Finanse przedsiębiorstw wykład 24.03.2013r. Finanse przedsiębiorstw ą zjawiska ekonomiczne wyrażone pieniądzu które służą gromadzeniu i wydatkowaniu środków pieniężnych, aby osiągnąć określony cel. Proces podejmowania decyzji oznacza ze firma musi podjąć decyzje zarówno co do procesów wydatkowania, musi dokonać wyboru jaki cel ma być w tej działalności gospodarczej Najistotniejszym ryzykiem jest to ryzyko operacyjne firma nie wygeneruje przychodu w odpowiedniej wysokości lub poniesie za wysokie koszty Dywersyfikacja Ł Ryzyko które firma sama kreuje (ryzyko finansowe) ą np. ukierunkowuje się na kapitał obcy ryzyko operacyjne Co to jest cel działalności gospodarczego Ł maksymalizacja wartości rynkowej przedsiębiorstwa dalej an maksymalizacje dochodów Teorie behawioralne Ł budują cel przedsiębiorstwa w obliczy na odpowiedzialność społeczną biznesu i zrównoważony rozwoju Cele działalności przedsiębiorstwa jest zaspokojenie wszystkich interesariuszy przedsiębiorstwa (wszystkich pracowników i klientów) Proces gromadzenia środków finansowych czyli pozyskanie kapitałów przez przedsiębiorstwa Finansowanie zewnętrzne Własne - udziały - dopłaty wspólnotowe Obce - przez rynek finansowy (kredyty bankowe i emisja papierów wartościowych (obligacji) =kredyt krótkoterminowe =długoterminowe i pożyczki - przez rynek towarowy =kredyt odbiorcy =kredyt dostawcy - substytuty kredytu =factoring (odroczone terminy płatności ale sami tez odraczamy) =leasing (forma rzeczowa) - szczególne formy finansowania =środki uzyskiwane z unii europejskiej (najpierw inwestycja żeby zastosować to zródło) Spółka akcyjna kapitał podstawowy i zakładowy i kapitał zapasowy 8% z czystego zysku o momentu 1/3 kapitału z zysku Spółka państwowa fundusz założycielski pierwotne zasilanie czyli wydzielenie części majątku państwowego do dyspozycji Spółdzielnia obligatoryjny fundusz tworzy go fundusz udziałowy - wniesione udziały przez czosnków współdzieleni jest on pierwotny i powstaje fundusz zasobowy (wpisowe członków współdzieleni) wtórne kiedy firma działa i potrzeba więcej środków Finansowanie wewnętrzne Z transformacji majątku - z bieżących wpływów - z odpisów amortyzacyjnych - ze sprzedaży zbędnego majątku - z przyśpieszania obrotu kapitału -pozostałe Przez kształtowanie kapitału -zatrzymanie zysku -kształtowanie długookresowych rezerw Kapitał własny Ł jest w przedsiębiorstwie na najdłuższy czas ma charakter stały i jest kapitałem stałym i daje stabilność, dawcy kapitału własnego nie mają obowiązku wypłaty udziału w zyskach. Spełnia funkcje gwarancyjną, jest gwarantem wierzycieli, bez niego nie ma kapitału obcego Kapitał obcy Ł jest oddawany do dyspozycji na okres czasu (kr śr dł) jego dyspozycyjność jest ograniczona. Jest przyznawana gwarancja w warunkach inflacji, dawcy kapitału obcego nie mają prawa podejmowania decyzji finansowych w firmie. Co to jest struktura kapitałów w przedsiębiorstwie (własny i obcy) Ł struktura kapitałów to nic innego jka struktura pasywów (podział na kapitał własne i na zobowiązania) Kapitał stały Ł własny + zobowiązania długoterminowe Struktura pasywów Ł Optymalna struktura kapitału Zapewnia zachowanie płynności finansowej przedsiębiorstwa Maksymalizacja wartości rynkowe Minimalizacja kosztów finansowania Jest