?
Wielkość zapasów zależy od:
•    Unikalności zapasów
•    Technologii
•    Od trwałości
•    Od sezonowości

NALEŻNOŚĆ - uprawnienie jednostki do otrzymania świadczenia pieniężnego od drugiej osoby fizycznej lub prawnej, czyli od dłużnika za, np. dostawę wyrobów, świadczone usługi itp.
Należność - uprawnienie osoby fizycznej lub prawnej do otrzymania w określonym terminie określonego świadczenia pieniężnego lub rzeczowego od innej osoby fizycznej lub prawnej. W rachunkowości podmiotów gospodarczych należności są kategorią wyłącznie pieniężną i oznaczają wszelkie przewidywane przychody środków pieniężnych, stanowią aktywa podmiotu gospodarczego.

PRZYCHÓD - to przypływy aktywów albo inne zwiększenie aktywów danego podmiotu lub zmniejszenie jego zobowiązań (lub kombinacja powyższych) wynikające z dostarczenia lub produkcji dóbr, świadczenia usług lub innych czynności będących podstawową działalnością danego podmiotu.
Najczęściej przychodem jest łączna wartość sprzedaży dóbr, towarów i usług netto (bez podatku VAT) w okresie rozliczeniowym (dzień, miesiąc lub rok obrachunkowy).
ZOBOWIĄZANIE (rachunkowość) jest to pieniężne lub rzeczowe świadczenie dłużnika na rzecz wierzyciela, które na dzień powstania musi mieć ściśle określoną wartość oraz termin zrealizowania (zapłaty). Zobowiązanie powstaje wówczas, gdy zachodzi różnica pomiędzy momentem zaistnienia obowiązku zapłaty a momentem jego zrealizowania.

DLACZEGO KAPITAŁ WŁASNY RYZYKUJE WIĘCEJ OD OBCEGO Angażując kapitały własne ponoszone jest całe ryzyko gospodarcze, gdyż w razie upadłości wszystkie zobowiązania będę nimi pokrywane, Z kapitałem obcym nie wiąże się ryzyko gospodarcze, gdyż dawcy tego kapitału żądają zabezpieczeń gwarantujących jego odzyskanie w razie niewypłacalności czy bankructwa przedsiębiorstwa.

JAKIE CZYNNIKI WPŁYWAJĄ NA RENTOWNOŚĆ KAPITAŁU ŁĄCZNEGO

Rentowność kapitału łącznego jest uzależniona od koniunktury branżowej i umiejętności jej wykorzystanie przez zarząd przedsiębiorstwa, jak i również od efektów działalności finansowej (stopień zadłużenia i efektu dźwigni finansowej. NA RENT WPŁYWA:rentowność sprzedaży, szybkość obrotu
JAKIE CZYNNIKI WPŁYWAJĄ NA RENTOWNOŚĆ KAPITAŁU WŁASNEGO - wielkość zadłużenia (efekty zadłużenia) - rentowność kapitałów łącznych

JAKIE DECYZJE WYWOŁUJĄ WZROST WSPOMAGANIA OPERACYJNEGO?
im wiecej operacji produkcyjnych wykonujemy sami tym wspomaganie operacyjne jest wyzsze..
decyzja: codo sposobu produkcji poszczegolnych wyrobow przedsiebiorstwo zmuszone jest roztrzygnac ktore czynnosci,operacje,podzespoly maja wykonywacsame,ktore zas zlecic kooperantom...

