7008824148

NBP

Wykres 2. Zmienność stawki POLONIA w latach 2008-2009 na tle średniego zagregowanego odchylenia poziomu rachunków bieżących banków w NBP od poziomu rezerwy wymaganej, przy uwzględnieniu wykorzystania operacji depozytów o-kredytowych NBP

Opisując kształtowanie się stawki POLONIA w latach 2008-2009 r., należy zauważyć, iż:

■    W pierwszych trzech kwartałach 2008 r. stawka POLONIA podążała za zmianami stopy referencyjnej NBP. Jedynie w ostatnich dniach okresów utrzymywania rezerwy obowiązkowej dochodziło do przejściowych większych odchyleń stawki POLONIA od stopy referencyjnej NBP. Średnie absolutne odchylenie stawki POLONIA od stopy referencyjnej NBP w pierwszych trzech kwartałach 2008 r. wyniosło 20 punktów bazowych,

■    W ostatnim kwartale 2008 r., w warunkach znacznego wzrostu niepewności i braku zaufania na rynku międzybankowym nastąpił spadek ceny pieniądza w terminie overnight, a tym samym stawka POLONIA kształtowała się znacząco poniżej stopy referencyjnej NBP. Średnie absolutne odchylenie stawki POLONIA od stopy referencyjnej NBP w czwartym kwartale 2008 r. wyniosło 70 punktów bazowych (w całym 2008 r. - 32 punkty bazowe).

16