ÿþ T e n e b o o k z a w i e r a d a r m o w y f r a g m e n t p u b l i k a c j i " P r o d u k t y s t r u k t u r y z o w a n e w
p r a k t y c e "
D a r m o w a p u b l i k a c j a d o s t a r c z o n a p r z e z
Z l o t e M y s l i . p l
C o p y r i g h t b y Z Bo t e M y [l i & M a r c i n K r z y w d a , r o k 2 0 1 0
A u t o r : M a r c i n K r z y w d a
T y t u B: P r o d u k t y s t r u k t u r y z o w a n e w p r a k t y c e
D a t a : 0 5 . 0 2 . 2 0 1 4
Z Bo t e M y [l i S p . z o . o .
u l . T o s z e c k a 1 0 2
4 4 - 1 1 7 G l i w i c e
w w w . z l o t e m y s l i . p l
e m a i l : k o n t a k t @ z l o t e m y s l i . p l
N i n i e j s z a p u b l i k a c j a m o |e b y k o p i o w a n a , o r a z d o w o l n i e r o z p r o w a d z a n a t y l k o i w y Bc z n i e
w f o r m i e d o s t a r c z o n e j p r z e z W y d a w c . Z a b r o n i o n e s j a k i e k o l w i e k z m i a n y w z a w a r t o [c i
p u b l i k a c j i b e z p i s e m n e j z g o d y W y d a w c y . Z a b r a n i a s i j e j o d s p r z e d a |y , z g o d n i e
z r e g u l a m i n e m W y d a w n i c t w a Z Bo t e M y [l i .
A u t o r o r a z W y d a w n i c t w o Z Bo t e M y [l i d o Bo |y l i w s z e l k i c h s t a r a D, b y z a w a r t e w t e j k s i |c e
i n f o r m a c j e b y By k o m p l e t n e i r z e t e l n e . N i e b i o r j e d n a k |a d n e j o d p o w i e d z i a l n o [c i a n i z a
i c h w y k o r z y s t a n i e , a n i z a z w i z a n e z t y m e w e n t u a l n e n a r u s z e n i e p r a w p a t e n t o w y c h l u b
a u t o r s k i c h . A u t o r o r a z W y d a w n i c t w o Z Bo t e M y [l i n i e p o n o s z r ó w n i e | |a d n e j
o d p o w i e d z i a l n o [c i z a e w e n t u a l n e s z k o d y w y n i k Be z w y k o r z y s t a n i a i n f o r m a c j i z a w a r t y c h
w k s i |c e .
W s z e l k i e p r a w a z a s t r z e |o n e .
A l l r i g h t s r e s e r v e d .
S P I S T R E ZC I
S P I S T R E ZC I
W S T P . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
T R A D Y C Y J N E P R O D U K T Y F I N A N S O W E . . . . . . . . . . . 9
L o k a t y b a n k o w e . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9
L o k a t y n a o k r e s k r ó t s z y n i | r o k . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 0
S k Ba d a n i e o p r o c e n t o w a n i a . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 0
L o k a t a b a n k o w a o r o c z n e j k a p i t a l i z a c j i . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 1
N a j w a |n i e j s z e c e c h y l o k a t b a n k o w y c h . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 2
O b l i g a c j e . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 3
P o d s t a w o w e p o j c i a z w i z a n e z o b l i g a c j a m i . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 3
O b l i g a c j e s t a Bo k u p o n o w e . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 4
O b l i g a c j e o z m i e n n y m o p r o c e n t o w a n i u . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 5
O b l i g a c j e z e r o k u p o n o w e . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 6
D l a n a s j e s t t o w a |n y r o d z a j o b l i g a c j i , g d y | j a k s i
o k a |e p ó zn i e j s Bu | o n e d o k o n s t r u k c j i p r o d u k t ó w
s t r u k t u r y z o w a n y c h z g w a r a n c j k a p i t a Bu . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 6
H a n d e l o b l i g a c j a m i . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 6
O c e n a r y z y k a ( r a t i n g ) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 6
A k c j e . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 7
C e n a a k c j i . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 8
R y z y k o i n w e s t y c j i w a k c j e . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 9
K o n t r a k t y f u t u r e s . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 9
D e f i n i c j a k o n t r a k t u t e r m i n o w e g o f u t u r e s . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2 1
K i e d y z a r a b i a m y n a k o n t r a k c i e f u t u r e s ? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2 1
F o r m u Ba w y p Ba t y d l a k u p u j c e g o i s p r z e d a j c e g o . . . . . . . . . . 2 3
O p c j e . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2 5
F o r m u Ba w y p Ba t y d l a o p c j i c a l l . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2 7
F o r m u Ba w y p Ba t y d l a o p c j i p u t . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2 9
O d c z e g o z a l e |y c e n a o p c j i ? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3 0
Z j a k i c h i n s t r u m e n t ó w f i n a n s o w y c h s k Ba d a s i s t r u k t u r a ? . . 3 1
S t r a t e g i e o p c y j n e . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3 2
O p c j e e g z o t y c z n e . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3 5
P o d s u m o w a n i e . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3 6
I D E A P R O D U K T Ó W S T R U K T U R Y Z O W A N Y C H . . . 3 7
C z y m s p r o d u k t y s t r u k t u r y z o w a n e ? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3 7
Z a g l d a m y p o d m a s k . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3 8
W b u d o w a n a o b l i g a c j a . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3 9
W b u d o w a n a o p c j a . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 0
P r o w i z j a . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 1
D o p a s o w a n i e . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 1
P o z i o m o c h r o n y k a p i t a Bu . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 1
W s p ó Bc z y n n i k p a r t y c y p a c j i w z y s k a c h . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 1
C o l e p s z e w y s o k a g w a r a n c j a c z y w y s o k a p a r t y c y p a c j a ? . . 4 2
P o d s u m o w a n i e . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 3
