6628926671

2. Określanie wielkości średnio ważonego kosztu kapitału firmy.

Jak pisze A. W. Cwynar (2007, s.59) koszt kapitału jest to wymagana, a więc dotycząca okresów przyszłych stopa zwrotu z kapitału danego inwestora, mająca stanowić rekompensatę za podjęte przez niego ryzyko inwestycyjne. W teorii ową wymaganą stopę zwrotu z łącznego kapitału zainwestowanego wyraża się w postaci tzw. średnio ważonego kosztu kapitału (WACC), ponieważ nie każda firma finansuje swoje przedsiębiorstwo tylko za pomocą jednego rodzaju kapitału, natomiast wykorzystują kapitał własny jaki i obcy.

Rys. 1. Koszt kapitału jako wymagana stopa zwrotu kapitału.

Właściciel

Akcjonariusz

(inwestor)

Wierzyciel

Bank

(inwestor)

Wymagany

zwrot

A

Kapitał (obcy)

Koszt

kapitału

Kapitał

(własny)

V

V

obce&o

Ryzyko

»i Jasnego

Przedsiębiorstwo

iz.

odsetki

Źródło: A.. W. Cwynar, (2007. s. 59)

Średnio ważony koszt kapitału (WACC) ujmując skrótowo informuje, jakiego minimalnego wzrostu oczekują akcjonariusze i wierzyciele przedsiębiorstwa, by zrekompensować sobie podjęte ryzyko inwestycyjne. Powyższy koszt obliczamy za pomocą wzoru:

WACC = y Wj¹ kj = w_e ■ k_e + w_p ■ k_p + w_d ■ k_d • (1 - T)

i=l

gdzie:

w, - udział kapitału pochodzącego z i-tego źródła: kj - koszt kapitału pochodzącego z i-tego źródła;