3784494746

2. Teoretyczne podejście do zarządzania wartością przedsiębiorstwa poprzez zarządzanie należnościami

Należności oznaczają sprzedaż z odroczonym terminem płatności o charakterze rozliczeniowym lub kredytu kupieckiego.¹ Zarządzanie należnościami polega m.in. na monitorowaniu dotrzymywanych przez kontrahentów terminów, ustaleniu wartościowych limitów należności dla poszczególnych odbiorców, ustaleniu odsetek zwlokę oraz procedur windykacyjnych.²

W kontekście budowania wartości przedsiębiorstwa zarządzanie należnościami wpływa na:

•    Przepływy pieniężne poprzez koszty' oraz zmianę kapitału pracującego netto,

•    Koszty finansowania przedsiębiorstwa,

•    Okres działania przedsiębiorstwa.³

Jak już wcześniej w spomniano należności należą do kapitałów obrotowych netto (Net Working Capital - NWC). Jest to taka część aktywów bieżących, która finansowa jest kapitałami stałymi, a wiąże się przede wszystkim z brakiem synchronizacji pomiędzy formalnym powstawaniem przychodów ze sprzedaż} a rzeczywistym wpływem środków' pieniężnych.⁴ Można zatem wysunąć wniosek, że w kreacji wartości przedsiębiorstwa rolę odgrywa moment wystąpienia kosztu, a zatem wydatku związanego ze spłatą zobowiązania, oraz wpływu środków pieniężnych, czyli wpłaty należności.

Istotą kapitału pracującego netto jest fakt „zamrożenia" środków' przeznaczonych na jego tworzenie. Oznacza to, że przy wzroście produkcji, a zatem przy wzroście zapasów, środków' pieniężnych oraz należności, część aktywów bieżących będzie finansowana pasywami bieżącymi, natomiast aktywa tworzące kapitał pracując}' netto przez inne. alternatywne i droższe finansowanie działalności przedsiębiorstwa, w wyniku którego zmianie ulega jego w artość.

Odroczona sprzedaż oznacza dla przedsiębiorstwa również koszty oferowania takiego rozwiązania dla kontrahentów. Są to przede wszystkim koszty należności utraconych i przeterminowanych, koszty finansowania alternatywnego dalszej działalności, koszty' monitorowania ryzyka i windykacji. Wzrost sprzedaż}' z odroczonym terminem płatności, powoduje zatem wzrost kosztów obsługi należności. Ryzyko takiej transakcji

1

   Dziawgo D., Zawadzki A., Finanse przedsiębiorstwa. Istota, narzędzia, zarządzanie, Wyd. Stowarzyszenie Księgowych w Polsce.Instytut Certyfikacji Zawodowej Księgowych, 2011, s. 135.

2

   Ibidem.

3

' Bemaś B.. Pluta W., Zarządzanie finansami firm teoria i praktyka, Michalski G., Elementy teorii portfela iv zarządzaniu należnościami, Wyd. Akademii Ekonomicznej im Oskara Langego we Wrocławiu, Wrocław 2007, s. 263.

4

Ibidem.