rozdział (20)

5 Wrażliwość proj*

jf^MUtkowy fcowl zmienny

,_ktu n*» zmiany poziomu kosztbw zmiennych

Zmiana p«oc«

Oczekiwane NPV

■m N>*V

LzioM bazowa

1^10^ bazowa E to*; bazowa

lO

243.43

206.12

15.33 4b

E

10

280.73

♦ 15.33

Na podstawie powyższych wyliczeń i wykresów można zauważyć.    ^pT<>'

_r rażl i w ości

jeW inwestycyjny jest bardziej wrażliwy na dan^ zmienną, tym bardziej Stromy jest wykres.

Należy wspomnieć, że z technicznego punktu widzenia ana.li: nie jest trudna do przeprowadzeń i z* z uwagi na powszechność kumputerowego umożliwiającego zastosowanie arkuszy kalkulacyjnych.

Często okazuje się jednak, że problematyczne może być określenia oczela-uanych poziomów poszczególnych zmiennych, prawdopodobieństwo ^.kiian tych zmiennych oraz określenie możliwych zakresów tych zmian. Kryteria te uwzglęo-sioiK są w kolejnej metodzie mierzenia ryzyka zwanej analizą scenariuszy.

Analiza scenariuszy

Na wysokość NPV bądź IRR danego przedsięwzięcia ma wpływ wiele czyrmi-fców. takich jak np. cena i wielkość sprzedaży, koszt czynników produkcji- Jedna z metod wykorzystywanych do oceny projektu porównuje możliwe rezultaty w zależności od tego, czy sytuacja rozwinie się w sposób korzystny czy ni Taki sposób oceny projektów inwestycyjnych nosi nazwę analizy

Analiza ta opiera się na określeniu trzech scenariuszy rozwoju sytuacji:

-    optymistycznego,

-    pesymistycznego,

-    najbardziej prawdopodobnego.

Zauważalne jest. że analiza ta jest podobna do określenia poziomu ryzyk a za— prezentowanego w przykładzie 1 . Dokonując analizy scenariuszy,    ij^ się

jednak nie tylko trzy możliwe wielkości NPV, ale możliwe wielkości jej skłatło-*)«Ł Zatem wielkości otrzymane w przykładzie 1 (rozbudow ane akurat do pięciu możliwych wariantów) są pochodną obliczeń uzyskany ch w rezultacie___

zy scenariuszy.

Wielkości przyjęte dla konkretnego scenariusza są w ielkościami ,,_f iwą ■ymi (można je utożsamiać z danymi wyjściowymi z poprzedniego przcktaduik Scenariusz pesymistyczny zakłada najgorsze przewidyw ane wielkośd tednak He ustalone w sposob rozsądny. 1 tak zarówno nakłady inwesb CNine. ly zostaną ustalone na wyższym poziomie niż w scenariu;