L O K A T Y S T R U K T U R Y Z O W A N E . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 5
L o k a t y b a n k o w e a s t r u k t u r y z o w a n e . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 5
I n s t r u m e n t y b a z o w e . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 6
D o s t p d o j a k i c h r y n k ó w d a j s t r u k t u r y ? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 7
T o w a r y i s u r o w c e . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 7
E n e r g i a a l t e r n a t y w n a . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 8
P o l s k i e i [w i a t o w e i n d e k s y g i e Bd o w e . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 8
A k c j e s p ó Be k . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 9
Z d y w e r s y f i k o w a n y p o r t f e l . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 9
M a t e m a t y c z n e m o d e l e o p t y m a l n e g o p o r t f e l a . . . . . . . . . . . . . . . . 5 0
F o r m a z e w n t r z n a p r o d u k t u ( o p a k o w a n i e ) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5 1
S t r u k t u r y z r e g u l a r n s k Ba d k . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5 2
F o r m u By w y p Ba t y i o p c j e e g z o t y c z n e . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5 3
N i e s t a n d a r d o w e o p c j e a m e r y k a Ds k i e . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5 3
O p c j e z o p ó zn i o n y m s t a r t e m . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5 3
O p c j e z Bo |o n e . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5 4
O p c j e w y b o r u . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5 4
O p c j e b a r i e r o w e . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5 4
O p c j e b i n a r n e . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5 7
O p c j e z l i m i t e m . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5 8
O p c j e w s t e c z n e ( l o o k b a c k ) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5 8
O p c j e a z j a t y c k i e . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5 9
O p c j e n a w y m i a n . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6 0
O p c j e n a w i e l e a k t y w ó w . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6 1
P o d s u m o w a n i e . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6 2
O B L I G A C J E S T R U K T U R Y Z O W A N E . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6 4
Z a l e t y n o t o w a n i a n a g i e Bd z i e . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6 4
S y s t e m n o t o w a D o b l i g a c j i . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6 5
J a k o z n a c z o n e s o b l i g a c j e s t r u k t u r y z o w a n e w
n o t o w a n i a c h g i e Bd o w y c h ? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6 7
J a k c z y t a t a b e l n o t o w a D? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6 7
J a k z a r a b i a s i n a o b l i g a c j a c h s t r u k t u r y z o w a n y c h ? . . . . . . . . . . . 6 9
S y t u a c j a 1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6 9
S y t u a c j a 2 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7 0
S y t u a c j a 3 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7 0
A k t u a l n i e n o t o w a n e o b l i g a c j e s t r u k t u r y z o w a n e . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7 1
P r z y k Ba d 1 : O b l i g a c j a D B O b l i g a c j a W I G 2 0 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7 1
P r z y k Ba d 2 : O b l i g a c j a D B M a g i c z n a t r ó j k a . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7 3
P o z o s t a Be o b l i g a c j e . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7 6
O b l i g a c j e n i e n o t o w a n e n a g i e Bd z i e . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7 6
P o d s u m o w a n i e . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7 6
C E R T Y F I K A T Y I N W E S T Y C Y J N E . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7 8
S y s t e m n o t o w a D c e r t y f i k a t ó w i n w e s t y c y j n y c h . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7 8
J a k o z n a c z o n e s c e r t y f i k a t y i n w e s t y c y j n e
s t r u k t u r y z o w a n e w n o t o w a n i a c h g i e Bd o w y c h ? . . . . . . . . . . . . . . . 7 9
R o d z a j e c e r t y f i k a t ó w . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8 0
C e r t y f i k a t y i n d e k s o w e i u d z i a Bo w e . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8 0
C e r t y f i k a t y d y s k o n t o w e . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8 1
C e r t y f i k a t y b o n u s o w e . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8 3
C e r t y f i k a t y g w a r a n t o w a n e . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8 5
I n n e t y p y c e r t y f i k a t ó w . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8 6
P O D S U M O W A N I E . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8 7
S AO W N I K . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8 8
B I B L I O G R A F I A . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9 3
P R O D U K T Y S T R U K T U R Y Z O W A N E f r a g m e n t Z Bo t e M y [l i
M a r c i n K r z y w d a
W s t p
W s t p
M a s z p r z e d s o b k o l e j n k s i |k m o j e g o a u t o r s t w a , w y d a n
p r z e z Z Bo t e M y [l i , p o [w i c o n i n w e s t o w a n i u p i e n i d z y . B e z
w t p i e n i a z g o d z i s z s i , |e i n w e s t o w a n i e c i |k o z a r o b i o n y c h
p i e n i d z y t o r y z y k o w n e z a j c i e i |e n i e Ba t w o b y Bo b y C i s i p o g o -
d z i z i c h s t r a t . N a w s t p i e c h c i a Bb y m C i j e d n a k p r z e k o n a ,
|e w a r t o .
P o m y [l , |e j e [l i z a i n w e s t u j e s z s w o j e p i e n i d z e , b d o n e p r a c o -
w a d l a C i e b i e , p o d c z a s g d y T y n a w e t n i e k i w n i e s z p a l c e m .