to maksymalizacji rentowności kapitału własnego Warunki graniczne Ł Determinanty wyboru struktury finansowania Forma organizacyjni-prawna przedsiębiorstwa Efekt dzwignię finansowej ryzyko finansowe (firma dzięki obcym może korzystać z osłony podatkowej Ponikwą koszty z obcymi wpadają w koszty z uzyskania przychodów, koszt długu jest niższy niż opodatkowanie kredytu) Ryzyko jakim jest obarczana działalność przedsiębiorstwa Dostępność kapitału i jego koszt Sytuacja finansowa przedsiębiorstwa Stan gospodarki Sytuacja na rynku finansowym jego segmentach Istnieją 3 rodzaje przedsiębiorstw Preferują kapitał obcy (działa na granicy wypłacalności, agresywnie zarządza, zagrożenie płynności finansowej, bardzo wysokie ryzyko finansowe) Kapitał własny (stabilność finansowe, wysoka płynność finansowa, działanie bezpieczne bez ryzyka, zabiera ale nam to rentowność) Pół na pół w zależności od sytuacji (firma tak naprawdę zarządza stara się dopasować struktura kapitału do struktury majątku. Istnieje świadome zarządzanie i akceptacja kosztu informacji) Kapitał włąsny Kapitmodel dfc Najczęściej stosowanym modelem wyceny jest model Cordona Kc = Dt/Pc-F + g Dt = Dc (1+g) Ke wymagana stopa zwrotu Do dewideta wypłącona w ostatnimroku Pe aktualna ocena rynkowa akcji zwykłej G tempo zwrotu dewidenty F koszty emisji na akcje Ke = rRF + Beta x (RM-rRF) rRF stopa zwrotu wolna od ryzyka RM oczekiwana stopa zwrotu na rynku akcji P! współczynnik beta i-tej akcji Koszt kapitału uprzywilejowanego Ku = Du/Pn Ku koszt kapitału uprzywilejowanego Du rewidenta uprzywilejowana Pn cena netto akcji uprzywilejowanych czyli cena pomniejszona o koszty emisji i sprzedaży cji uprzywilejowanych Kapitał obcy Koszt kapitału obcego Koszt długu (zaciągnietego kredytu) obciąża koszty działalności przedsiębiorstwa, zmiejszając jednocześnie podstawę opodatkowani podatkiem dochodowym. W rezultacie faktyczne koszty kredytu jest niższy od wysokości oprocentowania tzn osłonę podatkową Rzezywisty oszt kretytu bankowego określa formuła Kd = r*(1-T) Kd rzeczywisty koszt kredytu bankowego R roczna nominalna stopa procentowa kredytu bankowego T stopa podatku dochodowego Średni ważony koszt kapitału WACC używany jest jako stopa graniczna w ocenie projektów o tym samym poziomie ryzyka i tej samej zdolności zadłużenia się jak cała firma Średnim kosztem kapitału może być okreslany jako przeciętny dla całego kapitału zainwestowanego w przedsiębiorstwie, rozumiany jest jako śednia kosztów pozyskana w poszczególnych jego skłądików, ważona ich udziałęm w całości kapitału Po wprowadzeniu pojęcia kapitału obcego Kd krańcowej stawki podatku dochodowgo T oraz kapitału własnego kapitału uprzywilejowanego k w formule WACC ma postać WACC = WKD+wuku+weke Wdwuwe sa to udziały odpowiednio kapitału obego, uprzywilejowanego i własnego w kapitałe całkowitym Sredno ważony wrost apitłu jest o koszt jaki firma musiała by ponieść gdyby psiadała kapitał o danej strukturze pozyskany na warunkach panujących a rynku w momencie doonywania obliczeń Nazwa kapitału Kapitał własny 200 000 akcji zwykłych o wartości nominalnej 100zł / akcja Kapitał własny 200 000 akcji uprzywilejowanych o wartości nom nalej 90 zł / akcja Kapitał obcy I kredyt długoterminowy o wartości 2 000 000 zł Kapitał