32339

Miary wygenerowanej wartości

•    EVA - ekonomiczna wartość dodana (mierzy wartość powstałą w przedsiębiorstwie od początku jego istnienia)

•    MVA - rynków wartość dodana (mierzy efekt kreacji wartości w przedsiębiorstwie od początku jego istnienia)

Miary zwrotu

•    TSR - całkowity zwrot dla akcjonariuszy (mierzy wszystkie korzyści, jakie otrzymują akcjonariusze z tytułu posiadanych akcji)

•    CFROI - gotówkowy zwrot z inwestycji dokonanych w przedsiębiorstwie, wewnętrzna stopa zwrotu)

(Istota) EVA - pomiar wartości (wewnętrznej) powstającej w przedsiębiorstwie po pokryci kosztów zainwestowanego kapitału.

Koncepcja znana od XIX wieku (A. Marshall), jako zysk rezydualny.

EVA = NOPAT_t - (WACC_t X C_f_,)    EVA = (RKC - WACC_t) X C,^

C - zainwestowany kapitał

RKC - rentowność kapitału całkowitego liczona wg NOPAT(t)/C(t-l)

Zalety EVA

•    Wysoka korelacja z wartością przedsiębiorstwa

•    Zabezpieczenie przed destrukcją wartości przedsiębiorstwa

•    Dobra baza dla systemów wynagradzania zarządów

•    Możliwość identyfikacji najbardziej efektywnych finansowo inwestycji

Wady EVA

•    Konieczność korekt zainwestowanego kapitału i zysku operacyjnego (aby doprowadzić informacje bazujące na standardach księgowych o poziomu środków finansowych)

•    Badania wskazują na niską korelację EVA z wartością przedsiębiorstwa

[Istota) MVA

•    Jest miernikiem kreacji wartości w przedsiębiorstwie od początku jego istnienia

•    Zaktualizowana wartość przyszłych EVA

MVA = W_r-K_e    MVA = p X n - K_e

W_r - rynkowa wartość przedsiębiorstwa (kapitału własnego)

K_t - kapitał własny skorygowany n-liczba akcji p - cena akcji

Zalety

Kryterium oceny o charakterze zewnętrznym