N i e k t ó r z y l u d z i e n i e s w s t a n i e z a c h o w a p i e n i d z y , k t ó r e z a -
r o b i i w y d a j j e w k r ó t k i m c z a s i e . N i e s t e t y , b d o n i m u s i e l i
c a Be |y c i e z a r a b i a n a s i e b i e . L e p i e j j e d n a k z a o s z c z d z i t r o c h ,
o d p o w i e d n i o z a i n w e s t o w a , p o t o , b y z m u s i s w o j e p i e n i d z e
d o p r a c y !
W i e s z , c z y m j e s t i n f l a c j a ? B y m o |e u w a |a s z , |e t o t y l k o j e d e n
z n i c n i e m ó w i c y c h w s k a zn i k ó w p o d a w a n y c h w W i a d o m o -
[c i a c h , j e d n a k t o c o [ w i c e j t o n i e w i d z i a l n a e k o n o m i c z n a
s i Ba s p r a w i a j c a , |e z a s t a B s u m g o t ó w k i k a |d e g o d n i a m o |e s z
k u p i c o r a z m n i e j . A b y u c h r o n i s i p r z e d n e g a t y w n y m w p By -
w e m i n f l a c j i n a s t a n s w o j e g o p o r t f e l a i n w e s t u j p i e n i d z e . J e -
6
P R O D U K T Y S T R U K T U R Y Z O W A N E f r a g m e n t Z Bo t e M y [l i
M a r c i n K r z y w d a
[l i z w r o t z T w o i c h i n w e s t y c j i b d z i e w y |s z y n i | s t o p a i n f l a c j i
z a r a b i a s z !
B y m o |e j e s t e [ b i z n e s m e n e m w t e d y n a p e w n o w i e s z , j a k
w a |n e w d z i a Ba l n o [c i s i n w e s t y c j e , n i e z a l e |n i e o d t e g o , c z y
T w o j a f i r m a j e s t m a Ba c z y d u |a . W b i z n e s i e d o k o n u j e s z i n w e -
s t y c j i w r z e c z y , w r o z w ó j f i r m y , w e w d r a |a n i e n o w y c h r o z w i -
z a D. T u t a j m ó w i b d z i e m y o i n w e s t y c j a c h w k a p i t a B. T a k j a k
w f i r m i e p r a c u j m a s z y n y o r a z p r a c o w n i c y , t a k w d z i e d z i n i e i n -
w e s t y c j i f i n a n s o w y c h p r a c u j s a m e p i e n i d z e .
P r a w d o p o d o b n i e m a s z l u b w p r z y s z Bo [c i z a Bo |y s z r o d z i n .
U t r z y m a n i e r o d z i n y t o t r u d n a s p r a w a , g d y w e zm i e s z p o d u w a -
g k r e d y t m i e s z k a n i o w y , k u p n o s a m o c h o d u c z y w y d a t k i n a
u t r z y m a n i e d z i e c i . S y s t e m a t y c z n e i n w e s t o w a n i e n i e w i e l k i e j
c z [c i m i e s i c z n e j p e n s j i m o |e p o m ó c z e b r a C i d u | s u m w
p r z y s z Bo [c i .
C z y i n w e s t o w a n i e j e s t t r u d n e ? M o |e C i s i t a k w y d a w a , b o
f a k t y c z n i e m o |l i w o [c i i n w e s t y c y j n y c h j e s t w i e l e i Ba t w o s i
w t y m w s z y s t k i m p o g u b i . C e l e m k s i |e k w y d a w a n y c h p r z e z
Z Bo t e M y [l i j e s t p o m ó c C i o d n a l e z s i w s z e r o k i e j d z i e d z i n i e
i n w e s t y c j i . T e m a t e m t e j k s i |k i b d m o d n e o s t a t n i o p r o d u k -
t y s t r u k t u r y z o w a n e . N a k o l e j n y c h s t r o n a c h p o s t a r a m s i
w p r o w a d z i C i w t e n o b s z a r f i n a n s ó w .
7
P R O D U K T Y S T R U K T U R Y Z O W A N E f r a g m e n t Z Bo t e M y [l i
M a r c i n K r z y w d a
M o d a n a c o r a z t o n o w e i n s t r u m e n t y f i n a n s o w e s p r a w i a , |e
w a r t o w i e d z i e , c z y m s p r o d u k t y s t r u k t u r y z o w a n e i j a k i e d a j
m o |l i w o [c i . P o d o b n i e j a k w i k s z o [ n o w o c z e s n y c h r o z w i z a D
f i n a n s o w y c h , k t ó r e d o c i e r a j d o P o l s k i z r y n k ó w z a c h o d n i c h ,
t a k s a m o j e s t w p r z y p a d k u p r o d u k t ó w s t r u k t u r y z o w a n y c h .
W o d r ó |n i e n i u o d t r a d y c y j n y c h f o r m l o k o w a n i a k a p i t a Bu ( a k -
c j e , o b l i g a c j e , l o k a t y b a n k o w e ) , p r o d u k t y s t r u k t u r y z o w a n e m o -
|e m y z a l i c z y d o g a t u n k u t z w . i n w e s t y c j i a l t e r n a t y w n y c h .