obcy II kredyt długoterminowy o wartości 5 000 000 zł W oparciu o te dane można ustalić wagi kapitałów czyli udział poszczególnego rodzaju kapitału w całości kapitałów Spółka akcyjna pozyskując kapitał własny dokonała spredazy akcji uprzywilejowanych po cenie nominalej. Dywidenta płacona od tych akcji wynosi 10% wartości nominalej wartości uprzywilejowanej (w oparciu o te dane można ustalić koszt kapitału uprzywilejonwego) obecna cena kacji zwykłych na giełdzie wynosi 120 zł a ostatnia wypłacona dywidenda dla właicea akcji zwykłych wyniosła 12 zł. Dywidenda ta wzrasta przeciętnie o 4% rocznie (te dane pozwalają na wyliczenia kosztów kapitału mdelem gordona) współczynnik beta dla akcji zwykyh wynosi 1.2, stopa zwrotu z rynku wynosi 12% a stopa zwrotu wolna od ryzyka jest równa 5% (na podstawie tych danych możan wyxenik koszt kapitału własnego modelem CRUMP) spółka jest podatnikiem podatku dochodewgo od osób prawnych według 19% skali podatkowej pierwszy kredyt długotemionowy jest padoatkowany 10% w sakli roku natomiast drugi kredyt jest oprocentowany 11% w sklai roku (w oparciu ote dane można wyliczyk koszty kapitału obcego) I co liczymy koszty kapitału Kapitał własny zwykły = 20 000 000 Wartośc kapitału własnego uprzywilejowanego 18 000 000 Wartośc pierwszego kredytu bankowego 2 000 000 Wartośc drugiego kredytu bankowego 5 000 000 Suma kapitaów 45 000 000 Pierwsa Waga kapitału zwykłe 20/45*100 = 44,44 18/45*100 = 40 2/45*100=4,44 5/45*100==11,11 (1)Ku=du/p*100=9/90*100=10% (2)P0 = 120 D0 = 12zł Q = 4% Model gordona Di/p+q D1=D0*1+q D1=12*(1+0,04)=12,48 Kc = D1/P0+q=(12,48/120+0,04(14,41) (3)moel CRAMP Kc cramp = rR7+beta (Rn-Ret)=(0,05+1,2(0,12-0,05)=13,4 Struktura kapitału DyWIGNIA FINANSOWA W firmie kosrzytających wyłacznie zkapitalów własnych fluktuacja EPS wynika ze stopnia ryzyka operacujnego ponoszonego przez to przedsiębiorstwo. Substytucja kapitałów własnych obcymi powoduje skoncentrowanie tego ryzyka na odpowiednio mniejszej liczbie akcji zwiekszając w ten spodów ryzyko ponoszone przez akcjonariuszy Dzwigdnia finansowa wpływa także na oczekiwany poziom EPS i wskaznik rentowności kapitałów włanych (ROE) Stopień do którego przedsiębiorstwo może zwiększać swoje zadłużenie zalezy w dużej mirze od stabilności zysków. I tak przesięborsywa których wyniki finansowe z okresu na okres niewiele się różnią, mogą angażować kapitały obce w większym stpniu niż te przedsiębiorstwa których zysk podlega duzym wahaniom Wskaznik stopnia dzwigni finansowej (DFL)można wyznaczyć nasteująco DFL = %EPS/%EBIT Lub DFL = EBIT/EBIT odseki Stopień dzwigni finansowej informuje o tym jak zmieni się zysk przypadający na jedna kacje jeżeli zysj pracyjny wrosnie lub miejszy się o 1% Metoda EBIT EPS jest praktycznym narzędziem uzywanym do oceny wpływu alternatywnych planów finansowania inwestycji na zyski przypadjace na jedna akcje (EPS), [rzy różnych możliwych dochodach firmy mierzonych za pomocą osiągiecia optymalnej struktury kapitału tj. takiej która obciąża firme najmiejszym ogólnym kosztem kapitłu Podejście EBIT- EPS umozliwia wybór struktury kapitłu maksymilizacjnej EPS w danym szeregu EBIT. Można wykorzystywać EPS dla oszacowania wpływu róznych struktur kapitału na majątek akcjonariuszy ponieważ zysk jest zasadniczym