ZF Bień0

190 Kształtowanie struktury kapitałów

—    wskaźnika obrazującego relację pomiędzy wielkością majątku obrotowego oraz stanu krótkoterminowych zobowiązań, której utrzymywanie powinno umożliwiać zachowywanie zdolności do terminowego regulowania tych zobowiązań w terminie;

—    stopy zadłużenia ilustrującej relację pomiędzy łączną kwotą kapitałów własnych oraz ogólną wartością majątku (aktywów), której przestrzeganie pozwala zachować dostateczną elastyczność finansową, tj. uniknąć nadmiernego uzależnienia się od kredytodawców.

Przy ustalaniu tych wskaźników trzeba uwzględniać specyficzne warunki działania firmy. Na przykład niższe wskaźniki płynności finansowej oraz pokrycia aktywów kapitałem własnym można przyjmować w firmach, w których bieżące wpływy ze sprzedaży wykazują tendencje wzrostowe, natomiast ostrożniejsze trzeba zachowywać w firmach, gdy wpływy te ulegają wahaniom lub zmniejszają się.

Jednocześnie trzeba przestrzegać zasady, iż wielkość kapitałów stałych powinna zapewniać co najmniej pełne finansowanie majątku trwałego (por. str. 179). Pewną pomoc przy kalkulacji skali dopuszczalnego ryzyka finansowego mogą stanowić informacje o kształtowaniu się wskaźników płynności finansowej oraz stóp zadłużenia w innych firmach wchodzących w skład zbliżonej branży.

Dopiero po ustaleniu wskaźników określających granice ryzyka finansowego, jakie firmy gotowa jest ponosić, można projektować optymalną strukturę kapitałów, uwzględniając ich różny koszt oraz wpływ na stopę zyskowności. Sposób kalkulacji tej struktury jest zilustrowany przykładem liczbowym nr 50 (str. 192-193).

Dysponując kalkulacją optymalnej struktury kapitałów, należy podejmować wszelkie szczegółowe decyzje w sprawie ich pozyskiwania w sposób umożliwiający przestrzeganie tej struktury w rzeczywistości. Na przykład rozpatrując wykorzystanie kredytów nierzadko trzeba rezygnować z niżej oprocentowanych kredytów