Z y s k , j a k i o s i g n i e s z , k u p u j c t a k i p r o d u k t , u z a l e |n i o n y j e s t
o d p r z y s z Be j w a r t o [c i o k r e [l o n e g o p a p i e r u w a r t o [c i o w e g o l u b
w s k a zn i k a ( n p . k u r s u a k c j i , w a r t o [c i i n d e k s ó w g i e Bd o w y c h ,
k u r s ó w w a l u t ) a l b o w i e l u p a p i e r ó w w a r t o [c i o w y c h ( n p . k o s z y -
k a a k c j i ) . O f e r u j j e i n s t y t u c j e f i n a n s o w e , n a j c z [c i e j b a n k i
i d o m y m a k l e r s k i e l u b f i r m y z a j m u j c e s i w y Bc z n i e t y m t y -
p e m p r o d u k t ó w f i n a n s o w y c h .
K o n s t r u k c j a t a k i e g o i n s t r u m e n t u m o |e b y s k o m p l i k o w a n a ,
j e d n a k m o |e m y w y m i e n i d w a i c h r o d z a j e :
1 . P r o d u k t y g w a r a n t u j c e o c h r o n k a p i t a Bu s b a r d z o b e z -
p i e c z n e , p r z e d e w s z y s t k i m g w a r a n t o w a n e j e s t , |e p o z a k o D-
c z e n i u i n w e s t y c j i o t r z y m a s z z p o w r o t e m 1 0 0 % k w o t y , k t ó r
z a i n w e s t o w a Be [. J e d n o c z e [n i e d a j o n e o k r e [l o n y u d z i a B
w z y s k a c h , k t ó r e w y g e n e r u j e i n s t r u m e n t f i n a n s o w y , n a k t ó -
8
P R O D U K T Y S T R U K T U R Y Z O W A N E f r a g m e n t Z Bo t e M y [l i
M a r c i n K r z y w d a
r y m o p i e r a s i d a n y p r o d u k t . N i e p o n i e s i e s z w i c s t r a t y ,
a m a s z m o |l i w o [ z y s k u .
2 . P r o d u k t y n i e g w a r a n t u j c e p e Bn e j o c h r o n y k a p i t a Bu s
b a r d z i e j r y z y k o w n e , g d y | w i k s z y j e s t T w ó j u d z i a B z a r ó w n o
w z y s k a c h , j a k i w s t r a t a c h g e n e r o w a n y c h p r z e z i n s t r u m e n t ,
n a k t ó r y m b a z u j e p r o d u k t s t r u k t u r y z o w a n y ( n i e m n i e j m a s z
s z a n s n a w i k s z y z a r o b e k ) .
M o |e n a r a z i e b r z m i t o e n i g m a t y c z n i e . S p ó j r z m y w i c n a d w a
r o d z a j e i n w e s t y c j i . P o p i e r w s z e a k c j e . U m o |l i w i a j o n e d u |y
z y s k p o d w a r u n k i e m w z r o s t u k u r s ó w . H o s s a j e d n a k n i e t r w a
w i e c z n i e , a k i e d y k u r s y s p ó Be k g i e Bd o w y c h s p a d a j , a k c j e i f u n -
d u s z e i n w e s t y c y j n e t r a c n a a t r a k c y j n o [c i .
Z d r u g i e j s t r o n y l o k a t a b a n k o w a . K o r z y s t a j c z n i e j , m a s z p e w -
n o [, |e p o u p By w i e o k r e [l o n e g o c z a s u d o s t a n i e s z z p o w r o t e m
s w ó j k a p i t a B p l u s n i e w i e l k i e o d s e t k i . K a p i t a B m a t u t a j g w a r a n -
t o w a n o c h r o n , n i e m o |e s z g o s t r a c i , j e d n a k n i e z a r o b i s z
d u |o .
A g d y b y t a k p o Bc z y z a l e t y o b u r o z w i z a D? W y o b r a z s o b i e i n -
s t r u m e n t f i n a n s o w y , k t ó r y z a g w a r a n t u j e C i , |e p o o k r e [l o n y m
c z a s i e o t r z y m a s z z p o w r o t e m z a i n w e s t o w a n k w o t , a j e d n o -
c z e [n i e , j e [l i k o n i u n k t u r a o k a |e s i d o b r a , u m o |l i w i C i o s i -
g n i c i e z y s k ó w . T a k w Ba [n i e z o s t a By p o m y [l a n e p r o d u k t y s t r u k -
t u r y z o w a n e .
9
P R O D U K T Y S T R U K T U R Y Z O W A N E f r a g m e n t Z Bo t e M y [l i
M a r c i n K r z y w d a
P r z e z p r o d u k t y s t r u k t u r y z o w a n e m o |e s z p o [r e d n i o u z y s k a
d o s t p d o i n s t r u m e n t ó w i s t r a t e g i i i n w e s t y c y j n y c h , k t ó r e n o r -
m a l n i e b y By b y d l a C i e b i e n i e d o s t p n e l u b t r u d n o d o s t p n e
i w y m a g a By b y d u |e j w i e d z y i d o [w i a d c z e n i a . N i e k t ó r y m i z n i c h
m o |n a t a k |e h a n d l o w a n a g i e Bd z i e .
W P o l s c e r y n e k s t r u k t u r j e s t j e s z c z e w p o c z t k o w e j f a z i e r o z -
w o j u . O b e c n e s o d r o k u 2 0 0 0 , k i e d y b a n k i B P H i W B K w p r o -
w a d z i By d o s w o j e j o f e r t y p i e r w s z e l o k a t y s t r u k t u r y z o w a n e .
