Ocena sytuacji

finansowej przedsiębiorstwa

Wykładowca: dr T. Kaczmarek

dr T. Kaczmarek

1

Ocena podstawowych sprawozdań
finansowych



ocena bilansu



ocena rachunku zysków i strat



ocena rachunku przepływów pieniężnych

dr T. Kaczmarek

2

I. Analiza bilansu przedsiębiorstwa

Analizę bilansu przedsiębiorstwa można
podzielić na dwa etapy, takie jak:



wstępna analiza bilansu,



wskaźnikowa analiza bilansu (rozwinięcie
analizy wstępnej).

dr T. Kaczmarek

3

Aby wstępnie zbadać bilans firmy,
należy dokonać analizy:

a)

struktury majątkowej (wykorzystując
wskaźniki odnoszące się do aktywów)

b)

struktury kapitałowej (wykorzystując
wskaźniki odnoszące się do pasywów)

c)

struktury kapitałowo-majątkowej

dr T. Kaczmarek

4

Analiza aktywów



Ocena struktury aktywów (1)



Ocena majątku trwałego i obrotowego
(analiza sprawności działania
przedsiębiorstwa) (2)

dr T. Kaczmarek

5

Podstawowe wskaźniki służące do oceny aktywów (1)

WSK. UDZIAŁU MAJĄTKU OBROTOWEGO W AKTYWACH OGÓŁEM

razem

aktywa

obrotowe

aktywa

_

_

WSK. UDZIAŁU MAJĄTKU TRWAŁEGO W AKTYWACH OGÓŁEM

razem

aktywa

trwale

aktywa

_

_

WSK. UDZIAŁU ZAPASÓW W AKTYWACH OBROTOWYCH

WSK. UDZIAŁU NALEŻNOŚCI W AKTYWACH OBROTOWYCH

WSK. UDZIAŁU ŚRODKÓW PIENIĘŻNYCH W AKTYWACH OBORT.

obrotowe

aktywa

zapasy

_

obrotowe

aktywa

naleznosci

_

obrotowe

aktywa

pieniezne

srodki

_

_

WSK. STRUKTURY AKTYWÓW (WSK.ELASTYCZNOŚCI MAJĄTKU)

obrotowe

aktywa

trwale

aktywa

_

_

dr T. Kaczmarek

6

Podstawowe wskaźniki służące do oceny aktywów (2)

OBROTOWOŚĆ ZAPASÓW

OBROTOWOŚĆ NALEŻNOŚCI

zapasy

netto

sprzedaz_

naleznosci

netto

sprzedaz_

dni

netto

sprzedaz

zapasy

360

_

dni

netto

sprzedaz

naleznosci

360

_

W ocenie finansowej działalności przedsiębiorstwa konieczna jest analiza
sprawności jego działania, ponieważ „zamrażanie” zbyt dużej
ilości środków pieniężnych w pewnych składnikach majątku obrotowego –
głównie w zapasach i należnościach – może skutkować utratą płynności
finansowej przedsiębiorstwa.
Wskaźniki obrotowości można liczyć na dwa sposoby – jako relację
sprzedaży do danej pozycji majątku obrotowego, jak i w wymiarze dni.

dr T. Kaczmarek

7

Analiza pasywów



Ocena struktury pasywów (1)



Ocena poziomu zadłużenia firmy (2)

dr T. Kaczmarek

8

Podstawowe wskaźniki służące do oceny pasywów (1)

WYPOSAŻENIE PRZEDSIĘBIORSTWA W KAPITAŁ STAŁY

(WSKAŹNIK TRWAŁOSCI STRUKTURY FINANSOWEJ)

razem

pasywa

staly

kapital

_

_

WYPOSAŻENIE PRZEDSIĘBIORSTWA W KAPITAŁ WŁASNY

razem

pasywa

wlasny

kapital

_

_

OBCIĄŻENIE PRZEDSIĘBIORSTWA
ZOBOWIĄZANIAMI DŁUGOTERMINOWYMI

razem

pasywa

dlugoterm

ia

zobowiazan

_

_

razem

pasywa

krotkoterm

ia

zobowiazan

_

_

OBCIĄŻENIE PRZEDSIĘBIORSTWA
ZOBOWIĄZANIAMI KRÓTKOTERMINOWYMI

WSKAŹNIK STRUKTURY PASYWÓW

wlasny

kapital

obcy

kapital

_

_

WSKAŹNIK KAPITAŁU WŁASNEGO

wlasny

kapital

razem

aktywa

pasywa

_

_

)