czynnikiem wpływającym na wartośc runkową akcji firmy Punkt obojętności finansowej Jest to taki poziom zysku operacyjnego przy którym zysk przypadający n akcje jest jednakowy la wariantu Ai B. w punkcie obojętności rentowni kapitału całkowitego i wynosi tyle ile stopa orocentowania kredytów i pożyczek pomniejszona o podatek dochodowy Algebraicznie KwaIb-KwbIa/Kwa-Kwb Kwa Kwb kapitał własny w wariancie AiB Ia Ib odsetki od kapitału obcego w wariancie Ai B Plan A Plan B Kapitały obce 1 000 000 (14%) 3 000 000 (16%) Kapitały własne 5 000 000 (50%) 3 000 000 (50%) = 5 000000*480000-3000000*140000/5000000-3000000=990000 Punkt obojętności finansowej wynosi 990 000 EBIT 990 000 990 000 Odstki 140 000 480 000 Podatek dochodowy 425 000 255 000 Zysk netto 425 000 255 000 EPSa=425 000:100 000 = 4,25 EPSb = 255 000 : 60000 = 4,25 Definicja ryzyka peracyjneo Niepwenośc co do kształtowania się przyszłych zysków operacyjnych przedsiębiorstw czyli: Przyszych przychodów Przyszłych kosztów aeracyjnych Ryzyko operacyjne to zatem ryzyko nie osiągnięcia zamierzonego poziomu zysku operacyjnego Czynniki ryzyka operacyjnego: Wszystko co może spowodować spadek przychodów z sprzedaży Np. spadek popytu, spadek wielkości sprzedaży, spaek cen oferowanych wyrobów Wszystko co może spowodować wzrost kosztów oeracyjnych Np. wzrost cen czynników produkcji, koniecznośc poniesienia dodatkowych kosztów , struktura kosztów oeracyjnych w podziale na sałte i zmienne Jak obizyć wielkść progu rentowność Oparta na założeniach liniowych S=q*p C=F+q*v q*v = V S przychody ze sprzadzy p jednostkowa cena sprzedaży q ilośc produktów v koszty zmienne przypadające na jenek produkt C- całkowite koszty operacyjne F- koszty ałe V koszty zmienne (ogóle) Podstawowe formuły utalania progu rentowności (w jednostkach w szt) BEP = F/p-v W wartościach w zł BEP = F/p-v * p Formuła ustalania mając całkowite koszty zmienn Wartości w zł BEP = F/1-(V/S) Stopień dzwigni operacyjnej Podiał kosztów na stałe i zmienne pozwa dokonać analizy wrażliwych przychodów ze sprzedazy na na zmiany tych kosztów Mówimy że firma ma wysoką dzwignie operacyjną gdy wysoki % jej kosztów całkowitych ma charakter kosztów stałych Stopień dzwigni operacyjnej mona obliczyć jako współczybnki który mierzy eefekt wpływu zmian w osiąganym poziomie [Rzuchowów ze sprzedaży na wilekośc zysku operacyjnego EBIT przy danej strukturze koztów całkowitych (z podizałem na koszty stałe i zmienne) Jak obliczyć stiopień DOL formuła 1 DOL = q(p-v)/q(p-v)-F=S-VS-V-F dynamicznym DOL = %zmiana EBIT/%zmiana S 120000-95000/5000=5 180000-152000/8000=35 180000-159000/1000=21 Dzwignia całkowita DCL=DOLxDFL Kapitał pracujący Strategie finansowania aktywów Kapitał obrotowy netto (1) Należy odróżnić kapitał obrotowy netto od kapitały obrotowego brutto Ł Kapitał obrotowy brutto jest równy aktywom obrotowym przedsiębiorstwa (bez względu na sposób finansowania) Ł Definicja kapitału obrotowego netto uwzględniać sposób finansowego aktywów obrotowych Nazywany jest on kapitałem pracującym lub krótko kapitałem obrotowym Przedmiotem dalszym rozważań jest wyłącznie kapitał obrotowy netto, czyli KAPITAA PRACUJCY!!! kapitał obrotowy (2) Definicje kapitału obrotowego (równoważnie) Ł Część aktywów bieżących, która nie jest