4942

Założenia: Ko, K,„ r

n = ? — minimalny wymagany okres pomnażania kapitału wyrażony w latach

log

log(l + r)

Przykłady: stopa rentowności kapitału w ujęciu księgowym

stopa rentowności kapitału w ujęciu rynkowym (r )

6. Stopa procentowa jako wyznacznik tempa deprecjacji wartości kapitału (obrazuje tempo utraty wartości przez kapitał).

Przykłady: ujemna stopa rentowności, ujemna stopa zwrotu, stopa inflacji, stopa dewaluacji jednej waluty względem drugiej.

W ramach tych aspektów mamy do czynienia z różnymi rodzajami stóp procentowych:

1)    z punktu widzenia wpływu inflacji na kształtowanie się stopy procentowej

2)    z punktu widzenia wpływu okresu kapitalizacji na kształtowanie się stopy procentowej

3)    z punktu widzenia wpływu opodatkowania przedsiębiorstwa podatkiem dochodowym na kształtowanie się stopy procentowej

Ad. 1)

ił - stopa inflacji

a)    nominalna stopa procentowa i\ - stopa obrazująca zmianę wartości w ujęciu nominalnym (rzeczywistym). Są to stopy, a którymi stykamy się na co dzień (stopy kredytów, depozytów). Stopa nominalna jest to stopa zawierająca w sobie stopę inflacji.

b)    realna stopa procentowa r_R - stopa nominalna skorygowana o wpływ inflacji (oczyszczona z inflacji), pokazuje zmianę wartości w ujęciu realnym.

r_N -r. l + r_v ,

r_K =-f-^L = -—--1 - efekt FISCHERA

1 + r, 1 + r,

^rs =^rR +^ri ^+rR*^r,

i    C

premia premia za ryzyko inflacyjne - tym inflacyjna wyższa im wyższy poziom inflacji

Ad. 2)

m - liczba podokresów kapitalizacji w trakcie roku (częstotliwość kapitalizacji w trakcie roku). Dotyczy aspektów, gdy stopa procentowa stanowi podstawę naliczania odsetek (oprocentowania, kredytów, obligacji, depozytów)

a)    prosta stopa procentowa r_p (czasem nazywana mianem nominalnej). Jest to stopa zakładająca roczną kapitalizację odsetek.

m = 1

b)    efektyw na stopa procentów a r, - stopa uwzględniająca rzeczywiste okresy kapitalizacji

Obrazuje ona rzeczywiste koszty (np. oprocentowanie kredytów) lub korzyści (np. oprocentowanie depozytów).

m > 1 - śródroczna kapitalizacja - r, > r_p m = 1 - kapitalizacja rceczywista raz do roku - r, = r_P m < 1 — kapitalizacja rzadziej niż raz do roku - r_f > r_p

Ad. 3)

2