scan0002 (80)

<s

10.2.2. Kurs terminowy waluty kwotowanej

Waluta kwotowana jest to waluta, której wysokość jest zmienna w podawanej wartości kursu. Waluta bazowa to waluta, której wysokość jest stała, np. jeżeli 1 GBP = 2,25 USD, to funt szterling jest walutą bazową / zawsze stałą, tj. = 1 GBP/, a dolar amerykański jest walutą kwotowaną. Mając kurs natychmiastowy / spot / oraz bazy roczne walut bazowej i kwotowanej / w dniach/ a także stopy procentowe dla obu walut, możemy obliczyć kurs terminowy waluty kwotowanej. Kurs ten oblicza się następująco :

D    Rkw

A { 1 +- * -}

Bkw    100

KTW =-* S

D    R_b

A { 1+- *- }

B_b    100

gdzie:

KTW - kurs terminowy waluty kwotowanej,

A - kwota,

D - liczba dni w okresie,

Rb - stopa procentowa waluty bazowej w danym okresie,

Rkw - stopa procentowa waluty kwotowanej w danym okresie,

S - kurs natychmiastowy,

Bb - baza roczna waluty bazowej / np. 360/,

Bkw - baza roczna waluty kwotowanej.

Zadania

1) Obliczyć odsetki należne za pół roku od kapitału 1000 euro przy stopie procentowej 5%rocznie i bazie rocznej 360.

2) Obliczyć kurs terminowy waluty kwotowanej USD w kwocie 1000 USD za 90 dni przy kursie natychmiastowym 1PLN/0,25USD, jeżeli baza roczna wynosi dla obu walut 360 dni a oprocentowanie roczne waluty bazowej 20% i waluty kwotowanej 5%.

3) Obliczyć kurs terminowy waluty kwotowanej 1000 DM za 180 dni przy kursie natychmiastowym 1 PLN/0,40 DM jeżeli baza roczna wynosi 360 dni dla obu walut a oprocentowanie roczne waluty kwotowanej 5% i bazowej 20%.

10.3. Opcje walutowe

Kontrakty opcyjne są zawierane zawsze przez dwie strony, tj. nabywcę i sprzedawcę /wystawcę/ opcji. Na rynkach terminowych /futurę market/ istnieje szereg różnych opcji; np. walutowe, stopy procentowej, swapów. Generalnie produkty te mają szereg cech wspólnych, tj.:

1/ nabywca opcji nabywa, czyli zakupuje prawo /lecz nie obowiązek/ do realizacji kontraktu opcyjnego z wystawcą opcji,

2/ w każdym kontrakcie opcyjnym określa się precyzyjnie warunki oraz sposób jego realizacji, włączając wartość na którą wystawiona jest opcja, ustaloną cenę, datę lub daty w których opcja może być zrealizowana, datę wygaśnięcia opcji oraz jej rodzaj.

10.3.1.Nabycie opcji zakupu

Nabywca opcji zakupu / tzw. long cali/ ma de facto nieograniczoną możliwość zysku, gdy kurs waluty, którą ma prawo nabyć, wzrasta oraz ograniczoną stratę, kiedy kurs tej waluty spadnie. Strata jest równa wartości premii, tj. ceny zapłaconej za opcję. Stąd :

S = PR

Z = K_b - K_k - PR

gdzie:

S - Strata,

Z— zysk,

PR - cena zakupu opcji (premia),

Kb - kurs bieżący,

Kk - kurs kupna waluty za nabytą opcję.

10.3.2. Nabycie opcji sprzedaży

Nabywca opcji sprzedaży waluty ma nieograniczoną możliwość zrealizowania zysku gdy kurs waluty, którą ma prawo sprzedać, maleje oraz ograniczoną możliwość poniesienia straty, gdy kurs waluty wzrośnie. Strata obejmuje zapłaconą premię za opcję, sprzedaży, która nie zostanie zrealizowana.

Nie jest bowiem opłacalna, na rynku można sprzedać walutę drożej. Stąd:

S = PR

Z = K_s - K_b - PR

gdzie:

Ks - kurs sprzedaży waluty za opcję, pozostałe oznaczenia jak w pkt. 4.3.1.

Zadania

1) Importer nabył ża 1000 USD opcję zakupu 1 min USD po kursie 4 PLN do realizacji za 3 miesiące. Po tym okresie kurs bieżący USD wyniósł 3,80 PLN. Jaką stratę lub zysk poniósł nabywca opcji ?

2) hnporter nabył opcję zakupu 500 tys. DEM za 5 000 PLN do realizacji za 6 miesięcy. Opcja opiewa na kurs zakupu 1DEM/2PLN. W dniu realizacji opcji kurs wyniósł 1DEM/2,20PLN. Jaką stratę lub zysk poniósł importer ?

3) Eksporter nabył opcję sprzedaży 200 tys. USD za 4 tys. PLN do realizacji za 4 miesiące. Opcja opiewana kurs sprzedaży 1 USD/3.8PLN. W dniu realizacji opcji kurs wyniósł 1USD/4PLN. Jaką stratę lub zysk poniósł eksporter ?

4