finansowana zobowiązaniami bieżącymi Ł Część aktywów bieżących finansowana długookresowym kapitałem Ł Część kapitału długookresowego finansująca aktywa bieżące Dla przypomnienia: kapitał długookresowy to kapitał stały, czyli kapitały własne plus zobowiązania długoterminowe Obliczenie wartości kapitału obrotowego Podejście majątkowe Kapitał obrotowy netto = AB ZB Gdzie AB aktywa bieżące ZB zobowiązania bieżące Podejście kapitałowe Kapitał obrotowy netto = KS AT Gdzie KS kapitał stały (kapitały własne + obce długoterminowe) AT aktywa trwałe Dodatni kapitał obrotowy 70 AT aktywa trwałe KS Kapitały stałe 100 Kapitał pracujący 100 AB Aktywa bieżące ZB zobowiązania biezace 70 Zerowy kapitał obrotwy 90 AT aktywa trwałe KS Kapitały stałe 90 110 AB Aktywa bieżące ZB zobowiązania biezace 110 Ujemny kapitał pracujący 100 AT aktywa trwałe KS Kapitały stałe 70 Ujemny kapitał pracujący 70 AB Aktywa bieżące ZB zobowiązania biezace100 Dlaczego w przedsiębiorstwie potrzebny jest kapitał obrotowy Wymusza to cykl kapitału obrotowego Ł W fazie zaopatrzania następuje wydatkowanie gotówki lub powstają zobowiązania krótkoterminowe (wb. Dostawców) Ł W fazie zbytu następnie pozyskanie gotówki lub powstają zależności (sprzedaż na kredyt) Terminy płatności zobowiązań nie pokrywają się zazwyczaj z terminami wpływu środków ze spraż produktów Rotacja zapasów (ujęcie klasyczne) Średni termin zapasów Cykl zapasów w dniach = Przeciętna dzienna sprzedaż Średni termin zapasów Cykl zapasów w dniach = X Liczba dni w okresie sprzedaż Interpretacja: Liczba dni sprzedaży za którą nie uzyskani jeszcze gotówki W jakim stopniu przedsiębiorstwo kredytuje odbiorców Jak długo środki pieniężne są zamrożone w należnościach Wartości wskaznika należy porównać z branżowymi Dłuższy termin branżowy negatywna ocena polityki kredytowej Krótszy termin branżowy zbyt restrykcyjna polityka kredytowa Rotacja zobowiązań bieżących (ujęcie klasyczne) Średni stan ZB Cykl ZB w dniach = Przeciętna dzienna sprzedaż Średni stan ZB Cykl ZB w dniach = X Liczba dni w okresie sprzedaż Interpretacja : W ciągu ilu dni przeciętnie przedsiębiorstwo reguluje swoje zobowiązania bieżące Obrazuje czas opóznienia regulowania zobowiązań bieżących Informuje przez ile dni przedsiębiorstwo finansuje działalność zobowiązaniami bieżącym Im dłuższy cykl zobowiązań bieżnych tym mniej kapitału obrotowego przedsiębiorstwo potrzebuje Obliczenie cyklu konwersji gotówki Cykl obrotowy brutto Cykl konwersji gotówki = cykl zapasów + cykl należności cykl zobowiązań bieżących Cykl obrotowy netto Cykl obrotowy brutto to cykl operacyjny przedsiębiorstwa Ł Oznacza przeciwny czas w którym środki pieniężne są zamrożone w przedsiębiorstwie Cykl obrotowy netto to cykl konwersji (środków pieniężnych) Ł Oznacza przeciętny czas na którym potrzebuje są w przedsiębiorstwie środki pieniężne pochodzące ze zródeł innych niż zobowiązania bieżące Strategie finansowania aktywów ogółem Strategie te postulują dopasowanie kompozycji zródeł finansowania działalności do struktury aktywów (wynikającej z rodzaju prowadzonej działalności) Związane są zatem z poziomem kapitału pracującego w przedsiębiorstwie i dążeniem do zachowania równowagi finansowej (złotej zasady finansowej) i płynności finansowej Zazwyczaj za