zad9

	t=0	t=l	t=2	t=3	t=4
	2005	2006	2007	2008	2009
Sprzedaż	560,1	“i../ ,	S'"-A •;	”
Odpis amortyzacyjny		27	31.6	34	36.6-
EBIT			■U-/	Y;
Odsetki		M	92	M	8
EBT				U i ■.	.
Podatki (40%)				■Y,
Zysk netto
Odpis amortyzacyjny		27	31.6	M	36.6
Przepływy z działalności operacyjnej			r;\V	Y
- dywidendy		1,1	1,1	1,1	1,1
- rata kapitałowa		9	9	9	9
- zmiana kapitału pracującego netto			V- U
- wydatki kapitałowe		70	55	28	28
Przepływ pieniężny*		"^:'2	•~v:
Uwaga! W roku 2006 zmiana w kapitale pracującym netto wynosi 5 + 22%* zmiana sprzedaży					w

porównaniu z rokiem 2005. Dla okresu 2007 - 2009 nakład ten jest równy 22% zmiany sprzedaży. *W okresie bieżącym spółka posiada 5 milionów $ nadwyżek środków pieniężnych. Prognoza nie uwzględnia wpływu dodatkowego kapitału w wysokości 81 milionów $.

Zestawienie 6. Scenariusz pesymistyczny dla prognozy przepływów pieniężnych na lata 2006 - 2009 (w milionach $)

Zestawienie 7. Roczne wydatki na obciążenia finansowe w każdym wariancie finansowania : 2006 - 2009 (w milionach $)_

	Wariant,.	.obligacje”	Wariant „akcje”		Wariant mieszany
Rok	Int.	Div.	Int.	Div.	Int.	Div.
2006		•
2007

Int. oznacza dodatkowe odsetki, Div. oznacza dodatkowe dywidendy. Nie ma rezerw na spłatę obligacji w latach 2006 do 2007 w żadnym z wariantów finansowania.

Zestawienie 8. Okresy recesji w USA od 1945

Okres recesji	Recesja ( w miesiącach)	Poprzedzający okres ekspansji ( w miesiącach)
Feb. 1945-Oct. 1945	8	80
Nov. 1948-Oct. 1949	11	37
July 1953-May 1954	10	45
Aug. 1957-Apr. 1958	8	39
Apr. 1960-Feb. 1961	10	24
Dec. 1969-Nov. 1970	11	106
Nov. 1973-Mar. 1975	16	36
Jan. 1980-July 1980	6	58
July 1981-Dec. 1982	18	12
July 199Q-Mar. 1991	7	91

Uwaga! NBER określa początek recesji (momentu maksymalnego poziomu) i jej koniec (od momentu

rozpoczęcia fazy kolejnego wzrostu).

10