JAKIE KONSEKWENCJE EKONOMICZNE WYWOŁUJE WYŻSZE WSPOMAGANIE OPERACYJNE.
•    Większy zysk
•    Wyższe ryzyko

FUNKCJE KAPITAŁU WŁASNEGO
-    finansowa
-    wiarygodności
-    zabezpieczająca (zabezpiecza kapitały obce)
-    inicjatywna(mając kw mamy możliwość decyzji)
-    inicjująca
PODAJ MEMORIAŁOWA ZASADA RACHUNKOWOŚCi mówi że wszelkie operacje gospodarcze należy przypisać do okresów, których dotyczą, bez względu na to, czy są skuteczne finansowo, czy też nie, tzn. czy towarzyszą im w tym momencie wpływy lub wydatki finansowe czy nie. Oznacza to że zaksięgowany przychód oznacza tylko wystawioną fakture, a niekoniecznie wpływy gotówkowe, które mogą być przesunięte w czasie.
PODAJ PODSTAWOWE CECHY KAPITAŁÓW.
Cechy kapitału własnego:
•    Wiąże się z nim ryzyko działalności gospodarczej

- nie wywiązuje się ze zobowiązań wobec dostawców kapitału własnego nie jest podstawą złożenia wniosku o upadłość
•    Przejmuje zysk
Cechy kapitału obcego:
•    Nie ma związku z ryzykiem działalności gospodarczej
•    Nie uczestniczy w podziale zysku, lecz otrzymuje korzyści w postaci odsetek
PODAJ PODSTAWOWE SKŁADNIKI KOSZTU KAPITAŁU WŁASNEGO:

Ke=

Ke- koszt kapitału własnego

- stopa zwrotu wolna od ryzyka

- stopa zwrotu z tytułu premii za ryzyko związane z inwestowaniem w kapitał własny

PODAJ W JAKI SPOSÓB ZWIĘKSZA SIĘ WARTOŚĆ KSIĘGOWA KAPITAŁU WŁASNEGO?

1)pozostawienie zysku w przedsiębiorstwie - akumulacja

2)pozyskujemy wspólnika lub emitujemy akcje zysku

PRZEZNACZENIE I TWORZENIE KAPITAŁU PODSTAWOWEGO
Kapitał podstawowy stanowi bazę finansową dla działania przedsiębiorstwa i jest formalną gwarancją zaspokojenia roszczeń wierzycieli spółki. Tworzy się bezpośrednio z pierwotnie wniesionych wkładów przez wspólników przy zakładaniu przedsiębiorstwa oraz późniejszych wkładów podwyższających ten kapitał

PRZEZNACZENIE I TWORZENIE KAPITAŁU REZERWOWEGO
Kapitał rezerwowy może być przeznaczony na wypłaty dywidend, jak również źródłem finansowania inwestycji prac badawczo-rozwojowych czy szczególnych świadczeń na rzecz pracowników. Tworzony jest dobrowolnie z odpisów z zysku.
PRZEZNACZENIE I TWORZENIE KAPITAŁU ZAPASOWEGO.
Kapitał zapasowy jest rezerwą finansową stabilizująca działalność przedsiębiorstwa i służy głównie do pokrycia ewentualnych strat. Głównym źródłem tego kapitału jest agio, czyli nadwyżka uzyskana ze sprzedaży udziałów powyżej ich wartości nominalnej. Tworzy się także z odpisów z zysku (8% obligatoryjnie dla spółek akcyjnych) oraz z dopłat dokonanych przez akcjonariuszy w zamian za specjalne uprawnienia.
SCHARAKTERYZUJ AKTYWA TRWAŁE I OBROTOWE
Aktywa trwałe:
•    Są trudno zamieniane na gotówke
•    Nie dotyczą jednego cyklu produkcyjnego
Aktywa obrotowe:
•    Ciągle zmieniają swoją postać
•    Zużywają się lub dotyczą jednego cyklu produkcyjnego
WEDŁUG JAKIEJ ZASADY SPORZĄDZANE JEST SPRAWOZDANIE Z PRZEPŁYWÓW ŚRODKÓW PIENIĘŻNYCH I JAKIE SĄ KONSEKWENCJE STOSOWANIA TEJ REGUŁY?
Według zasady podwójnego zapisu. Zgodnie z tą zasadą każda operacja gospodarcza ma dwie strony. Zakup Każdego składnika majątkowego musi znaleźć odzwierciedlenie zarówno przez powiększenie aktywów, jak i przez wskazanie źródła finansowania tego składnika.