strategie agresywną uważa się strategie zerowego kapitału pracującego przy niskim poziome płynności Strategia konserwatywna preferuje bezpieczeństwo finansowe ponad rentowność Strategie (filozofie) finansowania aktywów obrotowych (bieżących) Wyróżnienie trzech strategii opiera się na podziale aktywów obrotowych na: Ł Permanentne (tale występujące) Przeciętny poziom aktywów bieżących utrzymywany dla potrzeb zwyczajowego poziomu aktywności Ł Tymczasowe (zmienne, cykliczne, sezonowe) Zwiększony poziom aktywów bieżących w związku np. z cyklicznymi zmianami popytu lub podaży surowców Koszt każdej ze strategii Strategia konserwatywna daje bezpieczeństwo finansowe ale zazwyczaj pociąga za sobą wysoki koszt kapitału * strategia agresywna przeciwnie (koszt kapitału dodatkowo obniża się, możliwość korzystania z pozytywnych efektów dzwigni finansowej) Ł W strategii agresywnej konieczne jest czuwanie nad poziomem płynności oraz nad innymi parametrami wskazującymi na wiarygodność finansowa przedsiębiorstwa dla zapewnienia dostępności finansowania bieżącego Wybranie strategii finansowania poprzedzić należy analizą WACC, płynności, kapitału pracującego i efektów dzwigni finansowej (pozytywne, negatywne) Każda ze strategii finansowania jest także związana z decyzjami w zakresie Kształtowania wielkości składników aktywów bieżących przedsiębiorstwa (zapasów, należności, gotówki i środków pieniężnych Zarządzanie zapasami Zarządzanie zapasami Obejmuje system informacji i ogół działań, których celem jest wyznaczenie takiej wielkości i struktury poszczególnych elementów zapasów (jako składników majątku obrotowego) Ł Niezbędnej do prowadzenia działalności przedsiębiorstwa Ł Umożliwiającej zachowanie ciągłości produkcji i sprzedaży Ł Pozwalającej na uniknięcie zamrożenia kapitał i powstania strat Zarządzanie zapasami w istotny sposób wpływa na ogólną efektywność gospodarowania przedsiębiorstwa Z jednej strony niedostateczne zapasy materiałów i surowców, produkcji w toku i wyrobów gotowych, mogą być przyczyną strat przedsiębiorstwa wynikających z przerwania ciągłości procesu produkcji lub sprzedaży Z drugiej strony gromadzenie zapasów przekraczających racjonalne potrzeby naraża przedsiębiorstwo na zbędne koszty co w rezultacie prowadzi do zmniejszenia wielkości realizowanych zysków Koszty związane z zapasami Koszty zamawiania zapasów Ł Zamówienia, transportu i odbioru zapasów koszty składania zamówienia łączenie z kosztami produkcji i ułożenia koszty utrzymywania zapasów Ł koszty zamrożonego kapitału, koszty magazynowania i obsługi, ubezpieczenie podatek od nieruchomości amortyzacja i zużycie ekonomiczne koszty niedoboru zapasów Ł zmniejszanie sprzedaży utrata zaufania odbiorców zakłócenia w organizacji produkcji model optymalnej Patrii dostawy (EOQ, economic ordering quantity) założenia model uwzględnia Ł koszty utrzymania zapasów w modelu przyjmuje się że koszty te są względnie zmienne ich wielkość zależy o wielkości zapasu Ł koszty składania zamówień w modelu przyjmuje się że koszty te są względnie stałe w przeliczeniu na jedna partię dostawy a ich wielkość zależy od częstości składania zamówień cel modelu: wyznaczenie takich rozmiarów zapasów i strategowi ich uzupełniania przy której łączne koszty zakupu i utrzymania