ZF Bień8

48 Wartość pieniądza iv czasie

-    Przykład 6    ■

Firma może uzyskać kredyt roczny w wysokości 8 000 zł. W przypadku inkasa odsetek z dołu po zakończeniu roku ich stopa wynosi 20%, a w razie zapłaty odsetek z góry stopa dyskonta stanowi 18%. W celu ustalenia, jaki wariant jest dla firmy korzystniejszy, doprowadza się do porównywalności stopę dyskonta ze stopą odsetek naliczanych z dołu jednorazowo:

22,0%

18x100

100-18

Potrącenie odsetek z góry, mimo niższej stopy dyskonta, wpłynęłoby więc na wyższy koszt w stosunku do faktycznie wykorzystanej sumy kredytu, aniżeli przy naliczeniu odsetek z dołu. W razie potrącenia odsetek z góry kredytobiorca otrzymuje do dyspozycji kwotę kredytu 6 560 zł (8 000-1 440), a więc odsetki stanowiłyby faktycznie 22% tej kwoty.

Stopa dyskonta nie zawsze wyznaczana jest w skali rocznej, ale może być określana dla sumy pożyczki w ujęciu nominalnym zaciąganej na okres krótszy niż rok. Na przykład w razie lokaty przejściowo wolnych środków w bonach pieniężnych, tj. krótkoterminowych papierach wartościowych, ich cena nabycia pomniejszana może być z góry o należne odsetki. W dniu wykupu bonu przez emitenta reguluje on pełną wartość nominalną waloru. W celu kalkulacji opłacalności takiej lokaty w porównaniu do innych alternatywnych możliwości lokacyjnych (np. lokat bankowych) trzeba sprowadzić stopę dyskonta do warunków porównywalnych ze stopą odsetek w skali rocznej inkasowanych z dołu, stosując formułę:

, d₀x 100    365

^ lOCraS ^x-

Przeliczenie okresowej stopy dyskonta na stopę roczną gdzie:

d — roczna stopa procentowa, d₀ — okresowa stopa dyskontowa, t — liczba dni w okresie.