Obraz (1310)

(&

H'

>

fU«^cU»^c₀\o\

t^ieLw, ivt -

^W\A _a

t.*O^0\tl^v»»_vJt,

'.- aP\

&

.(1)

(2)

CU

?

o

£6

3

3

U

ctf

£

Kupno

Sprzedaż

repo

(;repurchase agreement)

-    bank centralny kupuje od banków papiery wartościowe pod warunkiem ich odprzedaży w określonym terminie i po określonej cenie

-    stanowi odpowiednik kredytu

udzielonego bankom przez bank centralny pod zastaw papierów wartościowych_

reverse repo

(reverse repurchase agreement)

-    bank centralny sprzedaje bankom papiery wartościowe pod warunkiem ich odkupu w określonym terminie i po określonej cenie

-    stanowi odpowiednik

depozytu przyjętego przez bank centralny od banków komercyjnych_

ł

ir

. \^ (V>x3.KacUvW ,

■Óu Cs?t. 5y»\\ev«A

u    ^\V\a«

ou u^^-eiwAw** ^wMv\v«U*<

<u

Jt

o

u

a

3

5-

3

£

N

(U

M

outright purchase

- bank centralny kupuje od banków papiery wartościowe

f

outright sale

- bank centralny sprzedaje bankom papiery wartościowe lub emituje własne walory

s.jp'j\edt,Cuc

jo C\jf-pe    U\i "Vi 'toS'^^x-oi<ⁱ'vv\ cC*. ęs«Vti C^s ¹

V 11    sj V    >p!\«dcvi

Schemat 4.2. Klasyczny podział operacji otwartego rynku w uj

macierzowym

Źródło: opracowanie własne na podstawie A. Sławiński, J. Osiński, Operacje otwartego rynku banku centralnego, Fundacja Edukacji i Badań Bankowych, Warszawa 1995, s. 35-36;

P. Kłosiewicz, J. A. Krzyżewski, Transakcje repo, „Bank. i Kredyt” 1999, nr 9, s. 9.

U/

ciu

Z uwagi na to, że OOR są operacjami rynkowymi, bank centralny nie może wymóc na bankach, aby te do nich przystąpiły. Zatem bank centralny musi tak ustalić rentowność OOR, aby przystąpienie do nich było dla banków opłacalne i jednocześnie prowadziło do pożądanych przez bank centralny efektów w postaci odpowiedniego kształtowania się płynności sektora bankowego i stóp procentowych.

Mechanizm oddziaływania absorbujących operacji otwartego rynku na system bankowy przedstawiono na schemacie 4.3. Z kolei sposób przeprowadzania oraz skutki operacji otwartego rynku o charakterze zasilającym zostały zaprezentowane na schemacie 4.4. W obydwu przypadkach wskazano na występowanie zmian stóp procentowych (efekt procentowy) i zmian w płynności sektora bankowego (efekt płynnościowy).

74