WYJAŚNIJ W JAKI SPOSÓB PRZEJAWIA SIĘ WZROST RYZYKA WYNIKAJĄCA ZE WZROSTU ZADŁUŻENIA

Przejawia się wzrostem prawdopodobieństwa straty, większą wrażliwością Rkw na zmiany EBIT

WYMIEŃ DWA PODSTAWOWE POWODY DLA KTÓRYCH KOSZT KAPITAŁU JEST PARAMETREM WAZNYM DLA PODEJMOWANIA DECYZJI:

Koszt kapitału jest parametrem ważnym dla podejmowania decyzji, gdyż:

1)odzwierciedla zwrot jaki przeciętnie można uzyskać na rynku przy tym samym ryzyku. Jest więc wielkością graniczną , której….. zwiększa wartość inwestorów

2)koszt kapitału jest niezbędny przy szacowaniu wartości przedsiębiorstwa. Nie znając wartości naszych udziałów nie jesteśmy w stanie podejmować właściwych decyzji.

GŁÓWNE OBSZARY FUNKCJONOWANIA PRZEDSIĘBIORSTWA ORAZ ŹRÓDŁA WPŁYWÓW I WYDATKÓW

Wpływy(Działalność)Wydatki

1)sprzedaż dóbr i usług, otrzymanie odesetek i dywidend DZIAŁALNOŚĆ OPERACYJNA (kategorie rach. Wyników i strat wypłata wynagrodzenie, inne wydatki z tyt. Koszt., zakup dóbr i usług, wpłąta odsetek, zapłata podatków

2)sprzedaż rzecz, skł majątku trwałego, sprzedać obcych papierów warto, spłąta udzielonych pożyczek DZIAŁ.INWESTYCYJNA(nabywanie i sprzedaż aktywów trwałych) zakup rzecz. Skład majątku, zakup obcych wartości, udzielenie pożyczek, tworzenie aktywów

3)emisja kapitału wł. , otrzymanie kredytu i pożyczek DZIAŁA. FINANSOWA wykop lub umorzenie KW, spłąta kredytu i pożyczek, wpłąta dywidend

ZADANIA:

GDYBY PRZEDSIĘBIORSTWO KORZYSTAŁO TYLKO Z KAPITAŁU WŁASNEGO…

EBIT=22600- 18600=4000

Kł=kw+ko

Rkw = ZB/KW ZB= 4000-(11000*0,13) = 4000 - 1430 = 2570

Rkw = 2570/14000=18,35%

Kł=kw

Rkw = EBIT/Kł= 4000/25000= 16%

Odp. Rentowność kapitału własnego jest niższa o 2,35 p.proc gdy przedsiębiorstwo korzysta tylko z kapitału własnego.

OBLICZ EFEKT DŹWIGNI FINANSOWEJ W ROKU t

I.Rkw/Rkł>1

Rkw = [(22400 - 18600)-0,14*11000]/14000

Rkw= 16%

Rkł= EBIT/kł

Rkł= 3800/25000=15,2%

16%/15,2=1,05>1 (pozytywny efekt dźwigni finansowej)

II. EBIT>EBITx

EBIT=3800

EBITx=i*kł

EBITx= 0,14*25000=3500

3800>3500 a więc EBIT>EBITx (pozytywny efekt dźwigni finansowej)

KTÓRY Z CZYNNIKÓW PRZYCZYNIŁY SIĘ DO WZROSTU…

Z teorii wiemy, że na rentowność kapitałów łącznych ma wpływ szybkość obrotu i rentowność sprzedaży. Obliczyć trzeba Rkł dla obu przypadkw korzystając ze wzoruEBIT/przych.sprzedaż*przychody ze sprzedaży /kł

1. Rkł = 3800/22400*22400/25000=0,17*0,896=15,2%

2. Rkł= 4800/29000*29000/30000=0,17*0,97= 16,5%

Z powyższych obliczeń wynika, żę pierwszy czynnik nie uległ zmianie (0,17) drugi natomiast wzrósł z 0,896 do 0,97. Dowodzi to, że na wzrost Rkł miała wpływ szybkość obrotu.