W r a z z r o z w o j e m g o s p o d a r c z y m i r o s n c z a m o |n o [c i P o l a -
k ó w z w i k s z a s i i l o [ i n s t y t u c j i p r o p o n u j c y c h s w o i m k l i e n -
t o m t a k i e r o z w i z a n i a . O f e r u j e j e o b e c n i e k i l k a n a [c i e b a n k ó w
i i n s t y t u c j i f i n a n s o w y c h . S t a j s i o n e c o r a z b a r d z i e j p o p u l a r -
n e . A b y p r z e k o n a s i , j a k d u |y p o t e n c j a B d r z e m i e w t y m r y n -
k u , w y s t a r c z y s p o j r z e n a d a n e z i n n y c h k r a j ó w , [w i a d c z c e o
j e g o r o z m i a r a c h : 1 2 0 m l d e u r o t o w a r t o [ i n w e s t y c j i w p r o -
d u k t y s t r u k t u r y z o w a n e w N i e m c z e c h , p o d o b n i e w e W Bo s z e c h .
N a t o m i a s t S z w a j c a r z y , H i s z p a n i e , F r a n c u z i i B e l g o w i e u l o k o -
w a l i w t e n s p o s ó b p o 1 0 0 m l d e u r o . W i e l k o [ p o s z c z e g ó l n y c h
r y n k ó w w i |e s i z z a m o |n o [c i s p o Be c z e Ds t w a . Ac z n i e e u r o -
p e j s k i r y n e k s t r u k t u r o s i g n B w 2 0 0 7 r o k u w a r t o [ p o n a d
8 0 0 m l d e u r o i s z a c u j e s i , |e w r o k u 2 0 0 8 w a r t o [ t a p r z e k r o -
c z y 1 b l n e u r o . 1
1
N a p o d s t a w i e : w w w . S t r u c t u r e d R e t a i l P r o d u c t s . c o m .
1 0
P R O D U K T Y S T R U K T U R Y Z O W A N E f r a g m e n t Z Bo t e M y [l i
M a r c i n K r z y w d a
T a k k s z t a Bt o w a Ba s i l i c z b a n o w y c h e m i s j i p r o d u k t ó w s t r u k t u -
r y z o w a n y c h w p i e r w s z y c h m i e s i c a c h 2 0 0 9 r o k u :
6 2
7 0
6 0
5 0
3 5
3 4
4 0
2 7
3 0
2 0
1 0
0
s t y - 0 9 l u t - 0 9 m a r - 0 9 k w i - 0 9
n a p o d s t a w i e : s t r u c t u s . p l
P o c z t k o w o p r o d u k t y s t r u k t u r y z o w a n e b y By z a r e z e r w o w a n e j e -
d y n i e d l a n a j z a m o |n i e j s z y c h k l i e n t ó w b a n k ó w , o b e c n i e s y t u -
a c j a s i z m i e n i a i i n w e s t y c j e t e s j u | p o w s z e c h n i e d o s t p n e .
N i e z a z n a j o m i o n y c h z t y m t e m a t e m m o |e p r z e r a |a r ó |n o r o d -
1 1
P R O D U K T Y S T R U K T U R Y Z O W A N E f r a g m e n t Z Bo t e M y [l i
M a r c i n K r z y w d a
n o [ d o s t p n y c h m o |l i w o [c i , z a r ó w n o t a z a w i z a n a z i n s t r u -
m e n t a m i m o g c y m i w c h o d z i w s k Ba d p r o d u k t u , j a k i p a r a m e -
t r a m i c e c h u j c y m i g o t o w y j u | p r o d u k t .
W t e j k s i |c e z a c z n o d p r z e d s t a w i e n i a t r a d y c y j n y c h f o r m
o s z c z d z a n i a i i n w e s t o w a n i a , n a k t ó r y c h z b u d o w a n e s p r o -
d u k t y s t r u k t u r y z o w a n e . P o z n a m y o p c j e , a w s z c z e g ó l n o [c i
o p c j e e g z o t y c z n e i n s t r u m e n t f i n a n s o w y , b e z k t ó r e g o n i e b y -
Bo b y s t r u k t u r . N a s t p n i e p r z e d s t a w i b a r d z i e j s z c z e g ó Bo w o
i d e k o n s t r u k c j i t a k i e g o i n s t r u m e n t u . D a l s z e r o z d z i a By b d
p o [w i c o n e j u | p r a k t y c z n y m r e a l i o m p o l s k i e g o r y n k u f i n a n s o -
w e g o . P o k o n i e c o m ó w i d w a t y p y p r o d u k t ó w s t r u k t u r y z o w a -
n y c h , k t ó r y m i m o |n a h a n d l o w a n a g i e Bd z i e .
K s i |k a t a p o w s t a Ba z m y [l o o s o b a c h z a i n t e r e s o w a n y c h n o w o -
[c i a m i n a p o l s k i m r y n k u p r o d u k t ó w f i n a n s o w y c h , a t a k |e i n s t r u -
m e n t a m i d a j c y m i n o w e m o |l i w o [c i i n w e s t y c y j n e i w i k s z e b e z -
p i e c z e Ds t w o . A b y d o k o n a w Ba [c i w e g o w y b o r u , w a r t o w c z e [n i e j
p o z n a p r z e d m i o t z a i n t e r e s o w a n i a . J e [l i p r z e k o n a Be m C i d o
s Bu s z n o [c i i n w e s t o w a n i a w Ba s n y c h p i e n i d z y i n a l e |y s z d o o s ó b
p o t e n c j a l n i e z a i n t e r e s o w a n y c h n o w y m i m o |l i w o [c i a m i z a p r a -
s z a m d o l e k t u r y !
