21586 Inżynieria finansowa Tarcz5

Kontakty fmancial futures iforward 115

Rysunek 8.4. Przykład dochodu sprzedającego kontrakt forward (pozycja krótka) w zależności od ceny instrumentu podstawowego Źródło: opracowanie własne

Z rysunku 8.4 widać wyraźnie, że jest to sytuacja odwrotna niż w poprzednim przypadku. Wynika to z prostej zależności, że dochód posiadacza krótkiej pozycji jest stratą posiadacza długiej pozycji i na odwrót. Zatem sprzedający kontrakt może zarobić maksymalnie wartość tego kontraktu (w tym przykładzie 102 000 zł), natomiast jego ewentualna strata jest nieograniczona.

8.2. Wyznaczanie cen kontraktów financial futures

W zasadzie główna różnica między kontraktami forward i futures sprowadza się do sposobu prowadzenia rozrachunku. W przypadku kontraktów futures cena futures jest korygowana codziennie w taki sposób, aby cena rynkowa kontraktu była równa zero.

Jeżeli inwestor kupuje kontrakt i cena futures jest danego dnia wyższa niż dzień wcześniej to na dobro rachunku zapisuje się sumę równą różnicy między tymi cenami pomnożonej przez liczbę dóbr, na które opiewa kontrakt. W przypadku jeżeli cena jest niższa wówczas rachunek jest obciążany taką kwotą. Ten proces korygowania stanu rachunku to opisany wcześniej proces marking to market. Oznacza to,