OBLICZ CYKL INKASA

Należność*365/przychody operacyjne netto

3300*365/22400 = 54

DANE: sprzedaż 1540, EBIT- 240, zysk brutto = 45, RKw= 28,6

DOL=%{}EBIT/%{}Q

2,5= %{}EBIT/5% [/*5%]

12,5=%{}EBIT

EBIT'= (240 *12,5%)+240=240+30=270

O ILE PROCENT MOŻE SPAŚĆ EBIT…

EBIT=29000-242000=4800

EBITx=i*kł

EBITx= 17%*30000=5100

5100-4800/5100=6%

Odp. Nie może spaść poniżej EBITx czyli może spać o ok. 6%

JAK ZMIENI SIĘ ODDZIAŁYWANIE DŹWIGNI….

{}Rkw=Ko/KW*(Rkł-i)

KW=14000

KO=11000

I=14%

EBIT=3800

Uko=ko/kł=11000/25000=44% U`ko=60%

{}Rkw=11000/1400*(3800/25000-14%)=0.78*(15,2-14)= 0,78*1,2 = 0,936%

{}RK'=15000/10000(3800/25000-14%)= 1,5*(15,2-14)=1,5*1,2=1,8%

Oddziaływanie dźwigni zmienia się o ok. 0,9 p.p. Ile powinno wynosić Rkw?

Rkw=15,2 + 0,936=16,1%

Rkw`=15,2+1,8=17%

OBLICZ ROTACJE ZOBOWIĄZAŃ W TYGODNIACH W ROKU t+1

4300*365/29000=65/7= 7,7 w tyg

MAJAC NASTĘPUJĄCE DANE OBLICZ WIELKOŚĆ

Wpływy: 1200+200=1400, Wydatki = 800-300+200=700

1400-700=700

DANE: sprzedaż =1340, DTL=3 to przy wzroście sprzedaży o 10%

DTL= procentowy przyrost Rkw/procentowy przyrost Q
DTL=3
procentowy przyrost Q=10%
Dlatego:
3=procentowy przyrost Rkw/10% /*10%
30%=procentowy przyrost Rkw
Liczymy Rkw po zmianie: Rkw'=(24%*30%)+24%=7,2%+24%=31,2%
Odpowiedź c: Rentowność kapitałów własnych = 31,2%
DANE sprzed.1540 Sprzedaż  1540 DTL 3, przy wzroście sprzedaży o 5%
Wzrost sprzedaży 5 %
Rent. Kap. Wł = 28,6%
Kap. Ł = 150
DTL = 3
ROZWIĄZANIE:
DTL = % przyrost Rent.Kap.Wł/ % przyrost sprzedaży
3 =% przyrost Rent.Kap.Wł/5%
15% = % przyrost Rent.Kap.Wł
Rent. Kap. Wł(po zmianie sprzedaży) = 28,6% * 115%= 32,89%
Odp. c) Rent. kap. własnych =32,89%,

16:Cykl środków pieniężnych to:
g.    rotacja nalezności + rotacja zapasów - rotacja zobowiązań,

19. Łączny ruch środków pieniężnych w zakresie całej działalności przedsiębiorstwa wykazany w sprawozdaniu musi pokrywać się ze zmianą stanu środków pieniężnych na początku i na końcu okresu wykazaną w bilansie
22.    pozytywny efekt dźwigni finansowej oznacza, że:
wzrost kosztów stałych podnosi rentowność kapitałów łącznych
wzrost
zadłużenia podnosi rentowność kapitałów własnych

---