10902 scan0001 (75)

Dr Piotr Masiukicwicz

10. Rynek dewizowy

10.1. Kursy walut

10.1.1. Kurs terminowy roczny

Kurs terminowy to przyszła wartość jednej jednostki waluty w stosunku do innej waluty uwzględniająca stopę procentową w obu krajach. Do obliczenia kursu stosuje się zwykle kurs walutowy spot oraz średnie stopy oprocentowania lokat w obu krajach, dla których walut ustala się kurs terminowy. Kurs terminowy roczny jest ustalany według formuły:

1+r

KT = KB *-

1+R

gdzie:

KT — kurs terminowy,

KB - kurs dla transakcji bieżących (kurs bieżący lub spot), r - stopa procentowa waluty kwotowanej (roczna),

R - stopa procentowa waluty referencyjnej (roczna).

10.1.2. Kurs krzyżowy

Kurs krzyżowy wyznacza się mając dane kursy dwu walut w stosunku do innej waluty, na przykład mając kurs kupna waluty USD/GBP i kurs sprzedaży USD/FRF można wyliczyć kurs kupna FRF/GBP. Obliczenia dokonuje się następująco:

KC/B

KA/B =-

KC/A

gdzie:

KA/B - kurs kupna waluty A do B,

KC/B - kurs kupna waluty C do B,

KC/A - kurs sprzedaży waluty C do A.

Kurs sprzedaży waluty A do B obliczamy wstawiając do licznika wzoru kurs sprzedaży a do mianownika kurs kupna.

10.1.3. Koszyk walut

Kurs waluty można obliczać w stosunku do innej waluty,koszyka walut lub międzynarodowej jednostki rozliczeniowej (np. ECU). W uproszczeniu można następująco wyliczyć kurs do koszyka walut:

K = S ( U_n * k„)

o-¹ '

gdzie:

U_n - udział procentowy danej waluty (n-tej) w koszyku, k_n - kurs zł do n- tej waluty,

K - kurs wobec koszyka walut.

Zadania

1) Kurs PLN/USD dla transakcji spot w dn. 2.01.1996 r wynosił 2,5 zł za 1 USD, natomiast średnia stopa procentowa lokat wynosiła w Polsce 25%, a w USA - 6% w stosunku rocznym. Jaki powinien być kurs terminowy PLN do USD na koniec 1996 r ?

2) Jaki jest kurs krzyżowy kupna USD/DEM jeżeli kurs kupna dla DEM wynosi 1 PLN/0.40DEM a kurs sprzedaży dla USD wynosi 1PLN/0,25USD ?

3) Obliczyć kurs wobec koszyka walut, jeśli w koszyku uwzględniono:

Euro - 50%, kurs 4 zł,

jen -10%, kurs 0,5 zł,

USD-40%, kurs 3,80 zł.

10.2. Marża terminowa

10.2.1. Odsetki od lokat walutowych

Obliczanie marż terminowych i kursów terminowych wiąże się ze znajomością stopy procentowej na dany termin w stosunku do porównywanych walut. Tak jak przy kredytach czy depozytach można stosować różne modele oprocentowania / proste, składane, itp./.

Oprocentowanie lokaty walutowej jest zawsze zależne od stopy procentowej i długości trwania / okresu odsetkowego/. Przy stopie prostej odsetki wyniosą:

D R_b

0 = A * - * -

B_b 100

gdzie:

A - kwota kapitału (lokaty),

D - ilość dni,

B_b - baza roczna / lip. 360 dni/,

Rb - stopa procentowa na dany okres / zwykle roczna /.