



DŹWIGNIA FINANSOWA I OPERACYJNA

ANALIZA PUNKTU RÓWNOWAGI (breakeven point)

Wartość sprzedaży = Koszty

gdzie:

(c

j

* q) = (k

zmj

* q) + Kst

c

j

- przeciętna cena sprzedaży jednostki produktów,

q - liczba jednostek produktów,
k

zmj

- koszt zmienny jednostkowy,

K

st

- stałe koszty operacyjne,

EBIT = 0

EBIT = earnings before interest and taxes (zysk operacyjny)
- zysk przed spłatą odsetek od kapitału obcego i
opodatkowaniem podatkiem dochodowym.

1.PUNKT RÓWNOWAGI W UJĘCIU ILOŚCIOWYM

k

c

K

Q

BEP

zm

j

j

ST

BE

i







gdzie:

Q

BE

- wielkość sprzedaży w punkcie

równowagi,

BEP

i

- próg rentowności w ujęciu ilościowym.

DODATNI EFEKT DŹWIGNI FINANSOWEJ - warunki

EBIT

Kapita ogó em

i

K

ł

ł



100%

PUNKT GRANICZNY DŹWIGNI FINANSOWEJ - X

X (EBIT

x

, r

x

)

gdzie: Kog - kapitał ogółem; i

k

–oprocentowanie kapitałów obcych; Od. - odsetki

od kapitałów obcych; T - stopa opodatkowania podatkiem dochodowym; Kwł. -
kapitał własny

x

OG

K

EBIT

K

i





100



 



x

x

w

r

EBIT Od

T

K











.

1

100%

 r

PRZYROST RENTOWNOŚCI KAPITAŁU WŁASNEGO (efekt dźwigni finansowej)





 r

K

K

EBIT

K

i

T

OB

W

OG

K





















 





100

1

100%

WSKAŹNIKI RENTOWNOŚCI KAPITAŁU WŁASNEGO





%

100







wlasny

Kapital

netto

Zysk

ROE

r

zwyklych

akcji

liczba

zeciet

podzialu

do

netto

Zysk

EPS

Pr



STOPIEŃ DŹWIGNI

DFL - stopień dźwigni finansowej

EBIT

ROE

DFL







%

%

.

Od

EBIT

EBIT

DFL

O

O





lub

DFL

EPS

EBIT



%

%





DOL - stopień dźwigni operacyjnej

DOL

EBIT

S



%

%





DOL

S

Kz

EBIT

O

O

O





DTL - stopień dźwigni
połączonej

DTL

DOL DFL





S

ROE

DTL







%

%

.

Od

EBIT

Kz

S

DTL

O

O

O







% ∆ROE (r) - procentowy przyrost rentowności netto kapitałów własnych,
% ∆s - procentowy przyrost wartości sprzedaży,
% ∆EBIT - procentowy przyrost EBIT,
S

0

- wartość sprzedaży w okresie bazowym,

Kzm

0

– koszt zmienny w okresie bazowym,

ROE (stopa dochodu ze zwykłego kapitału akcyjnego) - stosunek zysku netto (dochodu netto) do kapitałów własnych

(zwykłego kapitału akcyjnego)

ROE

ZYSK NETTO

Zwyk y kapita akcyjny



ł

ł

EPS - earnings per share - zysk do podziału na jeden udział lub na jedną akcję (zwykłą).

EPS

DOCHÓD NETTO

DYWIDENDY OD AKCJI UPRZYWILEJOWANYCH

przeciętna

liczba

wyemitowanych

akcji

zwyk ych

ekwiwalenty

akcji

zwyk ych

dodatkowe

papiery

wartościowe

































































ł

ł