PROJEKT

OCENA EFEKTYWNOŚCI EKONOMICZNEJ

PRZEDSIĘWZIĘCIA INWESTYCYJNEGO

Nowak Marek Kraków 15.01.2005r

WPiE IV rok

1. Wstęp

W projekcie przedstawiłam ocenę efektywności ekonomicznej elektrowni.

2. Założenia i dane wyjściowe:

Tabela 1-Dane do obliczeń

lata Dane		1	2	3		4	5	6	7	8	9	10	11		12
		Okres budowy			Okres eksploatacji
Nakłady Inwestycyjne Ji w[mln zł]		200
				Wielkości rozłożone w poszczególnych latach
Koszty Eksploatacyjne Ki(bez amortyzacji) w [mlnzł/rok]				10		11	11	12	12	13	13	14	14		14.5
Wielkość produkcji Pi [mln KW/rok]				80		80	80	80	80	80	80	80	80		80
Cena zbytu Ci [zł/KW]				3		3	3	3	3	3	3	3	3		3
lata Dane		13	14	15		16
Okres eksploatacji
Nakłady Inwestycyjne Ji w[mln zł]
			Wielkości rozłożone w poszczególnych latach
Koszty Eksploatacyjne Ki(bez amortyzacji) w [mlnzł/rok]		14.5	15	15		15
Wielkość produkcji Pi [mln KW/rok]		80	80	80		80
Cena zbytu Ci [zł/KW]		3	3	3		3

Pozostałe dane:

1. Wszystkie wielkości wymienione w tabeli 1 rozłożone są w latach i skupione na końcu kolejnych lat.

2. Moment zerowy przyjmujemy na początek 1-go roku.

3. Okres budowy - 2 rok.

4. okres eksploatacji - 16 lat.

5. Stopa dyskontowa: p =9.

6. stopa amortyzacji : s = 4.

7. Kredyt bankowy:

- wysokość kredytu - 20% nakładów inwestycyjnych.

• oprocentowanie roczne - p = 6%

• okres karencji w spłacie rat i odsetek - 2 rok.

Obliczenia

1. Metoda rocznych kosztów zdyskontowanych.

1. Zdyskontowane wielkości:

J_zi - nakładów inwestycyjnych w zł

K_zi - kosztów eksploatacyjnych ( bez amortyzacji) w zł

P_zi - wielkość produkcji w zł

C_zi - ceny jednostkowej w ^zł/_{jedn. produkcji}

Lata Wielk.	1	2	3	4	5	6	7
Jzi	1818181818	168335998,7	155443669,6	141685042,2	129986277,2	1192534654	109406849
Kzi			7721834,8	7792677,321	7149245,246	7155207,924	6564410,94
Pzi			61774678,4	56674016,88	51994510,88	47701386,16	43762739,6
Czi			2,31655044	2,125275633	1,949794158	1,788801981	1,641102735
qi	0,917431193	0,841679993	0,77218348	0,708425211	0,649931386	0,596267327	0,547034245
Lata Wielk.	8	9	10	11	12	13	14
Jzi	100373256	92085556	84482161,4	77506570	71106945	65235729,4	59849293
Kzi	6524261,64	5985561,14	5913751,298	5425459,9	5155253,513	4729590,382	4488696,975
Pzi	40149302,4	36834222,4	33792864,56	31002628	28442778	26094291,76	23939717,2
Czi	1,50559884	1,38128334	1,267232421	1,16259855	1,066604175	0,978535941	0,897739395
qi	0,50186628	0,46042778	0,422410807	0,38753285	0,355534725	0,326178647	0,299246465
Lata Wielk.	15	16				Σ
Jzi	54907608,2	50373952,6				J0	4271122124
Kzi	4118070,615	3778046,445				K0	82502068,14
Pzi	21963043,28	20149581,04				P0	524275760,6
Czi	0,823614123	0,755609289				C0	19,66034102
qi	0,274538041	0,251869763

p - stopa dyskontowa

2. Sumy zdyskontowanych wielkości na moment zerowy obliczamy ze wzoru.

J₀, K₀, P₀, C₀ - sumy zdyskontowanych wielkości na moment zerowy, ( na początek 1-go roku analizy).

3. Roczne zdyskontowane wielkości

• nakładów inwestycyjnych JR

JR = J₀ * r_N

JR = 4271122124 * 0,098952144 = 422636691,5

• kosztów eksploatacyjnych

KR = K₀ * r_N

KR = 82502068,14 * 0,098952144 = 8163756,527

• wielkości produkcji PR

PR = P₀ * r_N

PR = 524275760,6 * 0,098952144 = 51878210,56

• ceny zbytu CR

CR = C₀ * r_N

CR = 19,66034102 * 0,098952144 = 1,945432896

r_N - rata kapitałowa obliczona wg wzoru:

N = 16 - liczba lat okresu eksploatacji

4. Jednostkowy zdyskontowany koszt produkcji K_j

zł/ jednostkę produkcji

5. Kryterium oceny projektu

K_j ≤ CR

2. Metoda okresu zwrotu nakładów kapitałowych

Zwrot nakładów kapitałowych następuje poprzez:

ZN_i - zysk netto

A_i - amortyzację

O_i - odsetki od kredytu

1. Zysk netto w i-tym roku

ZN_i = 0,6 * ZB_i w zł

ZB_i - zysk brutto w i-tym roku

0,6 = 1 - 0,4 ( zysk brutto pomniejszony o 40% podatku dochodowego)

ZB_i = P_i * C_i - ( K_i + A_i + O_i)

Lata	1	2	3	4	5	6
ZB	0	0	219600000	219080000	219560000	219040000
ZN	0	0	131760000	131448000	131736000	131424000
Lata	7	8	9	10	11	12
ZB	219520000	219000000	219000000	218000000	218000000	217500000
ZN	131712000	131400000	131400000	130800000	130800000	130500000
Lata	13	14	15	16
ZB	217500000	217000000	217000000	217000000
ZN	130500000	130200000	130200000	130200000

283528000

T_z = 2

2. Amortyzację w i-tym roku obliczamy wg wzoru:

A_i = constans w całym okresie eksploatacji

A_i =J * s = 200.000.000 * 0.04 = 8.000.000[^zł/_rok]

gdzie: J - suma nakładów kapitałowych w zł

s - stopa amortyzacji

Rok T_z określa liczbę lat okresu zwrotu nakładów kapitałowych.

2. Odsetki od kredytu obliczamy w następujący sposób:

• wielkość kredytu = 40000000 zł

• oprocentowanie roczne = 6%

• okres spłaty = 5 lat

• karencja w spłacie kredytu i odsetek = 2 lata

Lata	Rata kredytu [w zł]	Odsetki [w zł]
1
2
3	8.000.000	2400000
4	8.000.000	1920000
5	8.000.000	1440000
6	8.000.000	960000
7	8.000.000	480000
suma	40.000.000	5760000

3. Kryterium oceny projektu

T_z ≤ 5 lat

T_z = 2 - kryterium zostało spełnione

3. Metoda progu rentowności

1. BEP - wielkość produkcji

2. BEP^' - wartość produkcji w zł

3. BEP^” - % wykorzystania zdolności produkcyjnych

zł

4. Koszty stałe

K_s = 0,4 * K_c = 0,4 * 88000000 ^zł/_rok = 35200000 ^zł/_rok

5. Koszty zmienne jednostkowe obliczone wg wzoru:

[zł/jedn. prod.]

6. Kryterium oceny projektu

BEP < P

15042735,04 < 80000000 - jest spełnione

BEP^' < P * C

45128205,13 < 240000000 - jest spełnione

BEP^” < 100%

18,8% < 100%

4. Metoda prostej stopy zwrotu całości nakładów kapitałowych

Kryterium oceny projektu:

R ≥ p

73% ≥ 6% - jest spełnione

5. Metoda wartości kapitałowej netto NPV

NCF_i = W_i - J_i - K_i

n	1	2	3	4	5	6
NCF	-100000000	-100000000	230000000	229000000	229000000	228000000
(1+p)^-n	0,917431193	0,841679993	0,77218348	0,708425211	0,649931386	0,596267327
n	7	8	9	10	11	12
NCF	228000000	227000000	227000000	226000000	226000000	225500000
(1+p)^-n	0,547034245	0,50186628	0,46042778	0,422410807	0,38753285	0,355534725
n	13	14	15	16
NCF	225500000	225000000	225000000	225000000
(1+p)^-n	0,326178647	0,299246465	0,274538041	0,251869763
NPV	1314414095

Kryterium oceny:

NPV > 0

1314414095 > 0 - jest spełnione

6. Zestawienie wyników obliczeń

Metoda oceny	Kryterium oceny	Wynik
Rocznych kosztów zdyskontowanych	Kj ≤CR	8,304073008 ≤1,945432896
Okresu zwrotu nakładów	Tz ≤ 5 lat	Tz = 2 lata
Progu rentowności	BEP< P wielkości produkcji BEP'< P * C wartości produkcji BEP”< 100% wykorzystania zdolności produkcyjnych	15042735,04 < 80000000 45128205,13 < 240000000 18,8% <100%
Prostej stopy zwrotu nakładów kapitałowych	R ≥ p	73% ≥ 6%
Wartość kapitału netto	NPV > 0	NPV = 1314414095

7. Komentarz wyników oceny ekonomicznej projektu:

Wyniki okazały się obiecujące pomimo wysokiego kredytu bankowego.

Efektywność inwestycji oceniam bardzo dobrze, pomimo iż w projekcie nie wzięte zostało pod uwagę wiele czynników mogących mieć wpływ na zmiany dochodowości inwestycji między innymi : ciągły wzrost cen nośników energii, nieprzewidziane awarie urządzeń, ogólny wzrost podatków oraz ewentualne kary narzucane przez wydział Ochrony Środowiska.

---