33635

Oczywiście proporcje te mogą być różne w każdej firmie i zależą od wielu czynników, np. przynależności do branży, wielkości firmy, kosztu kapitału itd. Kapitał własny wraz z zobowiązaniami długo-terminowymi stanowią kapitał stały (nazywany też długoterminowym), natomiast zobowiązania krótkoterminowe stanowią kapitał krótkoterminowy.

Ze schematu wynika także, iż majątek obrotowy jest finansowany przez kapitał krótkoterminowy i część kapitału stałego, w ramach którego może to być kapitał własny lub obcy w postaci zadłużenia długoterminowego.

Rozpatrując źródła pokrycia majątku obrotowego, należy mieć na uwadze zmiany jego ogólnej wartości i struktury w krótkich okresach, pod wpływem np. czynników sezonowych, które mogą zwiększać lub zmniejszać sprzedaż, koniunktury, inflacji etc. Przez cały okres obrachunkowy firma jest zmuszona utrzymywać pewną wielkość aktywów obrotowych na stałym, np. minimalnym poziomie. Wychodząc z tego założenia można więc dokonać podziału majątku obrotowego na część stałą i zmienną. Część pierwszą stanowi względnie stały poziom aktywów obrotowych, nie zmieniający się nawet w przypadku okresowych zmian sprzedaży, np. służący do utrzymania sprzedaży lub produkcji na minimalnym poziomie, bądź też dla regulacji niektórych zobowiązań. Natomiast część druga zmienia się wraz z okresową zmianą sprzedaży lub produkcji powyżej minimalnego poziomu, tzn. wzrasta w okresie wzmożonej sprzedaży lub przygotowania się do sezonu oraz zmniejsza po zakończeniu tych okresów.

Taki sam podział można przeprowadzić w odniesieniu do kapitału finansującego ten majątek, tzn. do kapitału obrotowego (rys. 1). Tak więc kapitał obrotowy (albo inaczej zapotrzebowanie na kapitał finansujący aktywa obrotowe) składa się także z części stałej i zmiennej. Stała część tego kapitału przypisana jest zobowiązaniom utrzymującym się na pewnym niezmiennym poziomie w wyniku powtarzania się określonych procesów, np. spłaty istniejących zobowiązań i zaciągania nowych. Z kolei zmienną część kapitału obrotowego możemy przypisać zobowiązaniom bieżącym zmieniającym się wraz ze zmieniającą się częścią aktywów obrotowych. Opisaną wyżej strukturę źródeł finansowania przedstawia rysunek 2.