zapasów są najniższe całkowite koszty zamówień K(Z) = F x N K ( Z ) - koszt całkowity zamówień F - koszt stały jednego Zarównia N - liczba zamówień w ciągu okresu Koszty utrzymywania zapsów K(U) = C x P x A K(U) - koszt całkowity utrzymania zapasu C - wskaznik udziału rocznych kosztów utrzymania zapsów P - centa jednostkowa A - przeciętna liczba sztuk S - sprzedaż roczna wyrażona w jednostkach produkcji Studium przypadku ustalenie EOQ Dane Firma sprzedaje 600 000 szt. Wyrobów Cenna jednostkowa wyrobu = zł a szt Stałe koszty składania jednego Zarównia wu naszą 1000zł Udział kosztów utrzymywania zapasów wynosi 20 % Ilość zamówień składanych Przeciętny stan zamówień Koszty utrzymywania K(U) = 3 x 10000 = 30000 Koszty zamawiania K(Z) = 30 x 1000 = 30000 K(U)=K(Z) Całkowity koszt KU = 30000+30000 = 60000 Metody oddziaływania na poziom zapasów (1) Metody czerwonej linii i dwóch skrzyń metody te wyznaczają limit poziomu zapasu przy którym należy wznowić zamawianie Just In time (dokładnie na czas) metoda uważna za ryzykowną wymaga dużej synchronizacji procesów technologicznych i logistycznych. Podejście to polega na dostarczaniu do produkcji komponentów w bardzo krótkim czasie od momentu wystąpienia zapotrzebowania. Metoda ta minimalizuje koszty utrzymania zapasu lecz rosną w tym przypadku koszty zamówień Metody oddziaływania na poziom zapasów (2) Metoda ABC dzieli zapasy od najdroższych (grupa A), do najmniej cennych z punktu widzenia przedsiębiorstwa (grupa C). przechodząc z grupy A do grupy C, zmniejsza się ich udział wartościowy a zwiększa się ilościowy. Metoda ta pozwala skoncentrować się na działaniach w zakresie oszczędności materiałowych w których spodziewane efekty są największe Metoda XYZ to podział zapasów według regularności zapotrzebowania. Od grupy X o regularny zapotrzebowaniu poprzez grupę Y o zapotrzebowaniu sezonowym do grupy Z o nieregularnym zapotrzebowaniu, można oddziaływać na poziom zapasów w tych grupach eliminując zapasy nadmierne i zbędne NALEŻNOŚCI Powstają gdy przedsiębiorstwo dokonuje sprzedaży z odroczonym terminem płatności Oznacza to że czeka ona na uiszczenie zapłaty przez klienta Odroczenie zapłaty może mieć charakter Ł Manipulacyjny spłata należności w ciągu kilku dni Ł Kredytu kupieckiego - dłuższe odroczenie płatności Cel zarządzania należnościami Uwzględniając ustalenie optymalnej kompozycji pomiędzy kosztami i korzyściami udzielania kredytu handlowego przy uwzględnieniu konieczności zachowania pełności finansowej Ł Trzeba tu uwzględnić koszty i korzyści związane ze sprzedażą wyrobów/ towarów z odroczonym terminem płatności Zaradzanie należnościami określenie polityki kredytowej w przedsiębiorstwie Polityka kredytowa przedsiębiorstwa Zbiór zasad uwzględniany przy decyzjach o kredytowaniu kontrahentów W ramach polityki kredytowej przedsiębiorstwo powinno ustalić warunki udzielania kredytów kupieckich które powinny obejmować Ł Terminy płatności (ich długość) Ł Formę zapłaty Ł Zasady przyznawania ewentualnych upustów cenowych Ł Kary za opóznienia w płatności Ważnym elementem polityki kredytowej przedsiębiorstwa jest ocena wiarygodności kontrahentów Wyróżnia się trzy motywy utrzymywania gotówki w przedsiębiorstwie 1. Transakcyjny 2. Ostrożności owy 3. Spekulacyjny