(

dr T. Kaczmarek

9

Podstawowe wskaźniki służące do oceny pasywów (2)

Dzięki analizie zadłużenia, można sprawdzić czy środki, którymi dysponuje
przedsiębiorstwo pochodzą od jego właścicieli czy od zewnętrznych
kredytodawców. Możliwe jest też wyznaczenie granicy, poza którą
zaciąganie kredytów skutkuje nadmiernym ryzykiem.

ZADŁUŻENIE OGÓLNE
(WSKAŹNIK POZIOMU ZADŁUŻENIA)

ZADŁUŻENIE DŁUGOTERMINOWE

ZADŁUŻENIE KAPITAŁU WŁASNEGO

razem

aktywa

razem

ia

zobowiazan

_

_

wlasny

kapital

razem

ia

zobowiazan

_

_

wlasny

kapital

dlugoterm

ia

zobowiazan

_

_

dr T. Kaczmarek

10

Analiza struktury kapitałowo-majątkowej

Odpowiednie porównanie wybranych pozycji aktywów bilansu z jego
pasywami umożliwia sprawdzenie czy struktura kapitałowo-majątkowa w
firmie jest właściwa, czyli czy okres korzystania z kapitałów odpowiada
okresowi zainwestowania ich w majątek produkcyjny.
M.in. sprawdza się tu, czy w analizowanej firmie zachowana jest złota reguła
bilansowania.

POKRYCIE MAJĄTKU TRWAŁEGO KAPITAŁEM WŁASNYM

trwale

aktywa

wlasny

kapital

_

_

POKRYCIE MAJĄTKU TRWAŁEGO KAPITAŁEM STAŁYM

trwale

aktywa

staly

kapital

_

_

W przypadku, gdy aktywa trwałe są całkowicie pokryte przez kapitał własny,
wówczas spełniona jest złota reguła bilansowania.
W przypadku, gdy aktywa trwałe są całkowicie pokryte przez kapitał stały,
wówczas spełniona jest złota reguła bankowa.

dr T. Kaczmarek

11

Podsumowanie wstępnej analizy bilansu



W ocenie finansowej przedsiębiorstwa niezmiernie ważne jest
nie

tylko

dobranie

odpowiedniego

wskaźnika

do

analizowanego zagadnienia, ale i przyrównanie otrzymanej
wartości do przedziału przyjętego dla danego wskaźnika.



Analizę bilansu można przeprowadzić nie tylko w ujęciu
statycznym (za pomocą wskaźników), ale także w aspekcie
dynamicznym, poprzez porównywanie wartości określonych
pozycji bilansowych na przestrzeni lat.

dr T. Kaczmarek

12

Wskaźniki rotacji (obrotowości)

zapasow

s

sredni

netto

sprzedaz

tan_

_

_

dniach

w

okres

netto

sprzedaz

zapasow

s

sredni

_

_

_

tan_

_

naleznosci

s

sredni

netto

sprzedaz

tan_

_

_

WSKAŹNIK ROTACJI ZAPASÓW

WSKAŹNIK CYKLU ZAPASÓW W DNIACH

WSKAŹNIK ROTACJI NALEZNOSCI

WSKAŹNIK CYKLU NALEŻNOŚCI W DNIACH

dniach

w

okres

netto

sprzedaz

naleznosci

s

sredni

_

_

_

tan_

_

WSKAŹNIK OBROTU AKTYWÓW

razem

aktywa

netto

sprzedaz

_

_

WSKAŹNIK ROTACJI ZOBOWIĄZAŃ

zobowiazan

s

sredni

netto

sprzedaz

tan_

_

_

WSKAŹNIK CYKLU ZOBOWIĄZAŃ W DNIACH

dniach

w

okres

netto

sprzedaz

zobowiazan

s

sredni

_

_

_

tan_

_

dr T. Kaczmarek

13

Kolejne etapy oceny sytuacji finansowej
firmy dotyczą:

a)

badania płynności przedsiębiorstwa

a)

badania rentowności przedsiębiorstwa

dr T. Kaczmarek

14

Podstawowa analiza płynności

Ważnym aspektem działalności przedsiębiorstwa jest również zachowanie
przez niego płynności finansowej, czyli zdolności do spłacania zobowiązań
krótkoterminowych.

BIEŻĄCA PŁYNNOŚĆ FINANSOWA

biezace

pasywa

biezace

aktywa

_

_

SZYBKA PŁYNNOŚĆ FINANSOWA

biezace

pasywa

zapasy

biezace

aktywa

_

_

Aby możliwe było utrzymanie równowagi finansowej przedsiębiorstwa,
zaleca się by wartość aktywów bieżących przewyższała w przybliżeniu
dwukrotnie wartość pasywów bieżących; przedział [1,2 – 2].
Natomiast poziom wskaźnika szybkiego – czyli dokonujemy tu
pomniejszenia o zapasy – określa się jako właściwy, gdy przyjmuje ona
wartość z przedziału [1-1,3].

dr T. Kaczmarek

15

Podstawowa analiza rentowności

Istotne dla działalności przedsiębiorstwa jest osiąganie rentowności w
wyniku prowadzonej działalności. Firma określona jako rentowna jest
zdolna do generowania przychodów przewyższających koszty ich uzyskania,
czyli wypracowuje zysk.

WSKAŹNIK RENTOWNOŚCI HANDLOWEJ

netto

sprzedaz

netto

zysk

_

_

WSKAŹNIK RENTOWNOŚCI MAJĄTKOWEJ (ROA)

razem

aktywa

netto

zysk

_

_

Można przyjąć, że zwykle wysokie wartości tych wskaźników (np. na tle
konkurencji w branży) świadczą o korzystnej sytuacji przedsiębiorstwa.

WSKAŹNIK RENTOWNOŚCI FINANSOWEJ (ROE)

wlasny

kapital

netto

zysk

_

_

dr T. Kaczmarek

16

II. Wstępna analiza rachunku wyników

Aby wstępnie ocenić rachunek wyników należy
zbadać relacje pomiędzy wybranymi pozycjami
rachunku wyników oraz zanalizować
kształtowanie się wartości jego poszczególnych
wielkości ekonomicznych na przestrzeni lat.

dr T. Kaczmarek

17

Wstępna analiza rachunku wyników

Przykładowe pytania, jakie należy sobie postawić podczas analizy rachunku
zysków i strat:
1) Jak w badanym okresie kształtuje się wynik finansowy netto i
poszczególne wielkości ekonomiczne mające wpływ na jego ostateczną
wartość, takie jak: wynik na sprzedaży, wynik na działalności operacyjnej,
wynik na działalności gospodarczej, zysk/strata brutto?
2) Jaka jest relacja w analizowanym przedziale czasu pomiędzy przychodami

ogółem, a kosztami operacyjnymi?

3) Jak w badanym okresie kształtują się całkowite koszty operacyjne,
które z ich składowych dominowały, które się zmniejszyły, a które uległy
zwiększeniu w badanym okresie?
4) Jaką wartość w analizowanym przedziale czasu przyjęły koszty finansowe,
a jaką przychody finansowe, co na to wpłynęło?

dr T. Kaczmarek

18

Literatura



Sierpińska M., Jachna T. „Ocena
przedsiębiorstwa według standardów
światowych”, PWN, Warszawa 2007

dr T. Kaczmarek

19