1 2
P R O D U K T Y S T R U K T U R Y Z O W A N E f r a g m e n t Z Bo t e M y [l i
M a r c i n K r z y w d a
I d e a p r o d u k t ó w s t r u k t u r y z o w a n y c h
I d e a p r o d u k t ó w s t r u k t u r y z o w a n y c h
P r o d u k t y s t r u k t u r y z o w a n e p o j a w i By s i j u | w l a t a c h 7 0 . X X w . ,
k i e d y f i r m y u b e z p i e c z e n i o w e z a c z By o f e r o w a o b l i g a c j e g w a -
r a n t u j c e k a p i t a B. P o p u l a r n o [ z d o b y w a By k o n t r a k t y f u t u r e s
i o p c j e . J e d n a k p r a w d z i w y b o o m n a t e g o t y p u p r o d u k t y f i n a n -
s o w e t o p o c z t e k X X I w .
W t y m r o z d z i a l e p r z y j r z y m y s i d o k Ba d n i e , c z y m s i j a k k o n -
s t r u u j e s i p r o d u k t y s t r u k t u r y z o w a n e .
G e n e z a p o w s t a n i a p r o d u k t u s t r u k t u r y z o w a n e g o j e s t n a s t p u j -
c a : s p e c j a l i [c i o d m a r k e t i n g u w b a n k u b a d a j , j a k i p r o d u k t o d -
p o w i a d a n a p o p y t i n w e s t o r ó w , c z y l i n a j a k i m b a n k n a j w i c e j b y
z a r o b i B, s p r z e d a j c g o k l i e n t o m . O k r e [l a j p r o f i l t a k i e g o p r o -
d u k t u t z n . p o z i o m g w a r a n c j i k a p i t a Bu , r o d z a j r y n k u c z y t e |
d Bu g o [ i n w e s t y c j i . N a s t p n i e s p e c j a l i [c i o d i n |y n i e r i i f i n a n s o -
w e j s z u k a j n a r y n k u t a k i c h i n s t r u m e n t ó w f i n a n s o w y c h , z k t ó -
r y c h u d a s i z Bo |y s t r u k t u r o p o |d a n y m p r o f i l u . O c z y w i -
[c i e w i n t e r e s i e b a n k u l e |y w y b r a t a k i e i n s t r u m e n t y , k t ó r e p o -
z w o l m u o s i g n n a j w y |s z y z y s k .
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P R O D U K T Y S T R U K T U R Y Z O W A N E f r a g m e n t Z Bo t e M y [l i
M a r c i n K r z y w d a
C z y m s p r o d u k t y s t r u k t u r y z o w a n e ?
J a k w s p o m n i a Be m , p r o d u k t y s t r u k t u r y z o w a n e p r o j e k t u j e s i
t a k , a b y s p e Bn i a By o d p o w i e d n i o d o p a s o w a n e d o k l i e n t a z a Bo |e -
n i a o d n o [n i e s t o s u n k u r y z y k a d o z y s k u . O s i g a s i t o p o p r z e z
z e s t a w i e n i e t r a d y c y j n e j o b l i g a c j i , j e d n a k z a m i a s t s t a n d a r d o -
w y c h w y p Ba c a n y c h c o r o c z n i e o d s e t e k i k o Dc o w e j p Ba t n o [c i z y s k
u z a l e |n i a s i o d z a c h o w a n i a p e w n y c h d o d a t k o w y c h a k t y w ó w .
Z y s k i z i n w e s t y c j i w p r o d u k t s t r u k t u r y z o w a n y [c i [l e z a l e | o d
p e w n e g o p o r t f e l a p a p i e r ó w w a r t o [c i o w y c h , n a k t ó r y c h o n b a -
z u j e . M o |n a p o w i e d z i e , |e w y p Ba t a s t r u k t u r y j e s t p r o p o r c j o -
n a l n a d o w y p Ba t y p o r t f e l a . W t y m s e n s i e s t r u k t u r y s p o d o b n e
d o o p c j i , j e d n a k m o |e z a n i m i s t a w i e l e i n n y c h t y p ó w s k o m -
p l i k o w a n y c h i n s t r u m e n t ó w f i n a n s o w y c h .
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M a r c i n K r z y w d a
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M a r c i n K r z y w d a
Z a g l d a m y p o d m a s k
N a o b r a z k u p o w y |e j m a m y p r z y k Ba d . P o w i e d z m y , |e d o b r z e
z n a n y b a n k o s t a b i l n e j p o z y c j i r y n k o w e j w y p u s z c z a n a r y n e k
p r o d u k t s t r u k t u r y z o w a n y w f o r m i e l o k a t y o w a r t o [c i n o m i n a l -
n e j 1 0 0 z B. K a |d a z l o k a t j e s t w r z e c z y w i s t o [c i t a k p a c z k , z Bo -
|o n z o b l i g a c j i z e r o k u p o n o w e j i o p c j i c a l l n a i n s t r u m e n t b a z o -
w y , n p . a k c j , w a l u t l u b i n d e k s g i e Bd o w y . O k r e s t r w a n i a l o k a t y
t o 3 l a t a .
