Pojęcie i funkcje kapitału
obrotowego:

Kapitał obrotowy (majątek obrotowy

netto, kapitał pracujący) posiada dwie
postaci:



netto – to aktywa obrotowe

pomniejszone o zobowiązania bieżące,



brutto – aktywa obrotowe

wykorzystywane w normalnym cyklu
produkcyjnym.

Pojęcie i funkcje kapitału
obrotowego cd.:

Kształtowanie kapitału obrotowego służy:



określeniu stopnia płynności finansowej,



zachowaniu bufora chroniącego

przedsiębiorstwa przed stratami
operacyjnymi,



zapewnieniu marginesu bezpieczeństwa

przed skutkami niepewności, której
źródłem jest otoczenie.

Pojęcie i funkcje kapitału
obrotowego cd.:

Można stwierdzić, że polityka kapitału

obrotowego dotyczy ustalenia

docelowego poziomu każdej kategorii

aktywów obrotowych i sposobu ich

finansowania

Kapitał obrotowy brutto i
netto:

Kapitał obrotowy butto i
netto cd.:

Mimo różnic teoretycznych, w

rzeczywistości nie ma większych różnic

między kapitałem obrotowym brutto i

netto, więc nie jest błędem utożsamianie

tych dwóch pojęć i mówienie o kapitale

obrotowym w ogóle.

Zarządzanie kapitałem
obrotowym, który stanowi
połączenie majątku i źródeł
finansowania, polega na:



sformułowaniu celu zarządzania

aktywami obrotowymi przy stałym
poziomie i strukturze ich finansowania,



Określeniu celu zarządzania

zobowiązaniami krótkoterminowymi i
krótkoterminowymi rozliczeniami przy
danej wielkości i strukturze aktywów
obrotowych,



realizacji wyznaczonych celów w

codziennych działaniach.

Cechy kapitału
obrotowego:



stosunkowo niski koszt jego pozyskania i

finansowania,



znaczna elastyczność decyzji, których

kapitał obrotowy jest przedmiotem.

Wartość kapitału obrotowego
netto można oszacować według
formuły:

KON = AO – ( ZK+ KIRM) = AO - ZB

 

gdzie:

KON – kapitał obrotowy netto,

AO – aktywa obrotowe,

ZK – zobowiązania krótkoterminowe,

KIRM – krótkoterminowe inne rozliczenia

międzyokresowe,

ZB – zobowiązania bieżące.

W ramach zobowiązań bieżących wyróżnia się także ujemną

wartość firmy.

Wartość kapitału obrotowego
netto można oszacować według
formuły cd.:

KON = (KW + RZ + ZD + RMB) – AT = KS –

AT

 

gdzie: KW – kapitał własny,

RZ – rezerwy na zobowiązania,
ZD – zobowiązania długoterminowe,
RMB – rozliczenia międzyokresowe bierne,
AT – aktywa trwałe,
KS – kapitał stały.

Rys. Struktura aktywów i
pasywów przedsiębiorstwa.

Zobowiązania długoterminow

i kapitał własny

Stałe zobowiązania bieżące

Stałe aktywa bieżące

Tymcz

asowe

aktyw

a bież

ace

Aktywa trwałe

AKTYWA

Czas

Wa

rto

ść

Tymcz

asowe

zobow

iązani

a bież

ace

PASYWA

Wa

rto

ść

Czas

Cykl krążenia kapitału
obrotowego:

Jednym z najważniejszych elementów oceny
efektywności gospodarowania kapitałem obrotowym
jest analiza cyklu konwersji gotówki. Miarą tej
efektywności jest długość cyklu kapitału obrotowego,
która uzależniona jest od długości trwania cyklu
konwersji:



zapasów – okresu od momentu zakupienia zapasów
materiałów i surowców do produkcji do momentu
sprzedaży wytworzonych z nich produktów gotowych,



należności – okresu od momentu powstania należności
za sprzedane produkty do momentu ich uregulowania,



zobowiązań – okresu od momentu dostarczenia
materiałów i surowców do produkcji do momentu
uregulowania zobowiązań z tytułu tych dostaw.

Rys. Cykl krążenia kapitału
obrotowego.

Należności

Sprzedaż gotówkowa

Zapasy

Gotówka

Sprzedaż

Wpływ
należności

Zakupy:

• za gotówkę,

• za zobowiązania wobec
dostawców

Sprzedaż na
kredyt

Produkcja

Cyklem brutto kapitału
obrotowego (cyklem
operacyjnym):



Określamy sumę długości cyklu konwersji
zapasów i cyklu konwersji należności.



Długość trwania cyklu operacyjnego informuje,
jak długo kapitał przedsiębiorstwa jest
unieruchomiony w zapasach i należnościach.



Z punktu widzenia właściwego zarządzania
finansami, pożądane jest skracanie tego cyklu,
ponieważ uwolnioną gotówkę można
zainwestować.



Krótszy cykl operacyjny świadczy również o tym,
że przedsiębiorstwu powinno być łatwiej
regulować bieżące zobowiązania

.

Cyklem netto kapitału
obrotowego (cyklem kasowym):



Nazywamy skorygowany o długość okresu

odroczenia płatności zobowiązań, cykl
brutto kapitału obrotowego.



Długość trwania cyklu obrotu netto może

być regulowana w przedsiębiorstwie
poprzez wydłużenie okresu spłaty
zobowiązań.



Należy jednak zwrócić uwagę na granicę

zalegania z płatnościami, której przekroczyć
nie można, aby nie utracić ważnych dla
przedsiębiorstwa kontrahentów.

Rys. Zapotrzebowanie na kapitał
obrotowy przy transakcjach
gotówkowych.

Cykl finansowy

Cykl eksploatacyjny

Zakup

Zapasy

Sprzedaż

Zapłata za

towar

Pobranie należności

Zapotrzebowanie na

kapitał obrotowy

Rys. Zapotrzebowanie na kapitał
obrotowy (sprzedaż wyrobów za
gotówkę, odroczone terminy
płatności).

Cykl finansowy

Cykl eksploatacyjny

Zakup

Zapasy

Sprzedaż

Zapłata

gotówką

Zapłata za towar

dostawcom

Zapotrzebowanie na

kapitał obrotowy

Rys. Zapotrzebowanie na kapitał
obrotowy w warunkach długiego
cyklu produkcyjnego.

Sprzedaż

Cykl finansowy

Cykl eksploatacyjny

Wydanie

surowców do

produkcji

Przyjęcie do magazynu

wyrobów gotowych

Zapłata za

surowce

Pobranie

należności

Zapotrzebowanie na

kapitał obrotowy

Pokrycie kosztów

produkcji

Produkcja

Zakup

surowców

Płace

Energia

Inne koszty

Rys. Zapotrzebowanie na kapitał
obrotowy z wykorzystaniem
zaliczek.

Sprzedaż

Cykl finansowy

Cykl eksploatacyjny

Wyrównanie

należności

Zapotrzebowanie na kapitał

obrotowy

Zakup surowców

Zaliczka I

Zaliczka II

Zaliczka III

Wydanie surowców do

produkcji

Zapłata za

surowce

Produkcja