Zarz Ryz Finans R14A5

Zarz Ryz Finans R14A5



14. Wykorzystanie opcji w zarządzaniu ryzykiem cenowym 415

kontrakt ten (obecnie o okresie ważności równym 1,75 roku) da się sprzedać za 2,31% za rok (w stałym stosunku rocznym). Oznacza to zysk 1,87%, czyli 1,87 min USD.

Jeśli kontrakt zostanie sprzedany, firma C powróci do zmiennego oprocentowania długu według trzymiesięcznej stopy LIBOR pomniejszonej o 1,18% rocznie. Różnica ta bierze się z zysku ze sprzedaży rozłożonego na pozostały okres ważności pierwotnego kontraktu. Firma odniesie korzyść w przypadku, gdy w ciągu następnych 21 miesięcy średnia trzymiesięczna stopa LIBOR będzie niższa niż 10,18%.

Zawrzeć procentowy kontrakt swapowy

Zamiast sprzedawać kontrakt na górny pułap stóp, firma może zrealizować osiągnięty na nim zysk, zawierając swapowy kontrakt procentowy na kwotę 100 min USD, na mocy którego będzie otrzymywała stałe oprocentowanie (według bieżącej stopy rynkowej równej 10%), a płaciła zmienne - w wysokości trzymiesięcznej stopy LIBOR. Swap ten przynosi 1 % rocznego zysku (taka bowiem jest różnica pomiędzy stopami swapu i kontraktu na górny pułap) w ciągu pozostałych siedmiu kwartałów okresu ważności kontraktu. Wartość bieżąca takiego strumienia gotówki wynosi 1,59%, co po skorygowaniu o cenę zapłaconą za kontrakt na górny pułap stopy procentowej jest równoważne 1,15%.

Jeśli stopy procentowe spadną, efektem swapu procentowego będzie powiększenie zysków firmy. Dzieje się tak dlatego, że uzyskiwanie stałego oprocentowania w ramach kontraktu swapowego jest równoważne sprzedaży serii kontraktów na górny pułap stopy procentowej oraz równoczesnemu zakupowi serii kontraktów na dolny pułap. Firma nie miałaby jednak wtedy żadnego zabezpieczenia na wypadek dalszego wzrostu stóp.

W transakcji takiej krótka pozycja w opcji kupna stóp procentowych wbudowana w konstrukcję swapu jest kompensowana przez zakupiony przez firmę C kontrakt na górny pułap stopy procentowej. Ostatecznie zatem firma zajmuje długą pozycję w opcji spizedaży stóp procentowych - dysponuje dolnym pułapem stóp procentowych, który zwiększa wartość wraz ze spadkiem stóp. Wyniki tej konkretnej strategii są zestawione w tabeli na następnej stronie.

Wykorzystanie swapu do odwrócenia pozycji w kontrakcie na górny pułap stopy procentowej jest szczególnie przydatne w przypadkach, w których kontraktu na górny pułap nie da się sprzedać po cenie odzwierciedlającej jego rzeczywistą wartość ekonomiczną lub choćby jej bliskiej.


Wyszukiwarka

Podobne podstrony:
Zarz Ryz Finans R14@5 14. Wykorzystanie opcji w zarządzaniu ryzykiem cenowym 405 nej ekspansji, firm
Zarz Ryz Finans R14@7 14. Wykorzystanie opcji w zarządzaniu ryzykiem cenowym 407 procentowych związa
Zarz Ryz Finans R14A1 14. Wykorzystanie opcji w zarządzaniu ryzykiem cenowym 411 kosztów zakupu kont
Zarz Ryz Finans R14A3 14. Wykorzystanie opcji w zarządzaniu ryzykiem cenowym 413 oczekiwało spadku p
Zarz Ryz Finans R14A7 14. Wykorzystanie opcji w zarządzaniu ryzykiem cenowym 417 nie). W połączeniu
Zarz Ryz Finans R14A9 14. Wykorzystanie opcji w zarządzaniu ryzykiem cenowym 419 analizujemy, w jaki
Zarz Ryz Finans R14B1 14. Wykorzystanie opcji w zarządzaniu ryzykiem cenowym 421 odbiorców), zmierza
Zarz Ryz Finans R14B3 14. Wykorzystanie opcji w zarządzaniu ryzykiem cenowym 423 2.   &nbs
Zarz Ryz Finans R14B5 14. Wykorzystanie opcji w zarządzaniu ryzykiem cenowym 425 Władze ustawodawcze
Zarz Ryz Finans R14B7 14. Wykorzystanie opcji w zarządzaniu ryzykiem cenowym 427Wykorzystanie opcji
Zarz Ryz Finans R14B9 14. Wykorzystanie opcji w zarządzaniu ryzykiem cenowym 429 Producent zwrócił s
Zarz Ryz Finans R14C1 14. Wykorzystanie opcji w zarządzaniu ryzykiem cenowym 431 stopy gwarantowanej
Zarz Ryz Finans R14@3 Rozdział 14Wykorzystanie opcji w zarządzaniu ryzykiem cenowym1 Firma może zdec
Zarz Ryz Finans R14@9 ] 4. Wykorzystanie opcji w zarządzaniu ryzykiem cenowym 409 Zauważmy jednak, ż
Zarz Ryz Finans R19`3 19. Znaczenie zarządzania ryzykiem 603 Tabela 19.2. Wptyw wprowadzenia opcji a
Zarz Ryz Finans R19`1 19. Znaczenie zarządzania ryzykiem 601 Tabela 19.1. Wpływ zarządzania ryzykiem
Zarz Ryz Finans R19`5 19. Znaczenie zarządzania ryzykiem 605 Jeszcze bardziej przekonujące zdają się
Zarz Ryz Finans R19`7 19. Znaczenie zarządzania ryzykiem 607 Zarządzanie ryzykiem w praktyceMniej si
Zarz Ryz Finans R1131 11. Wykorzystanie swapów do zarządzania finansowym ryzykiem cenowym 331 indeks

więcej podobnych podstron