K o l e j n y o b r a z e k p o k a z u j e , c o d z i e j e s i p o m i d z y d a t r o z p o -
c z c i a l o k a t y a d a t j e j z a m k n i c i a :
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M a r c i n K r z y w d a
W b u d o w a n a o b l i g a c j a
P o m i m o i | s z c z e g ó By k o n s t r u k c j i t a k i e g o p r o d u k t u m o g b y
s k o m p l i k o w a n e , i d e a j e s t p r o s t a . W d n i u z a k u p u p Ba c i s z t y l e ,
i l e w y n o s i w a r t o [ n o m i n a l n a ( w n a s z y m p r z y k Ba d z i e 1 0 0 z B) .
L o k a t a t a d a j e 1 0 0 % g w a r a n c j k a p i t a Bu , t z n . |e w d n i u w y k u -
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P R O D U K T Y S T R U K T U R Y Z O W A N E f r a g m e n t Z Bo t e M y [l i
M a r c i n K r z y w d a
p u , n i e z a l e |n i e o d t e g o , c o s i w y d a r z y , o t r z y m a s z z p o w r o t e m
1 0 0 z B, k t ó r e w y d a Be [. D z i e j e s i t a k d l a t e g o , |e z a c z [ t e j
k w o t y z a k u p i o n o o b l i g a c j z e r o k u p o n o w , k t ó r a p o t r z e c h
l a t a c h p Ba c i w Ba [n i e t y l e , i l e z a p Ba c i Be [ z a s t r u k t u r .
D o k o n s t r u k c j i p r o d u k t ó w s t r u k t u r y z o w a n y c h u |y w a s i o b l i -
g a c j i z e r o k u p o n o w y c h , p o n i e w a | z g ó r y w i a d o m o , i l e w y n i e s i e
c a Bk o w i t y z y s k z t e j o b l i g a c j i , o r a z n i e m a t u t a j d o d a t k o w y c h
p Ba t n o [c i ( o d s e t e k ) , k t ó r e t r z e b a b y j a k o [ z a g o s p o d a r o w a
w c z a s i e t r w a n i a l o k a t y . T a k a o b l i g a c j a g w a r a n t u j e z c a B p e w -
n o [c i , |e n a k o n i e c o k r e s u i n w e s t y c j i i n s t y t u c j a , k t ó r a s p r z e -
d a Ba s t r u k t u r , b d z i e p o s i a d a k w o t p i e n i d z y d o k Ba d n i e p o -
k r y w a j c g w a r a n c j k a p i t a Bu .
O b l i g a c j a o z m i e n n y m o p r o c e n t o w a n i u n i e d a w a Ba b y p e w n o [c i
c o d o t e g o , i l e w y n i e s i e p r z y s z By z y s k z n i e j , n a t o m i a s t u |y c i e
o b l i g a c j i o s t a By m o p r o c e n t o w a n i u b y Bo b y n i e o p t y m a l n e , p o -
n i e w a | m i m o i | w y s o k o [ o d s e t e k b y Ba b y z g ó r y z n a n a , t o j e d -
n a k g d y b y t e o d s e t k i n i e b y By d a l e j i n w e s t o w a n e , t o t r a c i By b y
n a w a r t o [c i a j e [l i j u | b a n k c h c i a Bb y j e j a k o [ i n w e s t o w a , t o
r ó w n i e | n i e j e s t w s t a n i e p r z e w i d z i e , j a k i e m o |e o s i g n s t o -
p y z w r o t u w p r z y s z Bo [c i . W i d a s t d , |e u |y c i e o b l i g a c j i z e r o k u -
p o n o w e j w y d a j e s i n a j l e p s z y m r o z w i z a n i e m .
C z s t o , j e [l i n a p o l s k i m r y n k u o b l i g a c j i n i e j e s t n a p r z y k Ba d d o -
s t p n a o b l i g a c j a o o k r e [l o n y m t e r m i n i e w y k u p u , p o k r y w a j -
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P R O D U K T Y S T R U K T U R Y Z O W A N E f r a g m e n t Z Bo t e M y [l i
M a r c i n K r z y w d a
c y m s i z t e r m i n e m w y k u p u p r o j e k t o w a n e g o p r o d u k t u s t r u k t u -
r y z o w a n e g o , b a n k m o |e k u p i o b l i g a c j e n a r y n k u m i d z y n a r o -
d o w y m i z a b e z p i e c z y s i p r z e z r y z y k i e m z m i a n y k u r s u w a l u t y
z a p o m o c k o n t r a k t ó w t e r m i n o w y c h .
W b u d o w a n a o p c j a
D r u g i k o m p o n e n t s t r u k t u r y , o p c j a ( e u r o p e j s k a ) w d n i u w y k u -
p u a l b o p r z y n i e s i e z y s k ( j e [l i w t y m d n i u i n s t r u m e n t , n a k t ó r y
z o s t a Ba w y s t a w i o n a , b d z i e m i a B w y |s z w a r t o [ n i | w d n i u z a -
k u p u ) a l b o w n a j g o r s z y m w y p a d k u b d z i e b e z w a r t o [c i o w a .
J a k w i d a , c a By p o t e n c j a B z y s k u l o k a t y s t r u k t u r y z o w a n e j t k w i
w o p c j i , n a k t ó r b a n k w y d a j e n i e w i e l k c z [ p i e n i d z y w p Ba -
c o n y c h p r z e z k l i e n t a . R e s z t a t o o b l i g a c j e . J a k a j e s t w i c r z e c z y -
w i s t a w a r t o [ t a k i e j k o m b i n a c j i ? P r z e c i e | s a m m ó g Bb y [ w p Ba c i
[r o d k i n a d o b r z e o p r o c e n t o w a n l o k a t , a o p c j k u p i n p . n a
g i e Bd z i e . W w i k s z o [c i p r z y p a d k ó w t a k a s t r u k t u r a d o m o w e j
r o b o t y b d z i e n i e w y k o n a l n a . P r z e d e w s z y s t k i m d l a t e g o , |e
o p r o c e n t o w a n i e o b l i g a c j i w b u d o w a n y c h w l o k a t y j e s t w y |s z e
n i | t o , c o j e s t e [ w s t a n i e u z y s k a n a l o k a c i e w b a n k u ( n a t e j s a -
m e j z a s a d z i e , n a k t ó r e j k r e d y t y u d z i e l a n e p r z e z b a n k i m i d z y
s o b s t a Ds z e o d k r e d y t ó w d l a k l i e n t ó w i n d y w i d u a l n y c h ) . C o
w a |n i e j s z e j e d n a k , o p c j e z a s t o s o w a n e w t y c h r o z w i z a n i a c h
s z y t e s n a m i a r , c z s t o t y l k o n a p o t r z e b y t e j c z y i n n e j o f e r t y
i t o z r e g u By p r z e z z a g r a n i c z n e b a n k i . L i c z y s i t e | e f e k t s k a l i .
1 9
P R O D U K T Y S T R U K T U R Y Z O W A N E f r a g m e n t Z Bo t e M y [l i
M a r c i n K r z y w d a
J a k o d r o b n y i n w e s t o r n i e m a s z b e z p o [r e d n i o d o s t p u d o k l o c -
k ó w , z k t ó r y c h t w o r z o n e s b a r d z i e j w y r a f i n o w a n e s t r u k t u r y .
P r o w i z j a
P r z y z a k u p i e p r o d u k t u s t r u k t u r y z o w a n e g o z a z w y c z a j n i e z a p Ba -
c i s z p r o w i z j i , z w r ó j e d n a k u w a g , j a k s p r y t n i e z o s t a Ba o n a u k r y t a
j u | w c e n i e p r o d u k t u ! C z [ p i e n i d z y , k t ó r e z o s t a By p o z a k u p i e
o b l i g a c j i e m i t e n t s t r u k t u r y p o b i e r a j a k o s w ó j z y s k . P r o w i z j a t a
w o c z y w i s t y s p o s ó b z m n i e j s z a T w ó j u d z i a B w z y s k a c h .
2 0
D l a c z e g o w a r t o m i e p e Bn w e r s j ?
C z y c h c e s z i n w e s t o w a i z a r a b i a n a r y n k a c h ,
k t ó r e d o t y c h c z a s n i e b y By d o s t p n e d l a
p r z e c i t n y c h i n w e s t o r ó w ? J u | z a c h w i l
p o z n a s z p r o d u k t f i n a n s o w y , k t ó r y Bc z y
b e z p i e c z e Ds t w o i n w e s t y c j i z g w a r a n t o w a n y m
z y s k i e m . P r o d u k t y s t r u k t u r y z o w a n e t o w c i |
n o w o [ n a p o l s k i m r y n k u f i n a n s o w y m , a
k s i |k a , k t ó r t r z y m a s z w r k u , j e s t j a k n a
r a z i e j e d y n y m p o r a d n i k i e m , k t ó r y m ó w i o t y m ,
j a k z a r a b i a , w y k o r z y s t u j c s i B t e g o p r o d u k t u .
D z i k i t e j p u b l i k a c j i : d o w i e s z s i , j a k
p r o d u k t y s t r u k t u r y z o w a n e m a j s i d o
p r a k t y c z n y c h r e a l i ó w p o l s k i e g o r y n k u
f i n a n s o w e g o , p o z n a s z d w a t y p y p r o d u k t ó w
s t r u k t u r y z o w a n y c h , k t ó r y m i m o |n a h a n d l o w a
n a g i e Bd z i e , z a p o z n a s z s i z o p c j a m i , a w
s z c z e g ó l n o [c i p o z n a s z o p c j e e g z o t y c z n e i n s t r u m e n t f i n a n s o w y , b e z k t ó r e g o
n i e b y Bo b y s t r u k t u r , p o z n a s z s z c z e g ó Bo w e o p i s y r ó |n y c h f o r m p r o d u k t ó w
s t r u k t u r y z o w a n y c h . W s z y t k o t o o p i s a n e w p r z e j r z y s t y s p o s ó b n a 1 4 4 s t r o n a c h .
D o d a t k o w o w i e l e s y m u l a c j i , w y k r e s ó w i p r o s t e r o z w i z a n i a , k t ó r e s p o w o d u j ,
|e z a r a b i a n i e n a p r o d u k t a c h s t r u k t u r y z o w a n y c h p r z e s t a n i e b y d l a C i e b i e
t a j e m n i c z n o w o [c i . Z a r a b i a j , g d y i n n i d o p i e r o z a c z y n a j s i u c z y , c z y m s
s t r u k t u r y .
P e Bn w e r s j k s i |k i z a m ó w i s z n a s t r o n i e w y d a w n i c t w a Z Bo t e M y [l i
h t t p : / / w w w . z l o t e m y s l i . p l / p r o d / 6 6 3 1 / p r o d u k t y - s t r u k t u r y z o
w a n e - w - p r a k t y c e - m a r c i n - k r z y w d a . h t m l
D o d a j d o k o s z y k a
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